Les investisseurs semblent apprécier les nouvelles arrivées de Cologno Monzese vendredi après la fermeture des marchés, qui conduiront à l'une des plus grandes révolutions de ces dernières années sur le marché européen des télécommunications. Sur la piazza Afari l'action Mediaset gagne 5,4% à 2,842 euros, réalisant l'une des meilleures performances de toute la liste. En revanche, la réaction des Espagnols a été différente : à Madrid L'action Mediaset España perd 4,4% à 6,63 euros. La performance des listes européennes soutenues par les entreprises a été globalement positive des nouvelles positives sur le front commercial après l'arrêt des tarifs américains sur les produits mexicains.
LA REORGANISATION : MFE EST NEE
Il y a trois jours, les conseils d'administration des deux sociétés ont donné leur feu vert à la proposition réorganisation qui prévoit la création d'une nouvelle société mère. L'assemblée générale prévue le 4 septembre donnera le feu vert définitif à une opération qui s'annonce déjà claire : la nouvelle holding naîtra de la fusion entre Mediaset, Mediaset España et Mediaset Investment NV, société néerlandaise qui sera rebaptisée Médias pour l'Europe (MFE).
L'ÉCHANGE
La petite fille holding sera cotée à la fois à Madrid et à Milan et aura son siège fiscal en Italie et son siège social à Amsterdam. Dans le cadre de la réorganisation, chaque actionnaire de Mediaset recevra une action Mfe pour chaque action détenue, tandis que chaque actionnaire de Mediaset España disposera de 2,33 actions de la nouvelle participation pour chaque action détenue. Pourquoi tant de différence ? Parce que les actions de Mediaset España ont une valeur presque trois fois supérieure à celle des actions Mediaset. Cependant, cela peut ne pas suffire. La bourse établie a fait lever le nez à certains analystes, selon qui la "rémunération" des actions espagnoles est moins généreuse que celle de la maison mère Mediaset. Preuve en est également le fait que la dilution des actionnaires de Biscione dans la nouvelle entité sera inférieure à celle des Espagnols. Il en va de même pour le prix de retrait (6,544 euros) qui est calculé avec la moyenne des trois derniers mois, et qui est inférieur aux différents prix cibles du groupe.
Il convient également de souligner que les actions propres détenues par les deux sociétés ne seront pas échangées et seront annulées à la date de la fusion.
Une fois la réorganisation terminée, Fininvest détiendra 35,43% de Mfe, mais plus de 50% des droits de vote, Simon Fiduciaria diluera à 15,39%, Vivendi à 7,71% et le marché à 41,47%.
ESTIMATIONS ET DIVIDENDES
Selon les estimations publiées vendredi, la naissance de MFE apportera des gains d'efficacité et des économies de coûts d'environ 100 à 110 millions (avant impôts) sur les 4 prochaines années (de 2020 à 2023), correspondant à une valeur actualisée nette d'environ 800 millions d'euros. «Ce sont des estimations prudentes – a-t-il souligné Marco Giordani, directeur financier de Mediaset, présentant l'opération aux analystes – nous voulons être sûrs de les réaliser dans les prochaines années. XNUMX millions d'euros est le niveau « plancher », mais nous avons l'ambition de réaliser plus d'économies et de créer plus de valeur ». Giordani a ensuite expliqué que la prochaine étape concernera plutôt de nombreuses autres opportunités de développement "notamment sur le front des revenus" : "Nous ne voulons pas dévoiler" autre chose que cela en ce moment, a conclu Giordani, précisant que l'objectif est de devenir " plus grand et international".
Après la fusion, MFE distribuera un dividende de 100 millions à ses actionnaires euro et lancera un plan de rachat d'actions propres pour un total de 280 millions d'euros. Dans le cadre de la présentation de l'opération aux analystes, il a été précisé que la politique de dividende de MFE prévoit de verser aux actionnaires "pas moins de 50% des bénéfices nets comptes annuels consolidés » par le biais de dividendes ordinaires ou d'autres méthodes.
VIVENDI ET RETRAIT
L'opération est évidemment conditionnée par quelques enjeux, tout d'abord : demandes de retrait que les actionnaires devront présenter ne devra pas excéder 180 millions d'euros. Dans tous les cas, les actionnaires qui ne participent pas à l'approbation de la résolution de fusion par l'assemblée générale auront droit au droit de rétractation qui prévoit le paiement de 2,770 euros (6,5444 euros pour Mediaset España) pour chaque action détenue.
Les chiffres ont immédiatement fait réfléchir Vivendi: si les Français exerçaient le droit de retrait sur leur part (9,6 %), le montant total à verser à Vivendi (environ 300 millions) serait largement supérieur au plafond maximum de 180 millions d'euros indiqué comme condition suspensive de l'opération. "Je pense que ce serait un peu irrationnel" pour Vivendi de ne pas participer à l'opération MFE et d'exercer le retrait tant d'un point de vue financier que d'un point de vue stratégique-industriel, " mais c'est leur choix ", a déclaré Marco Giordani, directeur financier de Mediaset, en réponse à une question d'analyste sur la position de Vivendi. Giordani a rappelé comment "d'un point de vue technique Vivendi peut exercer le droit de rétractation", mais "je pense qu'ils seront prêts à participer au projet".
