Par rapport aux perspectives de début 2022, la cadre macroéconomique international s'est détériorée rapidement suite à laInvasion russe de l'Ukraine, qui a abouti à un conflit dont l'évolution paraît encore incertaine.
Le principal canal de transmission vers l'Italie est représenté par leréserve d'énergie ainsi que de détérioration du climat de confiance des consommateurs et des entreprises. De plus, la forte et persistante pressions inflationnistes, largement attribuable aux prix des matières premières, a incité la BCE à accélérer la normalisation de la la politique monétaire, augmentant les taux d'intérêt directeurs à partir de juillet et contribuant ainsi à un durcissement des conditions financières.
Le PIB et les prêts sont les deux variables pour les entreprises
De la mise au point Sacé, il n'est donc pas étonnant que les faillites d'entreprises italiennes ont montré une tendance négative : -19,2 % sur les 9 premiers mois de 2022. De manière similaire, mais moins intense, que ce qui a été observé pendant la pandémie, lorsque les effets de la récession ont été compensés par des mesures réglementaires et fiscales extraordinaires .
Dans un contexte caractérisé par le redressement de la rentabilité et une liquidité élevée, les principales variables qui influenceront cette année la dynamique des faillites sont le taux de croissance du PIB e les conditions de financement.
Selon le consensus, en 2023, l'économie italienne sera presque stagnant tandis que les mesures de soutien gouvernementales devraient être progressivement réduites, notamment à partir du second semestre.
Dans un scénario d'affaiblissement macroéconomique, la hausse des taux d'intérêt commencera à produire effets restrictifs et, en même temps, la croissance de prêts bancaires elle devrait ralentir, avec des répercussions sur la capacité de remboursement des entreprises.
Entreprises italiennes : les investissements sont en baisse, les faillites sont en hausse
Jusqu'en 2019, la désinflation mondiale a poussé à la baisse investissement des entreprises. Cependant, depuis 2020, l'inflation n'a pas réussi à stimuler l'investissement des entreprises. À court terme, l'accumulation de liquidités, les rachats d'actions et les versements de dividendes contribuent toujours à soutenir la valeur actionnariale. Mais, à long terme, Allianz souligne que de telles stratégies ne sont pas durables, ne serait-ce que parce que, ceteris paribusOui le faiblesse des investissements cela n'aidera pas à maîtriser l'inflation.
Parallèlement à une augmentation progressive de la taux de détérioration du crédit en 2023, un croissance du nombre de faillites. Avec une augmentation moyenne attendue d'environ 30 %, le nombre de faillites d'entreprises italiennes dépassera les 10.000 XNUMX unités pour la première fois au cours des trois dernières années.
Enfin, il est important de souligner qu'une partie non négligeable de cette augmentation reflète les défaillances attendues pour les soi-disant entreprises "zombies", c'est-à-dire ceux qui auraient échoué de toute façon mais qui ont été maintenus en vie par les mesures de soutien extraordinaires.
