Le financement net des fonds italiens est en croissance, mais l'incidence de l'industrie de la gestion d'actifs reste faible par rapport au passé. Dire que c'est l'Enquête sur les fonds et SICAV italiens publiée par leBureau de recherche Mediobanca, selon laquelle, en 2014, les entrées nettes ont été positives pour environ 33 milliards d'euros. C'est la deuxième année consécutive que les souscriptions dépassent les rachats, après neuf années (2003 à 2012) au cours desquelles l'inverse s'était produit.
Par rapport à 1999, l'incidence des actifs gérés sur le PIB est passé de 42% à 12%, en fort contraste avec la tendance enregistrée en Europe, où, dans la même période, l'incidence sur le PIB est passée de 48 % à 79 %.
En 2014, les fonds ont clôturé leurs comptes avec un bénéfice avant impôt de 11 milliards d'euros (sur des actifs à gérer qui s'élevaient en début d'année à 218 milliards). Le rendement net moyen des fonds propres peut être estimé à 4%, qui a notamment bénéficié de la reprise des fonds actions (6%), des fonds mixtes (5,5%) et des fonds obligataires (4,1%), ainsi que des fonds de pension, tous deux contractés ( 7,2 %) et ouverts (7,5 %), tandis que les fonds flexibles se sont arrêtés à 2,1 %. –
Les frais de gestion sont restés inchangés à 1,2% de l'actif avec un pic à 2,7% sur le secteur actions (près de quatre fois par rapport aux fonds américains). La rotation du portefeuille (dont la rotation complète a lieu tous les 9 mois) s'est également avérée élevée, surtout si on la compare à la moyenne des fonds d'actions américaines (qui dépasse deux ans).
Dans une perspective à long terme, les rendements sont encore insatisfaisants. Selon l'enquête du Mediobanca Research Office, en effet, ceux qui avaient investi dans tous les fonds communs de placement ouverts italiens au cours des 31 dernières années auraient subi, par rapport à un investissement annuel dans des BOT à 12 mois, une perte légèrement inférieure à une fois le capital initial (augmenté sur la période de seulement 4,1 fois contre 5 pour les BOT). Sur la base du taux sans risque, le résultat des fonds ouverts met en évidence une destruction de valeur égale à environ 115 milliards d'euros au cours des quinze dernières années.
Selon les statistiques officielles disponibles, au cours des trois premiers mois de 2015, il y a eu une prévalence des souscriptions sur les rachats pour 10,1 milliards d'euros dans des fonds de droit italien. Les fonds aller-retour (promus à l'étranger par des gérants italiens) ont enregistré un volume net de collecte de 14,5 milliards. La performance des Italiens sur la période peut être estimée à environ 4,6 %.
Pièces jointes : Rapport sur les fonds italiens 2015 - Présentation.pdf
