Enfin, la contre-offensive contre les agences de notation perfides et loin d'être impartiales est bien lancée. Mario Draghi, le président de la BCE, n'a pas mâché ses mots : "Il faut apprendre à vivre sans les agences de notation et à se passer de leurs jugements". L'un des meilleurs experts des agences de notation a toujours été sur la même ligne, Giovanni Ferri , ancien Banque d'Italie et ancien Banque mondiale et maintenant pré-recteur à l'Université de Bari, qui propose de suspendre les notations en temps de crise. Voici son interview avec FIRSTonline.
FIRSTonline – Professeur Ferri, avez-vous des nouvelles de Draghi ? Après la dégradation de l'Italie et de la moitié de l'Europe, ne pensez-vous pas qu'il est plus urgent que jamais de décider de suspendre – en temps de crise – les notations des États souverains ?
FERS – « Oui, je le pense depuis de nombreuses années. Mais pour cela, il faut de la force plutôt que la somme des faiblesses que l'Europe expose aujourd'hui. Après tout, la tendance procyclique des agences n'est pas nouvelle. Vu d'Italie, à quoi bon baisser la note maintenant qu'avec le gouvernement Monti, il y a quelqu'un sur le pont qui est capable de faire le nécessaire pour stabiliser la dette publique et rassurer les marchés ? Si les agences devaient faire ce downgrade – et ce downgrade était déjà implicite dans les spreads sur le Bund et sur les CDS des derniers mois – elles devaient le faire dès l'été. Mais au lieu de cela, ils ont attendu jusqu'à maintenant et aujourd'hui, le déclassement semble presque aller contre la montre. Mais il convient de rappeler qu'en 1992 également, les agences de notation ont fait la même chose, rétrogradant l'Italie non pas avant mais après que le gouvernement Amato a commencé la stabilisation budgétaire ».
FIRSTonline - Qui devrait prendre une décision d'urgence sur les agences de notation et quelle est la probabilité que cela se produise ?
FERS – « Conformément à l'article 24a de la nouvelle législation sur les agences de notation, la décision de suspendre temporairement l'émission/l'examen des notations souveraines devrait être prise par l'ESMA (Autorité européenne des marchés financiers) lorsque les cinq conditions sont remplies : a) c'est un menace imminente pour le bon fonctionnement des marchés financiers ou pour la stabilité financière ; b) l'action de notation augmenterait le risque de forte volatilité des marchés financiers et entraînerait probablement des retombées importantes pour d'autres entités ou instruments de dette ; c) il y a des changements imminents dans la solidité financière et la solvabilité de l'État, y compris les négociations en cours sur un programme d'aide financière qui affecteraient probablement la notation souveraine en question ; d) la mesure de suspension peut raisonnablement réduire de manière significative le risque visé au point a); e) la mesure de suspension ne devrait pas avoir d'effets négatifs sur l'efficacité des marchés financiers disproportionnés par rapport aux avantages de la mesure. Avant d'agir, l'AEMF devrait consulter l'ABE et l'AEAPP et, le cas échéant, le Comité européen du risque systémique et d'autres autorités compétentes. Il me semble que les cinq exigences seraient remplies dans les circonstances actuelles, mais je doute que l'ESMA et les autres institutions aient la force nécessaire même lorsque la législation sera opérationnelle ».
FIRSTonline – Au vu de la montagne d'adjudications d'obligations d'Etat qui attendent l'Italie et l'Europe, y a-t-il une possibilité de stériliser l'effet de la dégradation sur les placements financiers des grands fonds internationaux et des investisseurs institutionnels ?
FERS – « Ce serait souhaitable mais, d'une part je ne vois pas comment et, d'autre part, il ne me semble pas que les marchés accordent beaucoup de crédit aux mouvements des S&P's. Après les turbulences déclenchées le vendredi 13 dans l'après-midi, il ne me semble pas que la situation se soit beaucoup aggravée lors de la réouverture des marchés lundi. Donc, en quelque sorte, ce sont peut-être les investisseurs qui trouvent les agences de notation moins pertinentes que par le passé ».
FIRSTonline - Dans une interview accordée à Radio 24, l'ancien premier ministre et ancien président de la Commission européenne Romano Prodi a fait valoir que, dans son expérience directe, les représentants des trois grandes agences de notation ne sont pas particulièrement préparés et surtout apparaissent très conditionnés par l'environnement et du contexte – la finance anglo-saxonne – dans lequel ils évoluent : qu'en pensez-vous ?
FERS – "Les agences de notation recrutent traditionnellement des personnes préparées mais pas les meilleures, qui vont plutôt dans la banque d'investissement et d'autres endroits où vous gagnez plus. En termes d'orchestration, je ne pense pas qu'il y ait quelque chose comme le Spectre des films de James Bond à l'œuvre. Cependant, le conditionnement environnemental peut être un canal à prendre en compte ».
FIRSTonline – Est-ce fantasme ou est-ce vrai dans le soupçon de complicité entre les 3 grandes agences de notation et la finance anglo-saxonne qui a retiré ses capitaux de l'Italie et de la zone euro et parie sur l'effondrement de l'euro ?
FERS – « Même ici, je ne pense pas qu'il s'agisse d'une série d'actions concertées. Mais il ne fait aucun doute qu'à court terme la finance américaine aurait plus à gagner qu'à perdre si le projet de l'euro venait à saborder ».
FIRSTonline - Pour l'avenir, l'idée d'une agence européenne indépendante promue par l'UE semble faire son chemin : quelle est votre opinion et combien de temps faudrait-il pour la mettre en place ?
FERS – « Je proposerais que l'agence de notation européenne soit basée à Berlin, car c'est de là que vient le coup le plus inquiétant porté à la confiance dans le projet européen. Au-delà des blagues, celui de l'agence de notation européenne indépendante est un projet valable mais il pourra décoller à moyen terme (au moins 3 ans) et ne peut pas offrir de solution immédiate ».
FIRSTonline - En attendant de nouvelles règles du jeu, ne pensez-vous pas qu'il serait utile qu'au milieu d'une guerre financière aux issues imprévisibles, le Fonds monétaire exerce une action de surveillance plus directe et plus efficace sur les trois grandes agences de notation ?
FERS – « Oui, même le FMI peut aider. Cependant, pas si nous avons affaire à un FMI propulsé par les États-Unis, car sinon nous retombons dans le même problème qu'auparavant. Peut-être que si aucune nouvelle significative ne vient de Berlin, le gouvernement Monti devrait appeler le pari et se rendre à Washington pour demander directement au FMI de ne pas couper les ongles des agences de notation mais de recevoir des financements qui permettront au Trésor italien de ne pas se présenter en vente aux enchères pendant un an. Peut-être que ça gâcherait un peu les choses ».
