Il faut remonter le temps pour trouver une assemblée générale de Telecom Italia aussi électrique que celle qui promet d'avoir lieu demain. Les projecteurs seront braqués sur la difficile navigation du plus grand groupe de télécommunications italien entre les rochers de la récession, la concurrence souvent déloyale de l'Over the Top et l'héritage du passé. Mais force est de constater que les esprits et les cœurs des actionnaires seront avant tout réchauffés par le projet du Chinois et de Hutchison Whampoa de devenir l'actionnaire de référence de Telecom sans OPA mais par l'intégration de 3HG et l'échange et l'ajustement conséquents. Grands et petits partenaires font déjà leurs comptes et évaluent les bénéfices d'un deal qui présente des visages différents à leurs yeux. Les Espagnols de Telefonica, seul véritable partenaire industriel du moins sur le papier, sont les plus méfiants et ne voudraient pas laisser le champ libre aux concurrents chinois. Les grands actionnaires financiers (d'Intesa Sanpaolo, qui est le plus optimiste, à Mediobanca et Generali) ne peuvent attendre de sortir d'un investissement qui leur a donné plus de peines que de joies que si le taux de change est plausible. Enfin, les petits actionnaires : ils craignent de s'essouffler du fait de l'exclusion initiale de l'OPA.
Mais une assemblée d'actionnaires comme celle de Telecom et surtout un projet de rachat par l'étranger comme celui du groupe dirigé par le magnat hongkongais Li Ka-Shing - qui connaît le président exécutif de Telecom, Franco Bernabè, depuis plus de quinze ans – n'est pas une affaire qui ne concerne que les actionnaires. Pas seulement parce que, aussi meurtri soit-il, Telecom Italia reste l'un des rares grands groupes d'un capitalisme italien qui a toujours été affligé par le nanisme entrepreneurial. Mais parce que Telecom possède et gère une infrastructure – comme le réseau de téléphonie fixe – qui a toujours été considérée comme stratégique et à ce titre même protégée par la golden share. Précisément sur ce point et surtout dans la perspective de la formation d'un nouveau gouvernement, il conviendra cependant de ne pas s'écarter du sujet et de se préparer à défendre intelligemment les vrais intérêts nationaux, sachant que tous ne sont pas stratégiques.
Au fond : Telecom Italia est-il encore stratégique aujourd'hui ou pas ? Mérite-t-elle ou non un tollé de patriotisme économique ? Nous devons faire la distinction. D'intérêt national sont les actifs qui, dans les conditions données, ont deux caractéristiques incontestables : ils contribuent de manière significative au développement économique et à la formation du PIB et ne sont pas reproductibles. De ce point de vue, le réseau fixe Telecom est et reste, dans les conditions technologiques et de marché actuelles, certainement stratégique et mérite d'être protégé et de rester fermement entre les mains italiennes dans le respect des règles européennes.
Mais la discussion sur les services qui transitent sur le réseau et que Telecom propose en concurrence avec d'autres opérateurs est tout autre : ceux-ci sont certes importants mais, dans un marché désormais libéralisé, non seulement ils sont largement réplicables mais ils ne peuvent plus être considérés comme stratégiques . Rien à redire, donc, si la partie de Telecom qui gère ou vend des services de télécommunications s'est retrouvée entre les mains de groupes étrangers : on parle aujourd'hui des Chinois, mais il n'est pas du tout certain que l'Egyptien Sawiris (anciennement Wind) ne le sera pas. retourner au bureau ou laisser Mexican Slim réapparaître.
Différent est le discours du réseau qui, n'étant pas réplicable et investissant des intérêts nationaux sensibles, ne finit plus sous d'autres cieux et doit rester une garnison italienne. Comme, comment? L'essaimage du réseau de Telecom et l'entrée dans le champ d'un sujet institutionnel tel que Cassa depositi e prestiti, renforcé par un top management compétent tel que celui qui sera renouvelé précisément demain en la personne du président Franco Bassanini et le PDG Gorno Tempini, est la droite et c'est là que le nouveau gouvernement devra jouer son rôle.
Le regain d'intérêt des investisseurs étrangers, du marché et des institutionnels pour Telecom Italia est donc le bienvenu, mais attention à ne pas faire de barricades provinciales à courte vue et d'inutiles combats d'arrière-garde comme certaines voix syndicales mais aussi politiques qui ne manquent jamais de menacer.
