Nous sommes à la veille d'un tournant historique pour l'Europe, avec la BCE qu'il devra relever les taux d'intérêt pour la première fois en 10 ans pour tenter de lutter contre l'inflation, le 21 juillet. La semaine prochaine, le 26 juillet, ce sera au tour du Fed qui a déjà amorcé un resserrement monétaire il y a quelque temps pour freiner la course encore plus forte des prix aux États-Unis.
Le dilemme est toujours le même : frapper à mort leinflation, avec le risque d'affecter également l'économie et de provoquer une récession ?
De l'histoire vient la voie à suivre voulue par le président de la Fed Paul Volcker dans les années 80 pour augmenter rapidement les taux, ce qui a conduit à une récession majeure aux États-Unis, le taux de chômage grimpant à 10 %.
"La BCE et la Fed devront nécessairement évoluer de manière différente, car les inflations auxquelles les deux pays sont confrontés sont différentes" dit-il Andrea Pescatori, PDG de VerCapital. «Nous avons une inflation de l'offre, alors qu'aux États-Unis, la composante de la demande est plus importante. Les réponses doivent donc être différentes : l'inflation par la demande est très efficacement affectée par la hausse des taux, l'inflation par l'offre même avec les taux peu se fait. Cependant, la BCE est au pied du mur et devra de toute façon remonter son taux ». On s'attend à une hausse de la BCE de 0,25 % par rapport aux -0,50 % actuels.
Dans cette situation, comment pouvons-nous nous orienter dans les investissements ? D'une manière générale, il est sans doute temps de revoir l'allocation d'actifs dans son ensemble et de diversifier au maximum, disent les stratèges, avec un mix actions, obligations, ETF.Cependant, certains instruments sont plus adaptés que d'autres dans la lutte contreinflation. Voici quelques conseils d'experts.
Titres ancrés à la tendance de l'inflation : Btp Italia, Btpei, Tips
La semaine dernière, Istat a annoncé les données définitives sur l'inflation pour juin, qui est passée en rythme annuel à 8%, contre +6,8% en mai, confirmant l'estimation préliminaire. En Italie, le Trésor émet régulièrement le BTP Italie, le seul Btp indexé sur le taux d'inflation italien (indice Foi, hors produits du tabac, des prix à la consommation des familles d'ouvriers et d'employés, net des produits du tabac). Ils versent tous les six mois un intérêt à taux fixe sur le capital réévalué en fonction de l'inflation du semestre de référence, sur la base de l'indice Istat. De plus, celui qui détient le titre jusqu'à son échéance naturelle bénéficiera également de la "prime de fidélité" égale à 1% du capital investi. Le ministère de l'Économie et des Finances a annoncé qu'en troisième trimestre 2022 émettra un nouveau BTP à 5 ans (échéance 01/12/2027), avec un montant minimum de la totalité de l'émission égal à 10 milliards d'euros. Si, en revanche, des instruments indexés sur l'inflation européenne sont souhaités, le MEF émet régulièrement i btpei, avec des échéances de 18 mois à 3, 5, 7, 10, 15, 20 et 30 ans.
Il y aurait aussi moi Bons d'épargne postale délivré par Cassa Depositi e Prestiti, distribués par les agences Poste Italiane, qui ont des rendements inférieurs. Selon certaines sources de marché, la CDP étudie une hausse des taux d'intérêt sur les bons d'épargne postale. Les nouveaux titres 3×4 et 4×4 offrent respectivement 1% et 1,25% brut par an, s'ils sont détenus pendant la durée maximale prévue par les deux émissions.
De l'autre côté de l'Atlantique, il existe aussi des instruments similaires : les bons du Trésor américain indexés sur l'inflation (CONSEILS) "offrant une couverture à un prix raisonnable contre les surprises à la hausse de l'inflation", indique un rapport de Pimco. Les TIPS américains tablent actuellement sur un retour de l'inflation vers l'objectif de 2 % de la Fed d'ici 12 à 18 mois. Il y a aussi les FtF (Exchange Traded Fund) dont le sous-jacent collecte des obligations indexées sur l'inflation
Les alternatives : les obligations d'entreprises avec des rendements à deux chiffres, la dette privée et les infrastructures
"Nous devons penser à des rendements en termes réels supérieurs aux niveaux d'inflation, ce qui n'est pas facile et auquel nous ne sommes plus habitués", poursuit Pescatori. « Par exemple, il existe, disponibles immédiatement sur les marchés obligataires les plus liquides, les problèmes d'entreprise: les échéances de moins d'un an ont un rendement de 7%, tandis que celles de plus de 2 ans le rendement est déjà supérieur à 10%. De plus il y a de vrais marchés, y compris le marché dette privée, marché plus détaché du marché inflationniste car il n'est pas mark to market, de plus il a tendance à être flottant. Évidemment, puisqu'il s'agit d'entreprises de taille moyenne, il faut être prudent car, si la déflation venait à apparaître en plus de l'inflation, ce sont elles qui sont les plus exposées à une courbe économique négative. En parlant d'investissements de type réel, il y en a aussi infrastructurel, étant donné que l'inflation est principalement due au côté de l'offre énergétique : nous commençons par un fonds de transition énergétique qui investit précisément dans les programmes d'efficacité énergétique des grands bâtiments publics.
Marché des matières premières : anticipateur de l'inflation ?
Une autre façon de combattre potentiellement l'inflation peut être d'investir dans les matières premières. Le prix de matières premières il a un lien relativement fort avec l'inflation. Cependant, c'est un marché volatil et donc à manier avec précaution. Mais il peut aussi être lu comme un précurseur des tendances de l'inflation une baisse des sommets des cotations, car les marchés intègrent également un ralentissement économique.
Secondo Edouard Fusco, fondateur de LD capital, « La baisse des prix des matières premières peut anticiper la tendance de l'inflation, et leur baisse peut apporter un peu de répit à l'économie. Mais il ne faut pas penser qu'avec cela, il pourrait y avoir un changement de cap des deux banques centrales dans les deux prochains mois au moins », a déclaré un Cravate-Intermont. "De plus, le marché des matières premières en général et le marché de l'or en particulier sont très volatils et donc une allocation très prudente est nécessaire".
odier lombard, un groupe bancaire suisse indépendant, qui considère également l'investissement direct dans l'immobilier résidentiel européen comme un outil pour réduire la volatilité des portefeuilles et lutter contre l'impact de l'inflation, mais fait la distinction entre matières premières et Or. "Nous restons sous-pondérés sur l'or, trop influencés et entraînés par l'inflation, l'incertitude du marché, les hausses de taux et la force du dollar", a-t-il déclaré dans son rapport. Au lieu de cela, il privilégie une exposition à un ensemble diversifié de matières premières. "Contrairement aux 20 dernières années, les marchés des matières premières sont désormais davantage axés sur l'offre, ce qui signifie que les prix pourraient rester dynamiques même si la demande ralentit", indique le rapport. « En particulier, nous apprécions métaux industriels, qui continuent de bénéficier des investissements publics dans le développement de projets d'infrastructures et la transition économique vers la décarbonation des sources d'énergie, une tendance pluriannuelle. Même la réouverture deÉconomie chinoise devrait appuyer la question.
