DRAGONS : INVESTISSEMENT OU PAS DE REPRISE. VOLEZ LE DOLLAR. FIAT ET TÉLÉCOM EN MOUVEMENT. AUGMENTER LA DIFFUSION
Les marchés parient sur une avance partielle des faucons lors de la réunion de la Fed la semaine prochaine. La semaine s'est donc clôturée sur une solide progression du dollar face au yen (au plus haut depuis six ans à 107,35) et face à l'euro (129,18 ce matin en Asie) et la baisse parallèle des matières premières, à commencer par le pétrole. La livre se redresse : d'après les derniers sondages sur le référendum écossais, les unionistes reviennent en tête.
A Tokyo, l'indice Nikkei a augmenté de 0,41%. Hong Kong -0,3% est en terrain négatif. Wall Street était presque stable : l'indice Dow Jones a perdu 0,12 %, le S&P 500 a augmenté de 0,09 % et le Nasdaq a augmenté de 0,12 %. De nouvelles sanctions européennes contre les entreprises russes de défense et d'énergie entrent en vigueur aujourd'hui et pourraient être levées après une révision du cessez-le-feu en Ukraine plus tard ce mois-ci. En réponse, la Russie a préparé le deuxième paquet de contre-sanctions avec lesquelles elle pourrait limiter l'importation de voitures.
Les tensions ont surtout pesé sur les Bourses du Vieux Continent : Francfort a clôturé hier en baisse de 0,09%, Londres de 0,45%, Paris de 0,22% et Madrid de 0,47%. A Piazza Affari, l'indice FtseMib a clôturé la séance en baisse de 0,23% à 0,23% à 21.092 points.
LE BRUT TOUJOURS EN BAISSE : LE NIGERIA PESSE SUR ENI
Continuer la descente de huile, avec un Brent à 97,4 dollars le baril (-0,5%), au plus bas depuis juin 2012. La baisse des prix se répercute sur les titres du secteur (-0,5% le Sroxx européen du secteur). Il fait sa propre histoire Eni -1%, après l'annonce que le directeur général Claudio Descalzi fait l'objet d'une enquête par le parquet de Milan pour versement d'un pot-de-vin au Nigeria. Banca Akros a estimé que "en cas d'un éventuel règlement, l'impact négatif potentiel sur Eni pourrait être d'environ 500 millions d'euros, soit environ 1% de la capitalisation boursière". Le courtier maintient la cote « achat » sur le titre.
Au lieu de cela, il s'est démarqué parmi les blue chips milanais Tenaris +2,9 %. Le leader mondial de la fabrication de tuyaux pour l'industrie pétrolière a été promu par Morgan Stanley à Overweight de Equal Weight. Le prix cible sur l'ADR coté à New York a été relevé à 60 dollars contre 47 dollars. Chaque Adr représente deux actions Tenaris, pour lesquelles le cours cible de l'action est d'environ 23 euros.
DRAGONS : L'ESPAGNE EST L'EXEMPLE VERTUEUX
Nouvelle alerte de la BCE : la reprise de l'UE s'essouffle et le gouvernement italien peinera à respecter les 2,6% de déficit/PIB prévus en fin d'année. Par conséquent, "il est important que l'Italie renforce encore sa politique budgétaire afin de se conformer aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance, notamment en ce qui concerne la réduction du ratio dette publique/PIB".
Précédé de cet avertissement, Mario Draghi s'est exprimé hier soir à Milan lors de la réunion Eurofi. "Nous sommes confrontés à une série de conditions - a-t-il dit - une faible croissance et une faible inflation, une dette élevée et un chômage élevé, qui ne peuvent être résolues que par des actions concertées du côté de l'offre et de la demande de l'économie". Il n'y aura pas de reprise durable en l'absence d'investissements accrus." Après les mesures prises début septembre "le Conseil des gouverneurs de la BCE est prêt à intervenir davantage, si nécessaire".
Mais désormais, la balle est entre les mains des gouvernements : les pays aux marges budgétaires plus réduites, comme l'Italie (non explicitement mentionnée), peuvent soutenir les investissements « en réduisant la pression fiscale et les dépenses courantes improductives ». Dans le même temps, "il peut être utile d'ouvrir le débat sur l'orientation globale des politiques budgétaires dans la zone euro, en vue d'augmenter les investissements publics là où il y a une marge de manœuvre budgétaire", une référence implicite à des pays comme l'Allemagne. L'exemple positif est l'Espagne, où les investissements augmenteront grâce à l'effet conjugué des réformes et des baisses d'impôts.
BTP, VENTE AUX ENCHÈRES OK. MAIS LA PROPAGATION AUGMENTE ENCORE
Matinée sereine, après-midi sous tension, sur la vague de nouvelles tensions venues d'Ukraine. Le rendement du BTP à dix ans a ainsi clôturé la journée à 2,46% contre 2,39% la veille. Le spread s'est creusé à 142 (+7 points) Le vent de la crise a assombri l'heureuse issue de l'adjudication des BTP à 3,7 et 15 ans au matin. Des titres d'un montant total de 6,957 milliards ont été placés ce matin, contre une offre comprise entre 5 et 7 milliards.
Dans le détail, le taux du BTP 3 ans en mai 2017 est tombé à 0,52% contre 0,84% lors de la dernière adjudication, Le BTP 7 ans en décembre 2021 était placé à 1,71% (2,17% à juillet). Enfin, le BTP 15 ans en mars 2030 a été placé pour 2 milliards à un taux de 3,03% contre 3,44%.
FUMÉE BLANCHE AU MPS BOD, MORGAN STANLEY FAIT LA PROMOTION DU GRAND
Le retour du spread Rome-Berlin a éclipsé les notes positives du secteur du crédit. Morgan Stanley a réitéré son opinion positive sur les banques italiennes, exprimant une préférence pour Unicredit e Intesa +0,16 % chacun.
Au lieu de cela, il est en baisse Mediobanca -1,82 %. Des variations plus modestes pour Banco Popolare % 0,08, Bper 0,61% e Bpm % 0,31. Mont Paschi –1,33 %. Après la pression de l'institution siennoise, Marco Turchi et Paola Demartini font marche arrière, nommés par la Fondation au conseil d'administration de la banque. Leur renoncement sert à faire place aux deux nouveaux partenaires, Btg Pactual et Fintech.
Entre assurance Général -1,04% ne bénéficie pas de la promotion de Citigroup qui a relevé la recommandation de vente à neutre et l'objectif de cours de 15,5 à 16,6 euros, ainsi que les prévisions sur le dividende tablant sur un taux de distribution de 45% dans les cinq prochaines années et une rendement d'environ 4% en 2014.
FIAT, FITCH SUPPRIMENT LES PERSPECTIVES NÉGATIVES
Accélérer à nouveau Fiat hausse de 1,53% à 7,96 euros ; l'agence de notation Fitch a révisé la perspective de négative à stable et a annoncé qu'elle pourrait relever la note (désormais confirmée à BB-) pour refléter le profil de crédit du groupe.
Le PDG Sergio Marchionne, lors de la présentation de la Jeep Renegade, a déclaré que le troisième trimestre "devrait bien se passer" et qu'il n'a pour l'instant pas l'intention de revoir les prévisions pour cette année. L'augmentation de capital « est quelque chose que le conseil d'administration décidera en octobre, où nous saurons quelle voie nous allons emprunter. Si l'entreprise parvient à réaliser les projets qu'elle a annoncés, techniquement elle n'en a pas besoin ». Le responsable a également expliqué que le SUV Maserati Levante quittera l'usine de Mirafiori d'ici la fin de 2015 ; sur le marché européen, en revanche, la relance d'Alfa Romeo est indiquée comme « décisive ».
En attendant, Luca di Montezemolo a participé hier pour la dernière fois au conseil d'administration de Ferrari dédié aux comptes semestriels : les revenus du groupe n'ont atteint 1,34 milliard que sur les six premiers mois de l'année. Le bénéfice progresse de 10% à 127 millions : les USA restent le premier marché de référence, mais le Japon et l'Australie progressent.
TELECOM SUR LES BOUCLIERS. ENEL, DÉMÉNAGE EN AMÉRIQUE LATINE
Il se démarque parmi les meilleurs titres Télécom Italie + 1,4 % : le marché parie à nouveau sur l'axe possible avec Premium, grâce à l'arrivée de Vincent Bolloré.
Mediaset en revanche, il a clôturé en hausse de 0,3% à 3,306 euros : Credit Suisse (surperformance et objectif de cours de 5 euros sur le titre) tout en abaissant ses estimations de bénéfice par action jusqu'en 2016, prévoyait une accélération de la reprise du marché publicitaire en Italie et en Espagne l'année prochaine. Enel inchangé à 4,202 euros : en attendant, la réorganisation des activités sud-américaines annoncée fin juillet prend son envol, avec le projet de rachat par Enel Energy Europe de 60,62% d'Enersis (la filiale chilienne qui détient les activités sud-américaines) par Enel Energie Europe d'Endesa . Double surclassement du titre par RbC, de sous-performer à performant par secteur (avec un objectif de cours révisé de 4,25 à 4,5 euros) et par S&P Capital IQ, qui a relevé la note de hold à buy (confirmant l'objectif de cours à 4,55 euros).
La société dirigée par Francesco Starace a été promue par Rbc Capital qui a plutôt déclassé Terna -0,3%. A2A reculé de 2,4 %.
