Conformément aux attentes, la FED a relevé en mars la fourchette cible des fonds FED - la référence pour les taux d'intérêt américains - de 0,25 point de base, la portant à 1,50% -1,75%. Cette décision tient compte du renforcement des perspectives économiques américaines et de la plus grande confiance de la banque centrale américaine dans le fait que l'objectif d'inflation sera atteint avant la fin de l'année. En 2018, le produit intérieur brut des États-Unis devrait croître d'environ 2,7 % - 2,8 % également grâce à l'impact de la politique budgétaire expansionniste lancée par le gouvernement américain. La FED a vu le PIB américain croître chaque trimestre depuis le printemps 2016 sur une base tendancielle, c'est-à-dire d'une année sur l'autre. Et le marché du travail envoie également des signes de vigueur. La masse salariale non agricole a bondi de 313.000 XNUMX en février, dépassant largement les attentes du marché et se répartissant sur plusieurs postes, même en excluant le bond des secteurs du commerce de détail et de la construction.
TROIS HAUSSES DE TAUX ATTENDUES EN 2019 ENCORE
Après avoir archivé le resserrement monétaire effectué en mars, les membres du comité de la FED estiment à ce stade un total de 3 hausses de taux en 2018 et 3 hausses supplémentaires en 2019. Cette dernière prévision est supérieure aux estimations précédentes (2 hausses). Et ce n'est pas tout. Le Comité s'attend à 2 autres resserrements monétaires au prix de l'argent en 2020, avec un taux d'intérêt qui atteindrait 3,375% et avec un taux considéré comme d'équilibre relevé à 2,9% contre les 2,8% identifiés précédemment. Ce scénario plus favorable en termes d'augmentation du coût de l'argent est également stimulé par les anticipations liées à l'inflation. La croissance des indices des prix à la consommation (IPC) devrait en effet se renforcer au cours des prochains mois. Au niveau tendanciel, les prévisions signalent un possible dépassement du seuil de 2,5% pour le chiffre tendanciel. Mais les anticipations à long terme augmentent également progressivement, comme le suggère la dynamique du taux d'équilibre à terme.
LES FUTURS MOUVEMENTS DE LA FED METTRAIENT LA PRESSION SUR LES BONS DU TRÉSOR ET LE DOLLAR
Les choix futurs de la FED conditionneront le rendement du bon du Trésor américain à 5,2 ans, faisant intervenir diverses variables. L'un des plus importants est la rapidité et l'intensité avec laquelle une politique monétaire plus stricte sera mise en œuvre. Mais d'un autre côté, un autre facteur pèsera sur le rendement de l'obligation américaine à XNUMX ans, à savoir si et quand la Réserve fédérale sera forcée d'émettre plus d'obligations pour financer le déficit budgétaire fédéral américain croissant, tout comme elle s'est engagée à la place. à réduire son bilan. En substance, nous serons confrontés à un véritable mélange d'éléments qui, pris ensemble, maintiendront le rendement des obligations du Trésor sous pression. Face à un acteur de plus en plus actif sur la scène, le dollar devrait rester faible à moyen/long terme même dans une phase de hausse des rendements américains à XNUMX ans. Le déficit budgétaire fédéral américain qui devrait croître à XNUMX% du PIB et une BCE qui deviendra progressivement moins accommodante pèsent lourdement sur le billet vert.
source: Perspectives Cordusio avril 2018
