L'économie japonaise peine à croître depuis des années, malgré d'importants déficits budgétaires, d'énormes dettes publiques et une politique monétaire accommodante. Dans cette situation, quelque chose doit être fait, et il y a deux choses à essayer. D'abord, faites quelque chose de différent, mais vous ne savez pas quoi. Deuxièmement, insistez sur les déficits et l'accommodement monétaire. Implicite dans ce deuxième choix est le jugement que les politiques expansionnistes ont été trop timides, et à ce stade, nous devons rejeter la timidité et aller de l'avant avec plus de stimuli.
Le nouveau gouvernement de Shinzo Abe s'aventure alors dans la terra incognita du superstimulus. Malgré un déficit budgétaire d'environ 10% du PIB, il s'apprête à proposer à la Diète un paquet de 10 2 milliards de yens (environ XNUMX% du PIB). La « cure de cheval » consisterait en un soutien monétaire simultané (cela doit être approuvé par la Banque du Japon, et Abe a déjà indiqué qu'au prochain mandat de gouverneur, il aura son propre candidat pour ce poste). La provision combinée serait donc une expansion du déficit financée, directement ou indirectement, par la création monétaire. Une combinaison qui ferait horreur à la Bundesbank. Mais, s'il n'y a pas d'autres moyens de remettre l'économie japonaise sur les rails…
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