Ce qui s'est passé la dernière semaine de janvier - et ce que le fondateur du réseau social Reddit a défini comme « une révolution partie d'en bas », déclenchant la fureur du député américain Ocasio Cortez à la défense des commerçants de détail - est un contre-mouvement géant vers des positions courtes (ou vente à découvert) ouvert par certains hedge funds (ou fonds spéculatifs). Sur quoi? Sur certains titres comme GameStop, Nokia et Blackberry, dans de sérieuses difficultés financières dues à l'obsolescence de leur activité principale et à la nécessité de se mettre à l'abri avec des réductions d'effectifs et de structures.
Les commerçants de détail sont maintenant plus de six millions: ils se sont coordonnés sur les réseaux sociaux et ont doublé leur nombre en une semaine. Leur avalanche de commandes a produit pour la première fois dans l'histoire des fluctuations des prix de la finance si impressionnantes qu'elles obligent les fonds spéculatifs à revoir rapidement leurs stratégies, qui semblait apporter de l'argent facile. Le rebond des cotations a été si important qu'il a causé de lourdes pertes aux hedge funds : en trois jours, les cours ont dépassé la croissance accumulée ces dix dernières années.
On se demande si on peut parler de une démocratisation de la finance, qui grâce aux réseaux sociaux a vu des millions de commerçants communiquer simultanément, notamment via le forum Reddit WallStreetBets, et échanger leurs stratégies en organisant une attaque synchronisée. Ce sont des investisseurs affranchis des commissions forfaitaires, de la réglementation des opérateurs institutionnels et surtout des clients à qui répondre. L'opération a été favorisée par la pandémie, qui voit des millions de personnes enfermées chez elles par le confinement et prêtes à parier en ligne via des options, c'est-à-dire des titres dérivés à effet de levier : des instruments qui peuvent produire des gains rapides, mais aussi des pertes importantes, et qui doivent donc être manipulés avec précaution.
On parle surtout de Millénials, dans la tranche d'âge 35-40 ans, qu'ils entendaient de 5 à 25% de son portefeuille aux paris spéculatifs véhiculés via des plateformes de trading de plus en plus sophistiqué et professionnel. A tel point que les volumes d'échanges, négociés à la Bourse de New York, ont doublé en un an. Donc, même si quelqu'un parle de David contre Goliath, la vérité est que nous avons affaire à une classe moyenne mise à rude épreuve par la pandémie qui cherche une revanche sur le marché boursier américain. Un marché très différent du marché européen à plusieurs égards :
- nombre d'investisseurs impliqués dans la négociation d'actions ;
- forte capitalisation des actions échangées ;
- diffusion généralisée du trading sur des plateformes dérégulées ;
- la liquidité du marché des options ;
- libéralisation des réglementations de contrôle;
- l'extrême prudence des organes de contrôle à ne pas subvertir un marché libre.
Un mauvais problème pour Janet Yellen, nouvellement élue, qui après avoir été la première femme à diriger la Fed est devenue la première femme à diriger le Trésor américain. Dès sa prise de fonction, Yellen a immédiatement grondé les sénateurs, les exhortant à approuver rapidement le nouveau plan d'aide et de relance de l'économie. Et tandis que les inquiétudes sur l'économie réelle augmentent, la valorisation de ces trente entreprises visées par la spéculation augmente également. Toutefois, les nouvelles valeurs produit par ce qu'on a appelé un "flashmob financier" ils ne représentent pas nécessairement la réalité ni même le salut pour ces sociétés, qui aurait besoin de saisir le moment avec des changements rapides dans la gouvernance et les politiques d'entreprise. Dans tous les cas, la valeur des actions se stabilisera sans aucun doute vers des prix plus réalistes par rapport aux chiffres budgétaires, comme c'est toujours le cas sur les marchés financiers.
LA CHASSE AUX SORCIÈRES QUI EST UNE ALLÉE BLINDÉE : LES MÉDIAS SOCIAUX GAGNENT
Après ce qui s'est passé, les démocrates et les républicains pourraient lancer une révision de l'article 230 du Communications Decency Act de 1996, la disposition qui limite la responsabilité des entreprises de médias sociaux pour "le contenu que les utilisateurs écrivent ou publient en vidéo". Il y a déjà un an, l'actuel président Joe Biden avait déclaré que la loi devait être "immédiatement abrogée".
En détail, la loi établit que - à l'exception des matériels illégaux tels que la pédopornographie - les médias sociaux peuvent héberger n'importe quoi et utiliser leurs propres normes communautaires pour supprimer uniquement ce qu'ils trouvent offensant. Dans la pléthore de faux comptes ou de comptes répliqués, l'anonymat (lui-même garanti par la loi) alimente une série de phénomènes : du simple délit à la diffamation, de la diffusion de fake news au lancement de spéculations telles que celui organisé sur les actions de GameStop.
En revanche, il ne serait pas aisé pour les réseaux sociaux de suivre des règles plus strictes, comme celles exigées par la réglementation bancaire, d'assurance et d'entreprise (connue sous le nom de KYC, acronyme anglais pour "connaître son client"). Cependant, un compromis pourrait être atteint, c'est-à-diremise en place de normes de reconnaissance développés ces dernières années pour lutter contre le blanchiment d'argent, le terrorisme et le financement illégal. En tout cas, les zones d'ombre restent nombreuses et il semble bien que les autorités de tutelle – notamment dans les pays anglo-saxons – poursuivent l'évolution numérique plutôt que de la chevaucher.
À ce stade, non seulement Yellen, mais aussi la BCE devront faire face à un défi difficile. On ne parle pas de la protection des épargnants, mais des investisseurs qui font de la spéculation un jeu de hasard, mettant une partie de ses ressources économiques dans l'assiette. Le phénomène est difficile à contenir, aussi parce qu'en même temps il n'est pas possible de resserrer davantage le maillage des fonds d'investissement, déjà affectés par des obligations bien définies et strictes envers les autorités de tutelle, notamment en Europe.
Grâce à une législation prudente et récente, il n'est pas facile pour les investisseurs italiens de gérer une spéculation coordonnée entre les réseaux sociaux et les plateformes de trading, mais cela ne change rien au fait que les sollicitations pour rejoindre les plateformes de spéculation - par le biais d'options et d'autres instruments dérivés - sont toutes ' ordre du jour. De plus, certains commerçants opèrent sur des plateformes non européennes, qui restent sous observation.
Mais vous savez, le jeu est autorisé par la loi en Italie, quelle que soit l'augmentation de la dépendance au jeu. ET les risques du jeu sont les mêmes que ceux des paris boursiers: il en a toujours été ainsi, depuis la bulle des tulipes du milieu des années 1600 en Hollande, qui a représenté la première crise financière majeure déclenchée par des instruments financiers spéculatifs. Les produits ont changé en quatre siècles – des fleurs aux jeux vidéo – mais l'âme humaine est restée la même.
