« 2018 a été une année négative pour les marchés financiers et surtout pour les marchés boursiers. Les rendements des fonds de pension ont également été affectés après une décennie au cours de laquelle ils ont été plus que positifs en moyenne ». Ainsi, a déclaré le président du COVIP Mario Padula, dans un passage important du rapport pour l'année 2018, le 12 juin. A combien s'élèvent ces effets négatifs ? « Les fonds de pension professionnels et les fonds ouverts – a poursuivi Padula – ont perdu en moyenne, respectivement, 2,5 % et 4,5 % ; pour les 'nouveaux' PIP de classe III, la baisse a été de 6,5%''. Ainsi, en 2018, les retraites complémentaires ont perdu leur défi classique – quasi existentielle – avec l'indemnité de départ (dont le transfert est la principale source de financement des régimes de retraite privés) qui s'est appréciée, nette d'impôts, de 1,9 %. Un résultat similaire (dû uniquement à la loi) n'a pris forme qu'au milieu de la Grande Crise.
Que s'est-il donc passé l'année dernière ? Les organes de gestion des fonds ont-ils fait de mauvais investissements, tenté leur chance avec des spéculations risquées ? Regardons l'allocation des investissements pour trouver une explication à un phénomène qui ne favorise pas l'émergence lente d'un deuxième pilier capitalisé afin de assurer une plus grande adéquation des pensions. Un bon père de famille ne serait plus prudent dans le placement de ses économies durement gagnées. 41% des investissements des fonds de pension (hors réserves mathématiques et ressources de fonds préexistants au sein d'une entreprise ou d'une entité) sont alloués en obligations d'État (21,4% sont des obligations de la dette publique italienne, les autres titres de dette s'élèvent à 17,1%). Les titres de participation ont diminué de 16,4 % (contre 17,7 %). les parts d'OPCVM (formes d'OPCVM) sont passées de 12,6% à 11,9%.
Dans l'ensemble, la valeur des investissements des fonds de pension dans l'économie italienne est égale à 36,7 milliards, soit 27,7% des actifs. Les obligations d'État représentent la plus grande part: 28,3 milliards. Les engagements en titres d'entreprises italiennes sont marginaux (moins de 3%) et visent principalement les obligations (seulement 1,2 milliard en actions). Jusqu'ici la photographie neutre, voire un peu réticente de la situation. Mais ce n'est pas le travail du président du COVIP d'analyser les raisons pour lesquelles 2018 a été une année négative sur les marchés financiers, en particulier les marchés boursiers (qui dans le cas des fonds de pension ont un intérêt quasi marginal). C'est à nous de nous demander comment ils ont pu accumuler les rendements négatifs des institutions financières qui « sécurisent » leurs actifs avec des obligations d'État. C'est là qu'apparaissent les conséquences de la politique irresponsable du gouvernement jaune-vert - même dans le secteur de l'épargne-retraite, tous "parler et badge" .
Les grands noms ont fait plus de dégâts avec des manigances, des déclarations irréfléchies, inconscients des changements de spread et de la hausse des taux d'intérêt. De plus, la perspective n'est pas particulièrement brillante : maintenir la situation actuelle emplacement de l'actif il faudra renouveler les titres grevés par des taux plus élevés. Quand on dit - c'est le Premier ministre lui-même qui le rappelle à ses adjoints - qu'en cas de violation manifeste des règles et de conflit ouvert avec les institutions européennes, les économies des Italiens sont en danger, au final il y a aussi confirmation : la perception cède la place à la réalité. La retraite complémentaire est un secteur encadréoù les situations sont surveillées. Mais il ne faut pas beaucoup d'imagination pour penser que toutes les formes d'épargne ont été pénalisées.
Maintenant, compte tenu d'une manœuvre budgétaire jugée insoutenable - tant pour les anciens comptes à régler que pour les nouvelles mesures que le gouvernement (à savoir Matteo Salvini) entend promouvoir - nous ne voulons pas que quoi que ce soit aggrave notre condition, nous rende encore plus moins crédible, à susciter une inquiétude croissante chez nos interlocuteurs. Après le carnaval des minibots il fallait vraiment que Paolo Savona, du haut de la Consob, l'autorité de surveillance des marchés financiers, se laisse aller à une sorte de cas d'école sur un pays imaginaire qui pourrait aussi supporter une dette égale à 200% du PIB, à pact réaliser une croissance économique supérieure à l'augmentation de la dette elle-même ?
Parce que l'Italie n'est pas dans de telles conditions ça n'avait aucun sens s'aventurer dans des considérations prises pour de l'indifférence et de la sous-estimation d'une dette publique comme la nôtre, surveillée par le monde entier. Avec des sorties impromptues, presque provocantes comme celle-ci, dans un forum officiel, il est normal et justifié qu'il y ait des "préjugés" sur l'Italie. Après tout, personne ne nie notre rôle dans l'économie européenne et mondiale. En revanche, le (pré)jugement sur le gouvernement est différent.
