Que va devenir la livre ? Et le reste du Royaume-Uni ? A qui ira le pétrole de la mer du Nord ? Il n'y a pas encore eu de sécession, mais les doutes et les hypothèses sur le sort économique qui attend la Grande-Bretagne se multiplient. Le 18 septembre, les Ecossais devront choisir par référendum de rester ou non sous l'égide de Londres. Si la cause de l'indépendance l'emporte, des scénarios encore inexplorés au sein de l'Union européenne s'ouvriront.
L'hypothèse de la rupture sur le sol britannique a pris corps ces dernières semaines. Dimanche, pour la première fois, un sondage donne l'avantage aux sécessionnistes, quoique de justesse (51 à 49 %, selon les calculs de YouGov pour le Sunday Times). De toute évidence, les jeux ne sont en aucun cas fermés, également parce que - compte tenu de la marge d'erreur statistique - ce à quoi nous sommes confrontés aujourd'hui est un match nul virtuel. L'incertitude seule, cependant, suffit à sonner les sirènes d'alarme en Angleterre, surtout après que le front unioniste a gaspillé un avantage apparemment infranchissable (environ 22 points de pourcentage) en un mois seulement.
Dimanche également, le ministre britannique des Finances, George Osborne, a promis le transfert d'une plus grande autonomie à l'Ecosse en cas de rejet du référendum : "Dans les prochains jours - a-t-il annoncé - arrivera un plan d'action qui accordera des pouvoirs plus importants sur les impôts, les dépenses et le bien-être ». Puis, cependant, un avertissement : "Si l'Ecosse opte pour l'indépendance - a tonné Osborne -, en aucun cas elle ne pourra utiliser la livre".
LE STERLING
Le ministre a ainsi soulevé une question cruciale, celle de la monnaie. En période de campagne référendaire, il est compréhensible qu'Osborne essaie d'effrayer ses adversaires, mais l'hypothèse du remplacement de la livre par une nouvelle monnaie écossaise n'est pas la seule, ni peut-être la plus probable.
Selon Alex Salmond, Premier ministre au Parlement d'Edimbourg et chef du parti dissident SNP (Scottish National Party), l'Ecosse indépendante continuera à utiliser la livre. Deux voies sont possibles : la création d'une sorte de "Sterlinzone" à l'imitation de la zone euro, ou l'adoption informelle de la monnaie britannique, à l'image de ce qui se passe au Kosovo avec l'euro et au Panama avec le dollar.
Cependant, il y aurait deux obstacles à surmonter : dans le premier cas, l'opposition de Londres à la zone monétaire basée sur la livre sterling, dans le second, la fuite prévisible des banques écossaises, qui se déplaceraient sur le sol anglais pour continuer à exploiter la Banque d'Angleterre comme un prêteur en dernier recours.
D'autre part, les alternatives ne sont pas infinies. Le premier est l'adoption de l'euro, non dédaignée par le SNP, qui impliquerait pourtant un système de contrôle beaucoup plus invasif que celui anglais et exigerait d'abord une entrée dans l'UE, loin d'être immédiate ; la seconde est la création d'une banque centrale écossaise pour émettre une nouvelle monnaie. Ce serait certainement une monnaie très faible et sujette à spéculation, à moins d'être rattachée à la livre. Par ailleurs, la « livre écossaise » contribuerait à relancer les exportations écossaises en difficulté, mais elle nuirait au pouvoir d'achat et aux finances publiques.
COMPTES PUBLICS
Peut-être encore plus complexe que le chapitre monétaire est précisément celui qui concerne le budget de tout nouvel État. La question centrale est la répartition de la dette publique. Selon les calculs du National Institute of Economic and Social Research (Niesr) anglais, la dette écossaise, sur la base du recensement, fluctuerait entre 121 et 143 milliards de livres, soit un pourcentage compris entre 73 et 86 % du PIB. De plus, après la division, le reste du Royaume-Uni verrait son ratio dette/PIB passer de 90,6 % actuellement à 94-101 %.
Même sur ce front, cependant, des litiges seraient inévitables. Le SNP a déjà menacé le gouvernement central : s'il n'y a pas d'union monétaire, Édimbourg refusera d'assumer sa part de la dette (le Trésor britannique, pour rassurer les marchés, s'est engagé à garantir l'intégralité de la dette dans la phase de transition vers l'indépendance ). Par ailleurs, lors des négociations, Londres a pu rappeler comment par le passé l'Ecosse a reçu des transferts de l'Etat central qui n'ont pas peu contribué à augmenter la dette britannique. Edimbourg, de son côté, pourrait exiger que sa part de la dette soit déduite des taxes que le Royaume-Uni a perçues sur l'extraction du pétrole écossais.
HUILE DE LA MER DU NORD
Nous arrivons ainsi à l'un des points les plus sensibles de l'éventuelle sécession : la propriété des gisements de pétrole en mer du Nord. Toujours selon les calculs du Niesr, l'Ecosse indépendante devrait avoir droit à environ 91% du chiffre d'affaires réalisé par la vente de pétrole, car l'essentiel des ressources se trouve dans ses eaux territoriales. En revanche, une fois de plus la question donnerait lieu à d'interminables négociations, ne serait-ce que parce que jusqu'à présent la plupart des investissements dans les puits et plateformes sont venus du gouvernement britannique ou du géant British Petroleum.
Il faut aussi garder à l'esprit le problème de la rentabilité : ces dernières années, en effet, l'évolution du prix de l'or noir et certaines fermetures imprévues ont fait chuter les revenus produits par le pétrole écossais. De 12,4 milliards de livres en 2008-2009, il est passé à 6,5 milliards en 2012-2013. Un chiffre voué à encore baisser : dans la plus optimiste des prévisions, selon l'Office of Budget Responsibility, en 2017-18 le chiffre d'affaires devrait s'établir à 3,5 milliards de livres, soit moins de la moitié des 7,3 attendus par le SNP pour la même période. .
PENSIONS ET SANTÉ
Nous ne pouvons pas non plus négliger les deux problèmes qui, selon The Economist, seraient en tête de liste des problèmes à résoudre pour un Édimbourg séparé de Londres : les retraites et les soins de santé. Le front de la sécurité sociale est le plus préoccupant, puisque - en vertu du flux constant de jeunes Écossais qui émigrent en Angleterre pour trouver du travail - dans les prochaines années, le rapport entre actifs et retraités diminuera en Écosse, alors qu'il augmentera en Angleterre. Quant à la santé, une étude publiée par l'OCDE place la qualité de vie écossaise parmi les trois dernières en Europe, il suffit de penser que dans des villes comme Glasgow l'espérance de vie moyenne ne dépasse pas 69 ans.
Pour les soins de santé et les retraites, jusqu'à présent, la majeure partie de la facture écossaise a été payée depuis Londres. D'où viendra l'argent en cas de sécession? Salmond parle de la création d'un fonds souverain qui, alimenté par les revenus du pétrole, investit sur les marchés financiers, en s'inspirant de l'expérience norvégienne. Les sécessionnistes avancent également que l'Ecosse peut encore extraire du pétrole et du gaz pour 1.500 57 milliards de livres et que les recettes fiscales liées à l'or noir garantiront 2018 milliards d'ici XNUMX. Des chiffres qui pourtant, selon certains experts, sont largement surestimés.
De manière générale, plusieurs économistes soulignent que les dépenses publiques écossaises dépassent aujourd'hui les recettes fiscales produites. le nouveau gouvernement indépendant devrait donc débuter l'histoire du nouveau pays par deux mesures malvenues : des coupes dans les dépenses publiques et des hausses d'impôts.
CE QUE LE ROYAUME-UNI PERD
En cas de sécession, le reste du Royaume-Uni - en plus de perdre un tiers de son territoire et un dixième de ses habitants - paiera un prix plus politique qu'économique. La perte éventuelle de l'Ecosse risquerait de remettre en cause le siège britannique au G7 ainsi qu'au Conseil de sécurité de l'ONU. De plus, sans les électeurs écossais, il est presque certain que les séparatistes remporteront le référendum de 2017 sur le maintien dans l'Union européenne. Pendant ce temps, le Pays de Galles et l'Irlande du Nord devraient tenter de suivre les traces d'Édimbourg.
LA RÉACTION DES MARCHÉS
Du côté des marchés, jusqu'à présent, la perspective d'une sécession écossaise n'a pas provoqué de véritables effondrements sur les cours boursiers. Au contraire, la livre s'est retrouvée dans le viseur des investisseurs, qui se sont considérablement affaiblis au cours des dernières séances. Le taux de change avec l'euro a atteint son plus haut niveau depuis juin, à 0,8017 (c'est-à-dire qu'il faut 0,8017 livre pour acheter un euro), alors qu'il était début septembre à 0,79.
Pour Kit Juckes, stratège forex de Société Générale, si l'Écosse vote en faveur de l'indépendance, la monnaie britannique pourrait se dévaluer de 5 % supplémentaires. "La livre a subi une pression importante et il est peu probable qu'elle trouve un soulagement dans les deux prochaines semaines", ajoute Sam Tuck, stratège chez Banque d'Anz –. Il faut maintenant comprendre les détails techniques d'une éventuelle division qui semble très probable. Il est clair que même si ce référendum échoue, la question ne sera pas close ».
D'un avis différent Kevin Daly, économiste de Goldman Sachs et auteur d'un rapport sur le cas écossais : « Un vote positif pour l'indépendance reste peu probable. Si nous voyons une victoire surprise du oui, les conséquences à court terme pour l'économie écossaise, et pour celle du Royaume-Uni plus généralement, pourraient être désastreuses. Les craintes tournent surtout autour d'une éventuelle union monétaire entre l'Ecosse indépendante et le reste du pays, qui pourrait déboucher sur une "vente d'actifs écossais". L'union de la livre "pourrait conduire à une crise monétaire à l'européenne au sein du Royaume-Uni", dont les conséquences seraient "incalculables", conclut Daly.
Même selon les analystes de Credit Suisse, malgré les résultats des sondages, la probabilité que le oui l'emporte ne dépasse pas 25 %. Les analystes du courtier suisse estiment qu'en cas de sécession, les sociétés exportatrices écossaises (telles que Diageo et Pernod Ricard) pourraient bénéficier de certains avantages, tandis que des banques telles que Rbs, Lloyds et Tsb seraient pénalisées.
