Parfois, les dragons sont ressuscités. Du moins en Chine où, étonnamment, après des mois de silence, il a repris la parole Huy Ka Yan, à l'époque l'homme le plus riche du pays s'est ensuite écrasé dans leL'abîme de la dette d'Evergrande, le géant de l'immobilier grevé d'une exposition aux créanciers de plus de 300 milliards de dollars, dont une vingtaine vis-à-vis des prêteurs occidentaux. Il semblait que son aventure était maintenant sur la voie d'un déclin irréversible, assaisonné de longs voyages devant les tribunaux de faillite ou les quelques prisons confortables du Céleste Empire communiste. Au contraire, Huy, ancien président de Guangzhou, champion de Chine, a pris les marchés par surprise : Evergrande est vivant et ne mettra pas en vente les chantiers couvrant une grande partie de la Chine à des prix de liquidation. En effet, cette année le géant va achever 600 XNUMX appartements pour les livrer aux clients, qui dans la plupart des cas ont déjà payé d'avance.
Super était là soirée à la Bourse de Shanghai où les actions d'Evergrande ont bondi de 3 %. Cacahuètes, si vous pensez que le stock est à 90% en dessous de ses sommets. Mais c'est la première vraie bonne nouvelle depuis que l'entreprise a cessé de payer ses dettes en septembre puis s'est déclarée en défaut fin décembre. Une faillite entourée de l'embarras des autorités, qui ont imposé une sorte de censure autour de l'affaire, une attitude qui a probablement favorisé la recherche d'une solution dans laquelle, semble-t-il, les plus grands gestionnaires de créances douteuses du pays sont impliqués. En particulier, selon Bloomberg, les autorités ont activé l'intervention de China Cinda Asset Management, une société financière qui aide à la restructuration de la dette, garantissant des conditions favorables pour fournir des liquidités au groupe et le remettre en mesure de redémarrer. .
Mais, plus mystérieusement encore, parallèlement à l'effort de relance des chantiers, une discussion délicate et silencieuse a eu lieu pour amorcer la solution au cœur du problème dette extérieure du groupe, ces 20 milliards de dollars qui pesaient si lourdement sur la finance chinoise : le risque que Pékin n'honore pas la dette, même contractée par une entreprise privée, a fortement conditionné la performance de la Bourse de Shanghai et surtout de Hong Kong. Un gros problème pour les marchés, le pire de 2021, qui a coïncidé entre autres avec le divorce d'avec Wall Street, imposé par la crise avec les USA.
C'est dans ce cadre que ça s'est passé une négociation silencieuse qui impliquait la Oaktree fond en détresse, le plus tenace et capable de flairer les bonnes affaires quand il y a un air de crise, une Venise miniature en construction près de Shanghai. Et même Inter, car ce qui a poussé Howard Marks, le disciple de Michael Milken qui dirige Oaktree, vers la Chine, ce sont les difficultés de Suning, le partenaire de football de Huy Ka Yan qui possède le club des Nerazzurri. Oaktree a d'abord accordé un prêt à Suning, via la filiale luxembourgeoise, ce qui a permis à l'Inter de s'en sortir, puis a décidé d'aller voir de près la situation d'Evergrande.
Une folie, du moins en apparence : d'un côté, les conditions du groupe déconseillaient le deal, de l'autre, vu le risque de défaut, personne n'a jugé judicieux de s'en remettre à la justice chinoise dans un dossier aussi sensible d'un point de vue politique de vue. Personne d'autre que Marks. "Si je la compare avec l'Europe, les Etats-Unis ou le Japon - dit-il - la Chine me paraît un adolescent un peu impulsif mais qui a les plus belles années devant lui". Ainsi, quel que soit le danger de tout perdre, le financier a décidé de prêter 400 millions de dollars (porté plus tard à un milliard de dollars) à l'un des projets les plus ambitieux d'Evergrande : le Castle Project, un immense domaine près de Shanghai au bord de la mer Jaune (2,2 millions de mètres carrés) sur lequel construire 294 appartements de luxe de style vénitien.
Il est dommage qu'entre-temps Evergrande ait cessé de payer des intérêts, comme cela s'est déjà produit avec les autres créanciers, espérant qu'ils se contenteraient de faire la queue, en attendant qu'une solution soit convenue au niveau général. Mais Oaktree a décidé à la place poursuivre le géant de l'immobilier en justice à Hong Kong sans avoir peur de relever le défi à l'extérieur. Et ça s'est bien passé. Le juge, comme l'exige la loi, a confié le contrôle du château au fonds spéculatif dans le silence absolu du gouvernement, qui s'est désintéressé du jeu.
En bref, Xi Jingping a décidé de désamorcer, sans tambour ni trompette, la bombe Evergrande. Même avec l'aide de fonds vautours.
