Que fera Generali des 3% d'Intesa Sanpaolo achetés pour se défendre du rachat du groupe bancaire ? A qui a-t-il été acheté ? Et que fera l'entreprise pour renforcer son capital et se protéger d'éventuels futurs mouvements hostiles ?
Les questions d'un petit actionnaire, et la réponse, arrivent à la fin de l'assemblée annuelle de Generali à Trieste, la 186e depuis sa fondation et nombreux sont les groupes italiens qui peuvent se targuer d'une telle longévité. Telles sont les questions que se pose le marché et elles représentent l'invité de pierre d'une assemblée qui enregistre la présence de 52,24% du capital et au cours de laquelle le PDG du Groupe Philippe Donnet annonce une "nouveau plan stratégique pour faire de la gestion d’actifs une source substantielle de profit », le 11 mai au trimestriel et à cette occasion il sera entendu si des acquisitions sont envisagées ; explique que le La participation d'Intesa n'est pas stratégique et que la perspective est celle d'une vente à court terme; lieu "courant 2018" le lancement de la phase 3, celle "orientée développement". En attendant, il adresse trois messages précis aux actionnaires et investisseurs : l'exécution de la stratégie "se déroule de manière disciplinée, en ligne avec le plan 2018 et permet d'accélérer les objectifs d'économies sur les coûts de fonctionnement". Le Le résultat opérationnel 2016 est « le meilleur de l'histoire de Generali » à tel point que le dividende a augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente. Et pour le 2017 « le début est positif même s'il est difficile, nous donnerons les détails en mai ».
L'assemblée est l'occasion de faire le point sur l'actionnariat qui enregistre une croissance des fonds étrangers qui s'est élevée à 24,4% (+4,5% par rapport à l'an dernier) et de célébrer une année, 2016, qui s'est achevée sur des chiffres record pour Leo. Les trois actionnaires forts sont Mediobanca (12,98%), Franccesco Gaetano Caltagirone (qui est passé à 3,65% en avril) et Leonardo Del Vecchio avec 3,16%.
L'ESCALADE SE COMPREND
« Quand nous avons quelque chose à communiquer au marché, nous le faisons rapidement » répond le PDG du groupe Philippe Donnet. Et il ajoute : « La participation investie dans Intesa n'a pas le caractère d'un actionnariat stratégique et sera gérée dans le meilleur intérêt de tous les actionnaires. A l'heure où des communiqués de presse - non démentis - parlaient d'une éventuelle opération d'Intesa Sanpaolo, d'ailleurs en lien supposé avec des sujets internationaux, le rachat de la participation de 3% était la chose la plus évidente à faire pour éviter l'accumulation d'actions dans Generali sans le paiement d'une prime. L'opération a coûté 1 milliard et a été passée en charge par prélèvement sur les fonds propres libres de l'entreprise et n'a donc pas d'impact sur la solvabilité du groupe ».
MEDIOBANCA ET LA SORTIE DE MINALI
Les rumeurs sur l'ascension sont donc "ombres" comme l'a déclaré le vice-président de Leone, Caltagirone, à la veille de la réunion - la première trois mois après les fiançailles jamais nées avec Intesa – ou un danger (compte tenu de l'implication d'Axa) contre lequel il fallait agir promptement pour préserver le caractère italien du groupe ? En toile de fond reste le nœud de l'expansion de l'entreprise et le rôle de Mediobanca : quelle a été son influence sur le groupe – a demandé un actionnaire – dans la sortie du directeur général Alberto Minali ? "Minali n'est pas entré dans une trajectoire de collision avec Mediobanca - répond diplomatiquement le président du groupe Gabriele Galateri di Genola - il y a eu des problèmes de fonctionnement non optimal du top management et donc nous avons dû nous séparer".
CROISSANCE EN BOURSE ET COMPTES 2016
Pour rassurer les actionnaires qui envisagent capitalisation du marché, Philippe Donnet y réfléchit. « Il est vrai – reconnaît-il – que la performance de notre action en Bourse n'a pas été positive de janvier 2016 à novembre dernier. Mais – observe le PDG – le marché ne connaissait pas les leviers avec lesquels nous voulions atteindre nos objectifs d'excellence. Nous les avons présentés lors de l'Investors Day en novembre dernier à Londres – ajoute-t-il – et depuis, l'action Generali a gagné 30 % en Bourse, surperformant à la fois l'indice européen de l'assurance et la performance de nos concurrents ». Donnet va pousser l'effort d'information, déjà bien reconnu par les analystes, convaincus que "notre potentiel aujourd'hui est sous-estimé par la Bourse mais sera reconnu car nous prouverons au marché notre capacité à atteindre tous nos objectifs".
Generali ferme les projecteurs sur 2016 en engrangeant le meilleur bénéfice d'exploitation jamais enregistré à 4,8 milliards, des améliorations dans toutes les business units et un bénéfice net de 2,08 milliards. Les économies de coûts d'exploitation se sont élevées à 70 millions (pour la première fois) dans les marchés matures sur un objectif de 200 millions en 2018. La trésorerie d'exploitation a augmenté de 200 millions par rapport à 2015 (à 1,9 milliard contre 1,7). Le chiffre d'affaires vie a dépassé les 12 milliards « au sommet des pairs ». Le dividende pour 2016 passe de 72 à 80 centimes et sera mis en paiement le 24 mai.
« Nous sommes bien positionnés pour atteindre nos objectifs 2018 » résume Donnet. "En regardant l'avenir de Generali - poursuit-il - je veux conclure en disant que la société a achevé sa restructuration financière et est à mi-parcours de son plan de renforcement industriel. Une fois terminé, nous serons en mesure de concevoir un plan ambitieux de croissance et de développement qui part de bases solides. C'est mon engagement personnel ». Des acquisitions repoussées à 2018 ? Il semblerait que oui, à moins que des chances et des opportunités ne se présentent à saisir avant la fin du plan.
L'assemblée approuve les comptes à la majorité bulgare (98,6% du capital présent). Idem pour les autres points à l'ordre du jour : nomination et rémunération des commissaires aux comptes, rapport de rémunération, Plan d'intéressement long terme 2017, plan d'achat d'actions propres et délégation du droit aux augmentations gratuites.
