Quel avenir pour Hong Kong : dollar ou renminbi ?
Le dollar reste la devise par laquelle s'effectuent la plupart des transactions financières et commerciales, mais un rattachement à la devise chinoise paraît plus raisonnable aux analystes. Soyez au courant des développements politiques connexes.
L'ancrage entre le dollar de Hong Kong et le dollar américain est en place depuis 1983. Le 17 octobre 1983, la monnaie a été indexée à un taux de 7,8 HKD pour 1 USD ; depuis le 18 mai 2005, la monnaie fluctue entre 7,75 et 7,85 HKD pour XNUMX USD. Selon l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), le système fournit une parité monétaire constante qui réduit le risque encouru par les importateurs, exportateurs et investisseurs internationaux. C'était très important pour une économie petite mais très ouverte comme celle du pays, qui représente à la fois une plaque tournante pour le commerce à destination et en provenance de la Chine et l'un des principaux centres d'échanges financiers mondiaux. Le dollar est, en fait, la monnaie à travers laquelle la plupart des transactions financières et commerciales sont effectuées.
L'arrimage entre le dollar de Hong Kong et le dollar américain a résisté à de nombreuses attaques au cours des 32 dernières années, dont la plupart ont eu lieu lors de la crise asiatique de 1997, mais que le gouvernement local a toujours vigoureusement rejetées. Les risques potentiels liés au taux de change ne sont pas nouveaux à Hong Kong : les prix de l'immobilier, des biens et des services (y compris les salaires) sont très flexibles, tant en termes de hausses que de baisses. En outre, les autorités mènent une politique budgétaire prudente, le secteur bancaire risqué est minimisé et, dans le même temps, une énorme réserve de change est constituée pour soutenir le taux de change et la base monétaire. Le système de taux de change actuel a très bien servi l'économie du pays, mais les résidents sont confrontés à des périodes de baisse des salaires et des prix de l'immobilier, ainsi qu'à des périodes d'inflation rapide. Ces fluctuations des prix et des paiements sont alimentées par les mesures de relance monétaire de la Fed : y a-t-il donc des risques à maintenir l'ancrage compte tenu des évolutions récentes ?
En août 2015, le La Banque populaire de Chine (PBOC) a surpris les marchés avec trois dévaluations consécutives du renminbi, dépassant la décote de 3% de sa valeur, après dix ans au cours desquels la monnaie chinoise s'était appréciée de 33% par rapport au dollar. Cette décision était inattendue et considérée par de nombreux analystes comme une tentative désespérée de la Chine pour stimuler les exportations. Cependant, la PBOC a déclaré que la dévaluation n'était qu'une partie des réformes orientées vers une économie de marché. Au départ, la spéculation s'était concentrée sur une dévaluation conséquente du dollar de Hong Kong : cependant, dans les jours suivants, les fluctuations se sont calmées car il est devenu clair que la Chine ne s'attendait pas à de nouvelles mesures.
Dans ce contexte, un facteur important remettant en cause l'ancrage du dollar américain est l'intégration croissante de Hong Kong avec la Chine. Si par le passé la plupart des échanges et des transactions se faisaient en dollars, maintenant que les échanges avec la contrepartie chinoise se développent et que le renminbi joue progressivement un rôle plus important localement, un arrimage à la devise chinoise apparaît aux analystes plus raisonnable. Une autre raison d'un ancrage du renminbi est l'évolution politique connexe. Les relations entre Pékin et la population de Hong Kong sont sous pression depuis un certain temps, se traduisant même par de violentes protestations : ainsi un hypothétique arrimage de la monnaie de Hong Kong au renminbi représenterait un véritable bras de fer contre la population locale. Cet argument politique ne deviendrait toutefois réaliste que si la Chine rendait sa monnaie entièrement convertible.
Mais quelle serait l'influence pour faire des affaires à Hong Kong ? Un changement dans ce sens ne devrait pas avoir d'effets très importants sur les entreprises. Selon Atradius, la compétitivité du marché local ne serait pas affectée, à la seule différence que la sécurité supplémentaire résultant d'un arrimage au renminbi profiterait davantage aux entreprises hongkongaises qu'avec le dollar américain.
