"Il y a beaucoup de débats ces jours-ci sur la caractère plus ou moins temporaire de l'inflation qui se manifeste dans un nombre toujours croissant de secteurs : en Europe, l'inflation est toujours contenue dans les prix à la consommation, mais les entreprises la ressentent clairement ici aussi dans les hausses continues des prix des matières premières et des composants importants comme les semi-conducteurs ». Ainsi Alessandro Fugnoli, stratège de Kairos, dans le dernier épisode de son podcast mensuel « Au quatrième étage ».
« Les banques centrales s'empressent de dire qu'il s'agit d'une flambée temporaire – poursuit Fugoli – mais ce sont les banques centrales elles-mêmes qui déclarent vouloir une inflation plus élevée. Le marché est confus et dans certaines parties de celui-ci, il se comporte comme si l'inflation était vraiment temporaire, tandis que dans d'autres, il semble plutôt commencer à escompter une augmentation structurelle des prix ».
Selon Fugoli, la confusion provient de deux facteurs : « Le premier est que nous sommes simultanément confrontés à deux types distincts d'inflation, temporaire d'une part et strutturale de l'autre. Le deuxième facteur qui complique les choses est que les banques centrales veulent à la fois une inflation plus élevée, mais aussi des taux stables proches de zéro. C'est pourquoi ils mettent l'accent sur l'inflation temporaire lorsqu'ils veulent convaincre les marchés d'accepter des taux bas, en même temps que les Banques Centrales travaillent à élever le niveau de l'inflation structurelle ».
En détail, "inflation temporaire c'est le résultat du grand désordre créé par la pandémie - poursuit Fugoli - L'effondrement de la production au printemps 2020 et l'incertitude quant à la durée de la crise ont conduit de nombreuses entreprises à faire des hypothèses sur le comportement des consommateurs qui se sont ensuite avérées erronées . Par exemple, on pensait qu'avec des gens enfermés chez eux et avec moins d'argent autour, la demande de voitures chuterait drastiquement. Les constructeurs automobiles ont immédiatement réduit leur production, tout comme leurs fournisseurs. Lorsqu'ils ont découvert plus tard que grâce aux subventions publiques et à la baisse des dépenses quotidiennes, il y avait en fait plus d'argent qu'auparavant pour acheter des biens durables comme des maisons et des voitures, la demande croissante a été confrontée à une offre en baisse. Les entreprises qui avaient déstocké se sont soudainement retrouvées obligées de les reconstituer et doivent maintenant payer trop cher pour les obtenir. Dans cette situation chaotique, les coûts de transport ont évidemment aussi augmenté, en raison également de la hausse du prix du pétrole.
Pour le stratège de Kairos, « cette inflation désordonnée va s'atténuer d'ici quelques mois pour la plupart des secteurs. L'année prochaine, à cette époque, l'inflation sera beaucoup plus faible qu'aujourd'hui et beaucoup diront "vous voyez, vous avez crié au loup et il ne s'est rien passé de grave". D'accord, mais en attendant, plus silencieusement, il sera parti inflation structurelle. Lorsque l'année prochaine l'écart de production sera épuisé, c'est-à-dire lorsque la demande mondiale aura remis au travail les ressources humaines et matérielles rendues inactives par la récession, les prix commenceront à bouger lentement mais de concert. Et ils le feront à ce moment-là pendant des années, pas des mois."
En résumé : « Un incendie cette année, un retour à une apparente normalité l'année prochaine puis une hausse progressive et solide de l'inflation dans années suivantes – conclut Fugoli – Nous ne parlons certainement pas d'hyperinflation, mais une vitesse de croisière plus proche de 3% que de 2% aux États-Unis ne devrait pas surprendre. En Europe, les choses seront plus lentes, mais la direction sera la même".
