La vente de l'investissement dans Alpitour c'est une question de semaines. La confirmation intervient à l'issue du conseil d'administration qui a arrêté ce matin les comptes 2011 de la société financière Agnelli qui, au niveau du groupe, clôture l'exercice 2011 avec une résultat net part du groupe de 504,2 millions contre 136,7 en 2010, résultat qui permet la distribution d'un dividende de 0,335 pour chaque action ordinaire, 0,3867 pour l'action de préférence et 0,4131 pour la part d'épargne pour une valeur totale de 80,1 millions (contre 75,9 millions).
Pour revenir à Alpitour, l'opération entraînera l'entrée dans les caisses d'Exor de 225 millions d'euros. L'accord a été intégré au rachat d'un hôtel pour 26 millions d'euros (la rémunération du prix différé est donc portée de 15 à 26 millions). La structure sera louée au groupe Alpitour et garantira à Exor une rentabilité liée aux résultats de la gestion du bien avec un minimum garanti. Elles peuvent alors être cédées à des tiers sans aucune limitation contractuelle.
Les acheteurs sont deux fonds de capital-investissement à capital fixe détenus par Wise Sgr et J. Hirsch & Co, qui est rejoint par d'autres partenaires financiers dont Network Capital Partners. L'opération sera réalisée par l'intermédiaire de Seagull, un véhicule ad hoc constitué et convenablement capitalisé pour l'occasion.
Au niveau de la société mère, en revanche, le résultat net est tombé à 58,7 millions contre 151,8 millions en 2010 en raison de la baisse des dividendes perçus des sociétés détenues (-26,1 millions), de la variation des moins-values nettes sur cessions et dépréciations d'actifs participations (-74,4 millions d'euros, principalement liées à la dépréciation de la filiale Juventus pour 56,2 millions d'euros), des charges financières nettes plus élevées (12,6 millions d'euros) et des impôts plus élevés (2,3 millions d'euros).
Pour équilibrer ces facteurs négatifs, nous avons pensé en partie à la plus-value enregistrée par la fusion Exor Services avec la vente de l'immeuble Corso Matteotti 26 qui était égale à 7,1 millions). La crise des marchés financiers s'est traduite par une baisse de la valeur nette d'inventaire (ANR) qui est passée de 8,36 milliards fin 2010 à 6,3 milliards, surtout en raison de la performance des actions Fiat et Fiat Industrial.
