Les obligations sont des titres de créance émis par diverses entités que les entreprises, les États souverains, les administrations publiques et les organisations internationales pour se financer.
Pour un investisseur, ils constituent des instruments de crédit qui confèrent le droit de percevoir, selon la méthode établie, des intérêts et, une fois l'échéance atteinte, le remboursement du capital nominal.
Les ménages et les investisseurs institutionnels figurent parmi les principaux investisseurs. Les investisseurs institutionnels sont des sociétés spécialisées, des fonds d'investissement, des compagnies d'assurance et des banques, qui détiennent la majorité des obligations présentes sur les marchés. Le terme coupons indique les intérêts payés par les obligations, généralement tous les trois, six ou douze mois.
En ce qui concerne les risques, chaque type d'obligation a des caractéristiques différentes et, à l'échéance de l'obligation, le remboursement du capital prêté par les investisseurs est envisagé. Le risque principal concerne l'impossibilité pour le débiteur de rembourser, en partie ou en totalité, le montant constaté, déterminant ainsi le cas de insolvabilité ou défaut.
Les obligations sont décrites dans le Code civil italien par les articles 2410 et suivants.
CARACTÉRISTIQUES
Chaque obligation a toujours quelques caractéristiques principales :
- A valeur nominale indique le capital souscrit dans la phase initiale (sur lequel sont calculés les intérêts), et correspond à la valeur à laquelle l'émetteur s'engage à rembourser le titre à l'échéance, net des intérêts ;
- un coupon représente l'intérêt périodique que l'émetteur verse à ses obligataires. Le terme dérive de la coutume désormais désuète de détacher un coupon lors du paiement. Selon les modalités de paiement des coupons, les obligations peuvent encore être distinguées :
a) les obligations à coupon zéro, telles que les BOT et les CTZ ;
b) les obligations à coupon fixe (ou à taux fixe) qui pré-établissent le montant à payer pour chaque échéance, comme les BTP ;
c) les obligations à taux variable indexées sur des paramètres préétablis, comme par exemple les obligations indexées sur l'inflation, les CCT, etc. ;
- un date limite qui indique la date à laquelle le capital initial est restitué à l'obligataire. Les obligations peuvent être à court, moyen et long terme.
LES ÉMETTEURS
Un émetteur représente la société ou l'État qui a émis l'obligation, empruntant ainsi sur le marché. Le paiement des intérêts et le rendement du capital investi dépendent de la solidité économique de l'émetteur lui-même. Tout d'abord, différentes catégories d'émetteurs peuvent être distinguées :
- États souverains: elles offrent, au moins en théorie, le niveau de fiabilité le plus élevé, supérieur à toute autre émission des établissements résidents à l'exception des pays émergents ;
- entités supranationales (BEI, BANQUE MONDIALE, BERD, IADB, etc.) : ce sont des institutions bancaires internationales créées et garanties par des communautés supranationales, telles que l'Union européenne, afin de lever des fonds pour les investissements et le développement économique dans des zones géographiques spécifiques. Avec un niveau de fiabilité maximal, ce sont les émetteurs les plus présents et les plus constants sur l'Euromarché ;
- Organismes et agences publics: bénéficient directement et indirectement de la garantie de l'Etat (FFSS, ENEL, ENI, FANNIE MAE etc.) et bénéficient donc du même niveau de fiabilité sauf exceptions dues ;
- Banques et institutions financières: possèdent une plus grande fiabilité par rapport aux autres émetteurs non étatiques, étant liés à un système de contrôle par la banque centrale et les autres autorités du secteur ;
- Émetteurs corporatifs: ce sont des entreprises qui opèrent dans des secteurs économiques différents et avec des degrés de fiabilité différents, donc plus exposées à la volatilité des marchés.
