Avec la guerre en Ukraine aux frontières de l'Europe, le scénario mondial a changé, augmentant le besoin de sécurité. Les effets se reflètent dans les états financiers de multinationales de la défense considérés et dans leurs cotations en Bourse : en 2022, les investissements ont progressé trois fois plus vite que les revenus et les actions ont réalisé les rendements les plus élevés. C'est ce qui ressort d'une enquête menée par leZone d'études de Mediobanca sur les comptes annuels des multinationales de la défense qui montrent en 2022 que le chiffre d'affaires cumulé des trente groupes mondiaux principalement spécialisés dans la défense était de 432 milliards d'euros, dont 316 milliards sont estimés être générés exclusivement par le même secteur (+ 4 % sur 2021 et + 10,5% sur 2019).
Le secteur est dominé par les acteurs américains avec 74% du total, suivis des groupes européens avec 22% et asiatiques avec 4%. Une nouvelle hausse des revenus de +2023% par rapport à 6 est attendue en 2022, en raison de l'augmentation des budgets nationaux en réponse aux tensions géopolitiques croissantes.
Les géants de la défense qui ont le plus gagné
Les Utiliser, avec ses 15 grands joueurs, prend également la tête en nombre devant la France, séparée par trois clubs ; deux groupes chacun pour l'Allemagne, la Grande-Bretagne, l'Inde et Italie que, avec Fincantieri e Leonardo, représente 21 % du chiffre d'affaires européen et 4,7 % du chiffre d'affaires mondial.
Dans son rapport, Mediobanca note que les cinq premières places pour les revenus estimés générés par le secteur de la Défense sont occupées exclusivement par des groupes américains : Lockheed Martin (57,5 milliards d'euros), Technologies Raytheon (37,1 milliards), Boeing (35,6 milliards), Northrop Grumman (29,5 milliards) e General Dynamics (25,9 milliards). Il se place en huitième position Leonardo (12,2 milliards) et au vingt-troisième Fincantieri (2,4 milliards).
L'augmentation des revenus voit le turc exceller Aselsan (+75% sur 2021), devant les Allemands Hensoldt (+ 15,8%) et Rheinmetall (+13,3%) et aux Américains HII - Huntington Ingalls Industries (+ 12,1%) et Booz Allen Hamilton (+11,8%), le tout avec une croissance à deux chiffres. Les deux groupes italiens se distinguent par une progression supérieure à la moyenne : Fincantieri avec +8,1% et Leonardo avec +4,1%.
La rentabilité elle semble plutôt en baisse : la marge EBIT moyenne passe de 8 % en 2019 à 7,3 % en 2022. Trois entreprises contrôlées par l'État affichent les marges les plus satisfaisantes : la turque Aselsan (25,2 %) et l'indienne Hindustan Aeronautics (24,7 %) et Bharat Electronics (20,6%).
Hausse à deux chiffres investissements qui avoisinent globalement les 12 milliards d'euros (+13,2% par rapport à 2021). Le podium de l'intensité d'investissement voit l'américain BWX Technologies en première position (8,9%), devant le turc Aselsan (6,7%) et les allemands Hensoldt (5,6%) et Rheinmetall (5,4%). Les groupes italiens sont bien positionnés, confirmant leur puissance industrielle : sixième place pour Fincantieri (4%) et douzième pour Leonardo (3,3%).
Alors que la distribution de dividendes augmenté de 5,2% par rapport à 2021, avec 81% du total absorbé par les actionnaires des groupes américains. Les 30 multinationales de la défense employaient plus de 1,3 million de personnes en 2022 (+0,4 % par rapport à 2019), dont 69 % appartiennent aux groupes étoilés.
Dépenses de défense mondiales
La dépense globale pour la défense a dépassé les 2 2021 milliards de dollars pour la première fois en 0,7 (+2020 % par rapport à 12 et +2012 % par rapport à 2.113, en termes réels), atteignant un record historique de 2,2 5,8 milliards de dollars (37,9 % du PIB mondial), égal à 801 milliards par jour. 13,9 % proviennent des États-Unis (293 milliards), suivis de la Chine avec 3,6 % (3,2 milliards), de l'Inde (3,1 %), du Royaume-Uni (1,5 %) et de la Russie (32 %) ; L'Italie est onzième avec 88 % du total mondial (XNUMX milliards, soit XNUMX millions par jour).
Le classement change si l'on considère l'impact sur PIB: premières places pour les pays du Moyen-Orient et d'Afrique du Nord, avec la Russie en 11ème position (4,1%), les Etats-Unis en 15ème (3,5%), l'Ukraine en 19ème (3,2%), la Chine en 63ème (1,7%) et L'Italie au 76e (1,5 %, elle était de 1,4 % en 2012 et de 2,1 % en 1988). Comme demandé par l'OTAN en 2014, l'Italie augmente progressivement ses dépenses de défense avec l'objectif d'atteindre le seuil de 2 % du PIB d'ici 2028.
Et je ressortissants combien ils dépensent pour la défense de votre pays ? En tête se trouvent le Qatar, Israël, les États-Unis et le Koweït avec plus de 2 2021 dollars par habitant en 530 ; Les 1,5 par personne en Italie (soit 268 par jour) représentent environ le double de la moyenne mondiale (17) et 20 % de plus que la Russie. La part des dépenses publiques consacrées à la défense est la plus élevée en Biélorussie, au Qatar, à Oman et en Arabie saoudite avec plus de 2,6 %, tandis que l'Italie se situe dans la partie inférieure du classement avec 6,2 %, en dessous de la moyenne mondiale de 10,8 % qui est au lieu de cela dépassé par la Russie (8,3%), les États-Unis (7,8%) et l'Ukraine (XNUMX%).
Capitalisation en Bourse : les Italiens parmi les moins valorisés
La capitalisation des multinationales de la défense s'élève à 736 milliards d'euros fin 2022, soit 0,8 % de la valeur totale des bourses mondiales (0,5 % fin 2021). En moyenne, la capitalisation est quatre fois supérieure aux fonds propres, avec la italien entre moins valorisé de la Bourse : Fincantieri partage 1,5 fois le capital et Leonardo 0,6 fois. A fin mars 2023, la capitalisation agrégée s'élevait à 721 milliards d'euros, dont 80 % étaient détenus par les groupes stars and stripes, le podium boursier étant occupé par les trois américains Raytheon Technologies (131,9 milliards), Boeing (117,2, 110,7 milliards) et Lockheed Martin (65 milliards). Toutes les autres sociétés ont une capitalisation boursière inférieure à XNUMX milliards d'euros.
En 2022, le rendement des actions des acteurs de la Défense (dividendes inclus) est égal à +34,6%, bien au-dessus des -11,0% marqués par l'indice boursier mondial. Au premier trimestre 2023, la valeur agrégée marque +0,2%, avec les meilleures performances enregistrées par le suédois Saab (+51,7%) et les allemands Hensoldt (+50,2%) et Rheinmetall (+46,3%) ; quatrième meilleure performance pour Leonardo (+34,2%) et huitième pour Fincantieri (+11,6%).
La Bourse et la investisseurs ils semblent donc avoir apprécié la valeur renouvelée de la sécurité. Ceci malgré le fait que les entreprises de défense souffrent d'une spécialisation pénalisante en termes d'ESG. Cependant, le contexte géopolitique modifié a rouvert le débat sur la reconsidération de la compatibilité entre durabilité et l'investissement au capital d'entreprises de Défense.
