« 2016 sera une année compliquée. La croissance, au mieux, sera dans la lignée de celle de 2015 et l'instabilité financière continuera de nous tenir compagnie. En attendant, cependant, le monde change, l'augmentation de la liquidité transformera la structure de propriété de l'industrie et, si nous voulons gagner de l'argent, nous devrons nous tourner vers l'économie réelle ». Ce sont les prévisions de l'économiste Giacomo Vaciago, qui - dans cette interview avec FIRSTonline - examine les scénarios mondiaux actuels et futurs, également à la lumière de la hausse des taux par la Réserve fédérale.
FIRSTonline – Professeur Vaciago, en 2015 l'Italie est sortie de la récession et pour la première fois en trois ans elle a renoué avec la croissance, bien que légèrement : que faut-il faire en 2016 pour accélérer ?
VACIAGO – Le secteur bancaire qui rapporte le plus est celui des fusions & acquisitions, car même la finance doit se tourner vers l'économie réelle pour gagner de l'argent. C'est le moment de refaire les chaînes d'approvisionnement, car le monde globalisé a besoin d'entreprises moins nombreuses mais plus grandes qui savent allier technologie et innovation. Dans cette phase, les ingénieurs et les ouvriers vont de pair. D'autre part, la banque centrale donne de l'argent et il faut quelqu'un qui, intelligemment, sache le prendre et le transformer en produits. Vous ne pouvez pas gagner sérieusement en finançant les commerçants d'Arezzo.
FIRSTonline – Mais, selon vous, cette crise bancaire pourrait-elle miner la confiance des épargnants et des citoyens et affecter négativement l'économie ?
VACIAGO – L'épargnant doit certainement être davantage protégé, c'est-à-dire qu'il doit être suffisamment informé. Sur les paquets de cigarettes, il est écrit en grosses lettres que "fumer nuit gravement à la santé". Il faut faire de même avec des produits comme les obligations subordonnées, car l'épargnant-investisseur partage le risque avec la banque. Cela ne se produit pas en Italie et ne s'est jamais produit, pas même avec les titres argentins, qui ont pourtant beaucoup rapporté. J'ai écrit un livre pour enfants sur l'économie, où j'expliquais que si une action rapporte plus, elle est plus risquée. Dans le cas des quatre banques italiennes, en réalité, cela ne pouvait pas être compris sérieusement, même à partir du rendement, car les conditions leur étaient trop favorables. En ce qui concerne la solution trouvée par le Gouvernement, je dirais que c'est la moins pire, c'est la bad bank. Le problème, le cas échéant, est que le gouvernement n'avait rien remarqué auparavant, alors que la Banque d'Italie tente d'expliquer la situation depuis huit ans. Maintenant, ils vont nommer une commission d'enquête qui, pour comprendre, n'aura qu'à lire les comptes rendus des auditions au Parlement, enfin quelqu'un le fera.
FIRSTonline – Mais même l'Europe n'a pas été tendre avec nous : vous ne pensez pas ?
VACIAGO – Pour obtenir de meilleures conditions, au niveau européen, il fallait se déplacer plus tôt. Merkel et Sarkozy ont décidé en 2010, à Deauville, que les États ne renfloueraient plus les banques, mais que dans quelques années ce seraient les actionnaires, obligataires et titulaires de comptes non protégés qui le feraient. Cela a pris 6 ans, pendant lesquels la Grèce et l'Espagne, par exemple, ont emménagé, sont allés à Bruxelles casquette à la main, et ont obtenu de l'argent pour leurs banques. Nous aussi avons contribué au sauvetage des institutions helléniques et ibériques. L'Italie, par contre, a dormi et maintenant il est tard. Je crois que Palazzo Chigi, plutôt que de ne pas remarquer le conflit d'intérêts, n'a pas remarqué ce qui se passait dans le secteur bancaire, il n'a pas entendu les avertissements de la Banque d'Italie.
FIRSTonline – Une image plutôt déprimante…
VACIAGO – Mais Renzi a bien fait sur d'autres fronts. Elle a notamment su relancer la consommation intérieure avec l'idée ingénieuse de 80 euros. L'économie italienne est principalement tirée par les exportations, mais le ralentissement en Chine et dans les pays émergents a réduit les anticipations de croissance, comme l'a déclaré Confindustria ces derniers jours. Pourtant, ce sera un Noël moins triste grâce à cette vague d'optimisme et à la reprise de la consommation.
FIRSTonline – Pourtant, les exportations restent cruciales pour notre économie : paradoxalement, le renforcement du dollar pourrait-il avoir un impact négatif sur nos exportations si la locomotive américaine ne les entraînait plus ?
VACIAGO – Oui, il y a un risque dans ce sens. Considérez, entre autres, que même si l'euro s'affaiblit, les autres devises s'affaiblissent également, de sorte que l'euro reste fort par rapport à de nombreuses autres devises
FIRSTonline- Les marchés ont bien accueilli la légère hausse des taux de la Réserve fédérale, mais Yellen n'a-t-il pas attendu trop longtemps ? N'y a-t-il pas un risque de refroidissement de l'économie américaine, qui semble risquer un ralentissement, avec des répercussions sur l'Europe ?
VACIAGO - La décision était largement attendue et le plus important est qu'au cours des deux prochaines années, il y aura un "retour à la normalité" progressif. La politique qui a commencé le 16 décembre 2008, après la faillite de Lehman Brothers, s'est terminée le 16 décembre 2015. Dans trois semaines, nous pourrons lire le procès-verbal de la réunion de l'autre jour et nous comprendrons beaucoup mieux ce qui nous attend. nous. Certes, Yellen était le choix politique d'Obama, une colombe plus attentive au chômage qu'à l'inflation. D'autre part, la déflation réduit fortement le rôle des banques centrales et l'Amérique n'est plus le nombril du monde.
