Un ongle qui pousse et devient un peu long n'est pas grave. Tôt ou tard, vous trouverez le temps de le couper. Un ongle incarné, par contre, ça fait très mal (sauf pour certains saints indiens, devenus totalement étrangers aux choses terrestres).
On peut dire la même chose de l'inflation. Tant que ça monte un peu, dans un contexte où il y a « limes » naturelles des prix (concurrence sur et entre les marchés, sous-utilisation des facteurs de production, travail in primis, progrès technologique qui accroît la productivité) alors son essor ne peut pas être préoccupant. Tôt ou tard, ça revient tout seul.
Si, au contraire, il devient intégré, c'est-à-dire intégrés dans les attentes et les comportements des opérateurs, alors il est temps de le prendre en considération et d'aller de l'avant. Mais comment savez-vous quand la montée dul'inflation s'incarne dans le corps de l'économie?
Des économistes, dont l'ingéniosité ne manque pas, ont créé un indicateur spécifique des prix à la consommation. Partant du constat qu'il existe des listes de prix qui changent rarement (une fois tous les six, douze mois) ; donc appelé gluant (collant). Pour diverses raisons. Parmi lesquels le coût de mise à jour des tarifs eux-mêmes et l'image de fiabilité auprès des clients. Paul Krugman, prix Nobel à la plume acérée, suggère de garder un œil sur cet indicateur pour comprendre si l'inflation a tendance à s'incarner.
Or, aujourd'hui, que l'on s'intéresse à la tendance à la rigidité des prix ou à l'inflation nette de prix très variables (comme l'énergie et l'alimentation), il n'y a pas d'endroit où l'inflation pointe vers le haut.
Malgré la hausses des prix des intrants et des extrants dénoncés par les responsables des achats des entreprises, tant dans le tertiaire que dans l'industrie. En effet, la composante des prix de Indices PMI est à des niveaux très élevés, parfois à des sommets historiques.
Cependant, il est bon de rappeler certains aspects. tout d'abord, ces indices sont relativement récents. Leurs archives n'ont donc aucune valeur heuristique. Par exemple, ils n'existaient pas lorsque l'inflation était très élevée, comme dans les années 70 et 80. Ce manque de recul historique authentique car il ne permet pas de savoir quelles valeurs les PMI doivent prendre pour « signifier » un réel danger inflationniste.
En outre, je Les commerçants d'aujourd'hui ont toujours vécu dans un environnement de dynamique de prix modérée ou inexistant. Ils sont donc plus facilement surpris en cas de hausse des prix et les jugent forts alors qu'ils ne le sont peut-être pas.
Encore une fois, quelqu'un pourrait soutenir que si seuls les prix des intrants augmentaient, ce serait dommage : l'inflation n'atteindrait pas les clients finaux et resterait contenue. Mais aujourd'hui ils augmentent, selon le PMI, les prix des produits aussi. Toutefois, dans l'économie, au moins les deux tiers des entreprises produisent des intrants pour d'autres entreprises, et les prix pratiqués par les premiers sont des prix à la production. Il est donc normal que lorsque globalement il apparaît que les prix des inputs augmentent, les prix des outputs augmentent également (qui sont, en fait, des inputs semi-finis).
Aussi, les indices Les PMI sont des indicateurs de diffusion: ils sont élevés lorsque plusieurs entreprises vivent la même situation, et inversement. Cependant, ils ne disent rien sur la force des augmentations des coûts et des prix.
Enfin, comme l'a déjà répété à plusieurs reprises Mains, le Le prix qui agit comme le moteur principal qui établit la référence pour tous les autres prix est le coût du travail. Tant que cela augmente peu ou pas du tout, l'inflation ne peut pas décoller. Et dans les conditions actuelles de chômage élevé (en avril aux USA il y a eu peu de changement et le vrai était beaucoup plus élevé : 10% contre 6%), il n'y a pas de place pour des demandes d'augmentations salariales.
Et je hausse des prix des matières premières? Et ceux des chips ? Ils modifieront les marges bénéficiaires et le pouvoir d'achat vis-à-vis de leurs producteurs, mais ne déclenchera pas de spirales inflationnistes.
Lire les Mains de l'économie du 8 mai 2021 :
- Économie : reprise avec le turbo de la consommation en vue, le virus consentant
- Inflation ou pas ? Pour l'instant ce n'est pas effrayant et ça ne deviendra pas "incarné"
- Les taux reniflent la reprise, les bourses record et un dollar stable
