Il n'y a aucun doute : la Réserve fédérale a assumé la tâche de modifier les attentes du marché en termes de taux. La confirmation a été donnée hier par William Dudley, président de la Fed la plus puissante, celle de New York. « J'ai été très surpris – a-t-il déclaré hier lors de la conférence de presse – par l'interprétation que les marchés ont donnée des périodes de resserrement de la banque centrale. Néanmoins, je suis d'avis qu'une hausse des taux entre juin et juillet pourrait être appropriée ».
Le changement de cap coïncide avec le début aujourd'hui de la réunion du G7 au Japon : ministres des Finances et banquiers centraux tentent de parvenir à un accord capable d'éviter une guerre entre devises et de redonner ainsi de l'élan au commerce mondial, en déclin dangereux.
Des taux américains en hausse, donc. Mais quand? « Pour faire simple – écrit Giuseppe Sersale d'Anthilia – il ne semble pas y avoir de consensus parmi les banquiers pour une hausse avant l'été. Mais puisque les règles non écrites déconseillent de procéder à des politiques expansionnistes lorsqu'elles sont totalement inattendues, il est nécessaire de créer la marge de manœuvre nécessaire en préparant le marché au mouvement. Et c'est ce que fait la Fed », réconforté par les données provenant de l'économie.
L'indicateur avancé, qui sert à fournir une indication de l'évolution de l'économie américaine au cours des 3 à 6 prochains mois, a étonnamment augmenté à +0,6 % contre 0,2 % le mois précédent. Pendant ce temps, l'emploi continue de s'améliorer : les demandes de nouvelles allocations de chômage sont tombées à 278 294 contre XNUMX XNUMX la semaine précédente.
WAL-MART BRILLE (+9%), FREINS GOLDMAN SACHS
Wall Street s'est rapidement alignée sur le nouveau sentiment. Les indices boursiers s'affaiblissent : Dow Jones -0,5%, Standard & Poor's 500 -0,4% à 2,040 points. NASDAQ - 0,6 %. Les banques sont également en baisse, même si le secteur serait récompensé par la possible remontée des taux : Goldman Sachs chute de 3%. Mais les plus durement touchés sont les télécoms (-1,3% l'indice sectoriel), jusqu'ici parmi les meilleures valeurs pour des rendements jusqu'ici supérieurs à ceux des obligations, désormais en hausse. La brillante performance de Wal-Mart est une exception. Le géant mondial de la grande distribution progresse de 9% après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes.
Le dollar se renforce, progressant face à toutes les devises. L'euro s'échangeait ce matin à 1,123 contre la devise américaine après avoir franchi hier le seuil de 1,11. hier après-midi). Il s'échange à 109,85 contre le yen ce matin, en hausse de 0,7 % sur la semaine.
Le changement de cap a pénalisé le pétrole : le Brent perdait 2,8% à 47,54 dollars, le WTI reculait d'un pourcentage similaire, à 46,89 dollars. Avec un timing suspect, Goldman Sachs s'est déjà adapté : mardi matin, le courtier avait déjà abaissé la note des titres américains à "neutre". Mais déjà la semaine dernière, David Kostin, stratège en chef de Goldman pour les actions américaines, avait corrigé sa prévision : d'une hausse modeste, 3 %, pour l'ensemble de 2016, à une correction à la baisse des prix de 10 % avant tout rebond.
Toute hausse des taux américains aura un effet cosmétique plus que substantiel, argumente Alessandro Fugnoli : "Peu importe que les mains de la Fed soient impatientes de relever les taux, car le QE continuera à pousser les Européens et les Japonais à acheter des Treasuries tant que leurs le rendement est supérieur à zéro". L'obligation à 2 ans se négocie à 0,87%, elle était à 0,70% la semaine dernière.
L'ASIE EN HAUSSE : TOKYO AIME LE DOLLAR FORT
Les effets sur les marchés asiatiques sont modérés. Ce matin, la Bourse japonaise s'apprête à clôturer la séance en hausse de 0,5%, sur ces niveaux, la semaine se termine avec un gain d'environ deux points de pourcentage grâce à la poussée du dollar en reprise face au yen. Hong Kong a progressé de 1 % et Shanghai de 0,2 %. Inchangé Séoul. Bombay +0,5 %.
L'OFFRE PUBLIQUE DE BAYER SUR MONSANTO RETIENT FRANCFORT
Les signaux en provenance de la Fed n'ont pas laissé les bourses européennes indifférentes : Paris -0,7%, Londres -1,7%. Dans sa conférence de presse, William Dudley, président de la Fed de New York, a souligné que les décisions de l'institution centrale américaine sur les taux tiendront compte de la probabilité de sortie de la Grande-Bretagne de l'Union européenne.
Francfort fait moins bien (-1,3%), en plein climat de fusions-acquisitions. Bayer (-4,5%) a présenté une offre hostile sur Monsanto, le leader mondial des semences. Dans la note émise par la "proie", il n'y a pas de détails financiers : aux cours d'hier, la capitalisation de la société saint-louisienne était de 42 milliards de dollars. Depuis le début de l'année, il y a eu 84 milliards de dollars de transactions agrochimiques.
MILAN VEND 0,9% . LE BTP GAGNE DES POINTS SUR LE BUND
A Milan, le Ftse Mib perd 0,9% à 17.545 points, une performance en demi-teinte qui reflète celle des autres grilles tarifaires. Le marché a prolongé la baisse dans l'après-midi, la vente ayant également touché certaines actions du secteur bancaire.
Dans le sillage des bons du Trésor américain, Bunds et BTP ont ouvert hier en baisse, pour ensuite laisser place à une reprise du secteur périphérique. Le marché s'est convaincu que les conditions n'étaient pas réunies pour une remontée des taux dans la zone euro, protégée par le Qe de la BCE qui n'a pas encore obtenu de résultats sur le front de l'inflation. Le BTP à dix ans a clôturé à un rendement de 1,501%, le spread est à 131.
MEGAFUSION DANS LE SECTEUR : ÉVIERS SAIPEM
Les valeurs pétrolières ont pesé sur les indices européens (indice sectoriel Stoxx -2,5%) : Eni a perdu 2,6%, Tenaris -3%. Le total français a baissé de 2,2 %. Saipem a fait bien pire, en baisse de 3,6%, clôturant à 0,3588 euro, après être remonté à 0,3849 euro le matin à l'annonce d'une importante fusion dans le secteur. Le français Technip (+12%) et l'américain FMC Technologies ont annoncé la fusion, une opération tout papier qui aboutira à la création d'un sujet contrôlé conjointement par les actionnaires actuels des deux groupes qui disposera d'une dotation de 13 milliards euros au niveau des fonds propres.
METROWEB, ENEL RELANCE. PROXYS CONTRE LES BONUS DE CATTANEO
L'enjeu pour le contrôle de Metroweb est entré dans la phase chaude. Enel (-0,9%) a fait hier une nouvelle offre sans engagement sur la société milanaise contrôlée par CDP et F2i : 806 millions d'euros. Selon les rumeurs, l'offre porte sur le rachat de 51% du capital. Le géant de l'électricité est favorable à une fusion entre Metroweb et Enel Open Fiber, la société créée ad hoc pour la mise en œuvre du plan ultra haut débit. Dans la newco, F2i et CDP resteraient actionnaires. Ce n'est pas
En attendant, une bataille s'annonce au prochain rendez-vous Télécom : les proxy advisors, décisifs pour les choix de vote des fonds, se sont prononcés contre la rémunération du nouveau directeur général Flavio Cattaneo, car elle est liée au court terme résultats et parce que les primes sont également garanties en cas de sortie anticipée avec le renouvellement du conseil.
Utilitaires faibles. Snam cède 0.77% : la Société Générale a abaissé la recommandation d'achat à conservation au vu d'une valorisation qui passe de 5 euros à 4,7 euros. Les estimations de BPA sont majorées de 10 % pour tenir compte d'un taux d'imposition et d'un coût de la dette inférieurs. Mais l'arrivée de la hausse des taux aux Etats-Unis devrait entraîner, par glisser-déposer, une hausse du coût de l'argent également en Europe, un élément potentiellement négatif pour les entreprises très endettées, comme les utilities.
DEUTSCHE BANK : SALAIRE REJETE POUR LES VIP
Une journée de forte volatilité pour les banques, avec des investisseurs qui d'un côté voient les avantages possibles d'une hausse du coût de l'argent, et de l'autre craignent un ralentissement de la croissance. A noter que l'assemblée générale des actionnaires de Deutsche Bank (+1,3%) a rejeté à 51,9% la proposition de rémunération du top management de la banque. Cependant, la demande de soumettre le comportement des organes de contrôle à une enquête interne, longtemps inactive dans l'action de contrôle lors d'une année 2015 "catastrophique" également en raison des amendes infligées par les autorités de contrôle du monde entier, n'a pas abouti. La motion a tout de même été votée par 46% du capital.
PRIX MORGAN STANLEY INTESA. UNICREDIT TOUJOURS EN BAISSE
Intesa a brillé sur la Piazza Affari avec une hausse de 2,4 %. Le titre reste le favori de Morgan Stanley dans le secteur bancaire italien, avec une note surpondérée et un objectif de cours de 3,15 euros. En revanche, Unicredit recule encore (-1,4%), auquel plane la perspective d'un changement de garde accompagné d'une forte augmentation de capital. Monte Paschi est en territoire négatif (-1,1%). Carige laisse 2,4% sur le terrain : Fitch a abaissé la notation des obligations sécurisées de BBB- à BB+, avec une perspective stable. Banco Popolare (-1,1%) et Pop.Milano (-1,2%) ont également baissé. Panorama mitigé également en assurance : UnipolSai +0,5%, Generali -1,4%.
SINGER BLITZ SUR LES FONDS IMMOBILIERS, PRELIOS DIT NON À CONTI
Gros mouvements sur la façade brique. La société de droit luxembourgeois Blado Investment, qui appartient à Elliott Associates et est contrôlée par Paul Singer, a annoncé son intention de promouvoir une OPA volontaire sur quatre fonds immobiliers italiens cotés, pour une valeur de plus de 560 millions mais avec une NAV supérieure que le milliard. Il s'agit de Polis (contrôlée par un groupe de banques populaires, dont Bper, Popolare di Sondrio et celle de Vicenza) et, Immobiliare Dinamico de Bnp Paribas, Real Estate Mediolanum et Alpha Immobiliare d'Idea Fimit. Les actions ont réagi avec des gains compris entre 12 et 18 %.
Pendant ce temps, Prelios a clôturé en hausse de 3,3% le jour de l'assemblée générale qui a voté contre la possibilité pour les candidats désignés par l'ancien PDG d'Enel Fulvio Conti, qui détient une petite participation dans un consortium d'investisseurs, de rejoindre le conseil d'administration.
MEDIASET ESPAGNE ACHÈTE LES DROITS EUROPÉENS
Positive Mediaset (+1,1%) : la filiale espagnole a acquis les droits télévisuels de l'UEFA Euro 2016.
Les valeurs de l'industrie ont légèrement bougé : StM -0,5 %, Leonardo -0,2 %. Fiat Chrysler chute de 0,4 %. S&P a relevé la note de FCA Bank de 'BB+/B' à 'BBB-/A-3', avec une perspective stable.
Dans le luxe, chute drastique de Yoox (-4,1%).
