Un conte de deux villes: dans le grand livre de Charles Dickens, les deux villes étaient Londres et Paris. Aujourd'hui, dans un imaginaire Conte de deux mondes les deux mondes seraient l'ouest d'une part et l'Asie de l'autre. Le premier titube sous l'onde de choc d'un virus qu'il ne peut apprivoiser, tandis que le continent asiatique a réussi à garder le Covid-19. Les chiffres sont impitoyables : en combinant les États-Unis et l'Europe, les cas de coronavirus à ce jour sont supérieurs à 20 3 par million d'habitants, et en augmentation. Le nombre correspondant en Asie est légèrement supérieur à XNUMX XNUMX et stable.
Ils comptent facteurs culturels, mais ils comptent aussi l'efficacité et la sévérité de la réponse: en Australie et en Nouvelle-Zélande – pays occidentaux à l'honneur – ce nombre est encore plus faible qu'en Asie. Finalement, le virus sera vaincu, grâce à la science (le vaccin approche), mais en attendant je dommages à l'économie ils ont été et seront énorme.
In America L 'résultat des élections présidentiel est positif pour l'économie, même si la résistance hargneuse de Trump introduit un élément d'incertitude dans la phase de passation de pouvoir. La locomotive américaine doit encore supporter le poids du autres restrictions sanitaires inévitables même si, grâce aux transferts généreux, l'infatigable consommateur américain dispose encore d'une marge de manœuvre suffisante pour tendre les cordons de la bourse (le taux d'épargne des ménages est à peu près le double de la moyenne historique) et que la "lune de miel", traditionnellement accordée au nouveau président, pourrait catalyser ce pouvoir d'achat.
Même dans Italie les consommateurs, sinon infatigables comme en Amérique, semblaient tenir (les ventes au détail de septembre étaient revenues aux niveaux d'avant le virus), mais même ici, il faut tenir compte du fait que les conséquences des nouvelles restrictions ne sont pas encore intégrées dans les données seront graves.
dans Mains le mois dernier, nous avons dit que les infections se propageaient, en Europa encore plus qu'en America. Maintenant le relais inverséEt est Amérique qui a a pris la tête (les élections, avec rassemblements, attroupements et attroupements divers, ont eu une grande part). Dans Europa (pas en Italie) il y a des signes de stabilisation de la dynamique des infections; dans notre pays, nous devons nous contenter d'un ralentissement de l'augmentation de taux de positivité, ce qui est élevé.
Ovunque Les données économiques vieillissent prématurément face à la résurgence soudaine et aiguë du virus. A cette obsolescence, à l'ère de Big Data, essayer de remédier avec surveillance en temps réel, qui utilisent les mots-clés Google, les données de dépenses des cartes de crédit, les réservations de restaurants… Et ces suivis donnent mauvaise nouvelle à partir de la seconde quinzaine d'octobre.
Inflation Rimane cédant, tant au niveau de prix consommateur qu'au niveau de prix à la production. La seule exception sont les Utiliser, comme il sied à un pays où l'économie est moins faible qu'ailleurs (la Chine, mais les prix y ont été affectés par une forte baisse des prix du porc).
L'économie chinoise, qui continue d'être le premier absorbeur de matières premières, fait grimper les cotations de ce dernier, ainsi que les huile il reste supérieur à 40 $/b.
La pandémie a touché le mesures d'inflation? Une importante étude du FMI a recalculé poids des différentes catégories de dépenses (avec les confinements, la part des dépenses pour les biens essentiels a augmenté, et celle des biens discrétionnaires a diminué). En utilisant les données des cartes de crédit, et en recalculant les indices, il s'avère que pendant le confinement la « vraie » inflation, entendue comme une érosion du pouvoir d'achat, était supérieure de quelques décimales un peu dans toutes les grandes régions du monde, sauf en Europe du Sud (où nous sommes…).
Sur taux longs les niveaux n'ont pas beaucoup changé depuis le mois dernier, sauf pour moi Liaison en T, où les rendements à 10 ans sont si se rapprocher de 1%, pour retomber ensuite rapidement, en lien avec la légère hausse de l'inflation (en tout cas toujours en dessous des fameux 2%) et avec la meilleure stabilité (jusqu'ici) de l'économie réelle.
Stable les Bunds, tandis que les BTps ils ont réitéré leurs bonnes performances précédentes, et ont même touché un rendement de 0,60%, avant de s'établir à un niveau légèrement supérieur, mais toujours inférieur à celui des bons du Trésor américain. Bien sûr, beaucoup diront que c'est grâce à BCE, qui achète btp plein régime. Mais ça fait pareil Fed avec les obligations américaines, et de toute façon la Fed et la BCE ne font que leur devoir : étant donné que le dragon de l'inflation s'est depuis longtemps endormi, la Les banques centrales agissent selon leurs statuts, et soutenir l'économie.
Par rapport au mois précédent, je taux réels (déflaté par l'IPC de base, qui exclut les aliments et l'énergie) est resté stable. Pour vraiment aider la reprise économique, ils devraient être beaucoup plus bas, mais de toute façon…
Le changement de laeuro contre le dollar. Les élections américaines n'ont pas eu beaucoup d'effet sur le cours du dollar et le dollar/euro est resté dans la fourchette 1,17-1,19, où il se situait depuis août, après la forte hausse depuis le début de l'année.
Où à la place il y avait unvolé est dans le taux de change chinois : lo yuan, qui il y a un mois était coté à 6,71 contre un dollar, est renforcé à 6,62h2019. Comme il sied à la monnaie d'une économie qui a fait le meilleur de tous : selon les dernières prévisions, qui n'ont pas encore tenu compte des effets récents de la deuxième vague pandémique, à la fin de l'année prochaine, l'économie américaine sera toujours au niveau de 10, tandis que l'économie chinoise sera XNUMX% plus grande.
Et je marchés boursiers? La correction de la seconde quinzaine d'octobre est courte durée, et en novembre les cours boursiers, dopés par les élections américaines et soutenus par l'actualité des vaccins, sont revenus proche des sommets historiques. Trump avait déclaré que s'il était élu, Wall Street décollerait comme une fusée. Wall Street est parti, mais pour d'autres raisons…
L'étrange couple" Sacs-or ne danse plus joue contre joue comme avant. D'août à aujourd'huiOr a perdu quelque chose et le Sacs ils sont montés. Comme cela devrait arriver dans un monde bien tempéré.
