Pour les sociétés à grande capitalisation qui composent l'indice Milan FTSE MIB, 2016 s'est avérée une année difficile. Avec la publication des résultats de Mediaset, il est possible de brosser le tableau d'ensemble des principales sociétés cotées à l'indice milanais, qui affiche des revenus agrégés en baisse de 5,6% par rapport à l'exercice précédent à 572 milliards d'euros.
Les performances positives d'entreprises telles que Moncler (+18,2%), Yoox Net-a-Porter (+12,4%), Recordati (+10,1%), Brembo (+9,9%) et Ferrari (+8,8%) n'ont que partiellement compensé les résultats négatifs des sociétés liées au secteur pétrolier – Eni, Saipem et Tenaris (-22,6% au total) – et des sociétés bancaires et financières (-4,8%).
La stagnation des prix du pétrole brut et l'érosion des marges d'intermédiation dont les banques italiennes tirent encore l'essentiel de leurs revenus ont eu un impact significatif sur le chiffre d'affaires.
(les bénéfices des 40 grosses capitalisations de Piazza Affari)
Mais si les compagnies pétrolières ont réussi à rationaliser les structures d'exploitation, garantissant une certaine stabilité (bénéfices toujours en territoire négatif à -1,2 milliard d'euros, mais en nette amélioration par rapport aux pertes de -9,4 milliards enregistrées en 2015), le secteur bancaire a dû font état d'énormes dépréciations sur les prêts douteux de toutes sortes, mettant à rude épreuve la solidité du système.
Le "nettoyage du bilan" demandé par les autorités de supervision de la BCE a conduit les banques cotées à enregistrer des pertes totales de 9,3 milliards, avec une intervention de l'Etat pour sauver MPS et une maxi recapitalisation d'Unicredit (dans le rouge de 11,8 milliards en 2016). Seuls Intesa Sanpaolo (qui est entre autres en tête du classement des blue chips qui ont réalisé des bénéfices plus élevés) et Fineco Bank ont réussi à augmenter leurs bénéfices par rapport à l'année précédente parmi les établissements de crédit.
Il faut dire que les entreprises industrielles (hors pétrole) affichent des bénéfices totaux de 12 milliards d'euros, en hausse de 45,6% par rapport à 2015 : parmi les premières places en termes d'augmentation des bénéfices figurent FCA (+1.850,5 2 %), A206,8A (+63,1 %), StMicroelectronics (+37,1%), Ferrari (+31,5%), Atlantia (30,8%) et Brembo (+XNUMX%).
La dynamique de la gestion opérationnelle des entreprises industrielles est également positive (MBO en croissance de 7 %) – toujours compte tenu de la baisse du secteur pétrolier et assimilé (-24,9 %) ; StMicroelectronics, FCA et Brembo se distinguent par leur capacité à générer de la richesse, le tout avec des augmentations de marge de plus de 20%.
(les revenus des 40 big caps)
L'exposition à la dette des entreprises de Piazza Affari continue de diminuer, en ligne avec la tendance à la réduction des risques de ces dernières années : il y a eu une baisse significative de la dette financière nette, qui est passée d'environ 140 milliards d'euros en 2015 à 130,5 en 2016 (- 6,6 %), avec une contribution significative en termes absolus de Saipem, Snam, Telecom et Eni.
Le redressement des marges et la capacité d'autofinancement des entreprises industrielles ont, en un mot, compensé en partie ce qui s'est avéré être une mauvaise année pour le secteur bancaire. Face à tout cela, les investisseurs s'apprêtent à récolter environ 16 milliards de dividendes, avec un rendement aux valeurs actuelles proche de 4%.
