La croisade contre l'inflation a commencé. Hier, lors d'une audition au Sénat, Lael Brainard, la nouvelle adjointe du président Powell, a anticipé la première hausse des taux en mars, juste après la fin du programme d'achat de titres qui touchait à sa fin. Patrik Harker de la Fed de Philadelphie et Thomas Barkin de la Fed de Richmond sont également favorables à une hausse du coût de l'argent le plus tôt possible, donc en mars. Charles Evans de la Fed de Chicago est moins clair sur le moment du début du cycle de hausse des taux, même s'il est lui aussi, comme tout le monde, favorable à au moins trois (mais probablement quatre) hausses de taux en 2022. En attendant , nous sommes déjà les premiers signes sur le marché monétaire avertissent: les obligations à rendement inférieur à zéro sont tombées en dessous de 10 billions pour la première fois en vingt mois. Même le Japon fait savoir qu'après neuf ans de taux négatifs, l'inflation se fait à nouveau sentir, attendue comme des hirondelles au printemps.
Dans ce scénario, comme c'est logique, les valeurs technologiques perdent du terrain, alors que le test des bilans bancaires est d'une grande importance, à partir d'aujourd'hui à la parade à Wall Street (à commencer par JP Morgan, Citigroup et Wells Fargo) : les grandes sociétés de crédit réussir à convaincre les opérateurs que les comptes sont suffisamment solides pour résister à la hausse des taux ?
TOKYO -1,4%, LE CHINOIS S'EXPORTE BIEN
La semaine est sur le point de se terminer en Asie-Pacifique avec des baisses générales. Le Nikkei de Tokyo est en baisse de 1,4%, le même changement pour la semaine. Hang Seng de Hong Kong -0,9% (+3% sur la semaine). CSI 300 des listes Shanghai et Shenzen -0,4% (-1,6% sur la semaine). Taipei Taiex -0,6% (+0,9% la semaine). Kospi de Séoul -1,5% (-1,1%). La Bourse indienne a ouvert en baisse de 0,4% : si elle clôturait à ces cours, le solde hebdomadaire serait positif (+2%).
La balance commerciale de la Chine est ressortie du jour au lendemain : les exportations ont augmenté de 21% en décembre, contre +31% en novembre, mais mieux que les attentes du consensus (+20%). Importations inférieures aux prévisions, +19,5%.
SÉOUL (-1,5%) AUGMENTE LES TARIFS
La Banque centrale de Corée du Sud a relevé les taux d'intérêt de 25 points de base, les portant à 1,25 %, soit aux niveaux d'avant la pandémie. Dans la note décrivant l'intervention, la Banque de Corée prévient que l'inflation devrait rester autour de 3% pendant une période de temps considérable, un changement de ton et de mots par rapport au communiqué de novembre qui suggère de nouvelles hausses. La décision intervient deux mois avant les élections politiques et l'expiration du mandat du gouverneur Lee Ju-yeol.
AUJOURD'HUI LES CHIFFRES DE JP MORGAN, CITIGROUP ET WELLS FARGO
Futures peu bougés sur les marchés américains. Hier, après un démarrage positif sur des données de prix à la production moins alarmantes que prévu, Wall Street a repris le chemin de la baisse après les propos venant de la Fed : Dow Jones -0,49%, S&P 500 -1,42%. Le Nasdaq fait pire : -2,5%.
Les bénéfices des entreprises du quatrième trimestre devraient être en baisse, mais toujours positifs, à un bon niveau de 22,4 %. Ça commence à 13 ans avec les comptes de JP Morgan.
Le dollar s'est également affaibli ces dernières heures contre presque tous ses homologues : l'euro à 1,147. Bons du Trésor à 1,72 ans presque inchangés à 1.827 %. Or à 0,2 dollars, en hausse de 1,7% : à ces cours la semaine se termine sur une hausse de XNUMX%.
Pétrole WTI faible à 81,9 dollars le baril, le bilan hebdomadaire provisoire est de +3,8%. De nouvelles difficultés se profilent sur le front du gaz en Europe. La Russie a fait savoir qu'elle considérait l'état d'avancement des pourparlers à Genève avec son homologue américain sur l'Ukraine "totalement insatisfaisant".
LA BCE CONFIRME : NOUVELLE RELANCE APRÈS LE PEPP
En attendant les choix de la BCE, le débat sur les prix s'échauffe. Le vice-président Luis De Guindos note que "l'inflation ne sera pas aussi transitoire que prévu il y a quelques mois à peine" et que la croissance des prix cette année devrait dépasser les prévisions. Mais le Bulletin économique de la Banque centrale prend parti pour Madame Lagarde : l'inflation "restera au-dessus de 2% pendant la majeure partie de 2022, mais devrait diminuer au cours de l'année". La BCE procédera à des achats d'obligations d'État dans le cadre du programme d'urgence en cas de pandémie à un rythme plus lent d'ici mars, lorsque le PEPP sera terminé. Cependant, les réinvestissements des obligations arrivant à échéance seront prolongés "au moins jusqu'à fin 2024" et "en cas de nouvelle fragmentation du marché liée à la pandémie, les réinvestissements du PEPP pourront être ajustés de manière flexible dans le temps".
BROYER (S&P): SUR LES PRIX DE L'UE MEILLEURS QUE NOUS
S&P prend également parti pour Lagarde, contre les thèses de la Bundesbank. "Il y a des signes que les goulots d'étranglement se résolvent progressivement et, bien que l'incertitude reste élevée, il est probable que l'inflation aura tendance à diminuer dans les mois à venir". Sylvain Broyer, chef économiste pour l'Europe chez S&P Global Ratings, soutient ainsi la thèse selon laquelle la BCE n'a aucune raison de remonter les taux en 2022. « Nous sommes passés d'une phase où il y avait un risque de scénario déflationniste à une phase où il est plus probable que l'objectif d'inflation à moyen terme soit atteint", indique Broyer, notant que, contrairement à ce qui se passe aux USA, le coût de la vie européen est avant tout lié au coût de l'énergie, tandis que la croissance des salaires apparaît contenue. La BCE ne sera pas contrainte d'agir, mais "de faire un usage prudent et efficace de la communication".
LES RENDEMENTS DU TRÉSOR AUGMENTENT AUX VENTES AUX ENCHÈRES
Dans ce contexte, les tensions sur les BTP ralentissent peu, beaucoup plus fort, note le bulletin de la BCE, que sur les obligations espagnoles et portugaises. L'écart entre les obligations italiennes et allemandes à dix ans se confirme à 135 points de base (-0,59%) avec des rendements en légère baisse : +1,21% et -0,13% respectivement.
Cependant, les taux du primaire sur les obligations à trois et sept ans attribuées aux enchères par le Trésor sont en hausse. Pour la troisième tranche du BTP 3 ans expirant le 15/12/2024, le rendement a augmenté de 24 centimes, redevenant positif pour la première fois depuis 2020 et s'établissant à 0,14%. Concernant la troisième tranche du BTP 7 ans expirant le 15/02/2029, le rendement est en hausse de 29 cents sur l'adjudication du mois dernier, à 0,89%.
PLACE D'AFFAIRES +0,47%, LA PRODUCTION INDUSTRIELLE SE RETIENT
En Europe, les listes se sont fermées en fin de séance : l'indice EuroStoxx 50 a clôturé à +0,3%. A Milan, Piazza Affari s'apprécie de 0,47% à 27.844 points.
Prometeia voit un affaiblissement de la production industrielle italienne après le fort rebond enregistré en novembre. L'institut estime la production en baisse de 0,9% en décembre et de 0,4% en janvier et en hausse de 0,1% en février. Istat a photographié hier en novembre une hausse de 1,9% sur un mois et de 6,3% sur un an, bien au-delà des attentes.
LE LUXE AU FEU A PARIS
Paris clôture dans le rouge (-0,5%). Juste au-dessus de la parité se trouvent Francfort (+0,06%), Amsterdam (+0,11%) et Londres (+0,15%). Mieux Madrid (+0,54%).
Renault s'envole, mais Paris est paralysé par la chute du parc de valeurs de luxe.
STELLANTIS, UN JOYEUX ANNIVERSAIRE GRÂCE À JEFFERIES
A Milan, à l'occasion du premier anniversaire de la naissance de Stellantis, les titres de la maison Agnelli décollent. Stellantis a elle-même réalisé une hausse de 2,9% sur la vague d'achat de Jefferies, qui a relevé le cours cible de 25 euros à 22, confirmant la cote d'achat. « Stellantis n'a pas encore capturé l'imagination des investisseurs – lit le rapport – les actions ont suivi le secteur, mais les multiples sont de 45 à 60 % inférieurs à ceux de Ford et de General Motors. Mais nous voulons y voir une anomalie que l'entreprise pourra corriger en poursuivant la mise en œuvre de sa stratégie et en précisant ses objectifs 2030", comme l'envisage le plan qui sera illustré début mars.
Pendant ce temps, la course d'Iveco (+4,9%) et de Cnh Industrial (+2,3%) se poursuit. Banca Akros note que les données sur les immatriculations de tracteurs en décembre ont été publiées hier, bien au-dessus des attentes du courtier pour le quatrième trimestre en Amérique du Nord : "Des nouvelles modérément positives et pas évidentes". Seule Ferrari ralentit : -1,94 %.
LE CREDIT SUISSE LANCE LA STM, UNICREDIT REPRISE
La Stm accélère (+2,5%) : le Crédit Suisse a commencé à couvrir le titre avec une note "surperformer" et un objectif de cours de 60 euros à partir de 49,50, "le consensus semblant sous-estimer la croissance et le potentiel lié aux profits".
Chez les banques, Unicredit se redresse (+0,6%) suite à l'arrêt (-3,2%) dans un marché sceptique quant à l'opportunité d'une éventuelle acquisition d'Otkritie Bank en raison des incertitudes en termes de visibilité, d'exécution et des risques d'implications géopolitiques d'un deal sur le marché russe, malgré les rendements attendus attractifs.
Petit déménagement Intesa Sanpaolo ainsi que Pop. Sondrio après la pause de la veille : Bper monte de 1,9 %.
DOWN DIASORIN : MOINS DE SWAB-TAMPONS À L'AVENIR
Diasorin était en forte baisse (-3,34% à 149 euros), malgré l'annonce du lancement d'un nouveau test pour identifier la variante Omicron dans le domaine de la recherche, les investisseurs pariant désormais sur la fin du virus, et donc sur une manque progressif d'utilisation de tampons.
Brunello Cucinelli (-2,45%) et Moncler (-1,63%) reculent également.
EDITION, TOUS POUVOIRS À ALESSANDRO
Edizione, la holding de la famille Benetton, se transforme en Spa et indique en tant que président Alessandro Benetton et en tant que PDG Enrico Laghi. L'assemblée générale extraordinaire a approuvé un nouveau statut qui confirme la mission d'Edizione en tant que pure holding d'investissements (Atlantia, Autogrill et Benetton Group). Le nouveau statut prévoit la nomination d'un CA composé de quatre administrateurs représentant directement la famille Benetton (qui est passée à 33,4% du capital social) et jusqu'à cinq administrateurs indépendants, dont l'un sera le CEO.
ENTRER WATERWHEEL, FLY TO VALUE
Snags Dovalue (+10,25%) après que la société a annoncé l'arrivée d'un nouvel investisseur, Waterwheel Capital Management, dans son portefeuille clients via la réalisation de Project Mexico, une titrisation de 3,2 milliards d'euros en Grèce. Les volumes échangés sur le titre ont été intenses, égaux à plus de six fois la moyenne sur 30 jours.
