C'est une course contre la montre et tout le monde se précipite pour essayer de résoudre un problème qui a déjà ses racines systémique. pour sauver Eurolife, la compagnie d'assurance italienne aux mains du fonds anglais Cinven, l'hypothèse qui se dessine en ces heures est celle de son déballage pour lequel des calibres tels que Intesa Vita, Generali, Poste, Unipol et Allianz, sous l'égide de Ministère des finances et de l'économie qui aurait partagé sa forme et ses contours et avec la présence active duIvas.
Déjà à partir de l'étendue des moyens utilisés, il est clair à quel point l'accident est important.
Pour Eurovita, le danger est qu'elle prenne forme à partir du scénario de « ruée vers le guichet » vécu par certaines banques (voir par exemple Svb aux Etats-Unis). Dans le cas de la compagnie d'assurance, la crainte est la "Course pour la rançon" par ses 353.000 413.000 clients, avec 9 XNUMX contrats, pour un total de XNUMX milliards. Ce n'est pas un hasard si l'IVASS, l'autorité de contrôle des assurances dirigée par Bankitalia, est rapidement intervenu le 30 mars dernier, prolongeant le gel des rachats jusqu'en juin.
Partager un problème plus large
L'hypothèse du déballage et du partage du problème survient après une discussion compliquée qui a vu le secteur des assurances, les institutions, les autorités et les banques distributrices assis autour d'une table pour tenter de trouver une solution à un problème qui a affecté le secteur de la vie italienne, la principale source d'épargne du pays. havre. Le fait est que l'image de la compagnie d'assurance a été tellement écornée par les derniers événements que ce déballage même, qui conduirait à un restylage total, du nom à la gouvernance, pourrait lui redonner de la crédibilité et la confiance des utilisateurs.
Il Ministère de l'Entreprise et du Made in Italy, sur proposition de l'IVASS (Institut de Contrôle des Assurances), a ordonné laadministration extraordinaire et la dissolution des organes d'administration et de contrôle vis-à-vis d'Eurovita Holding et d'Eurovita. Ivass a alors pris une double décision. Il a nommé Alessandro Santoliquido commissaire pour la gestion extraordinaire des deux sociétés et d'Antonio Blandini, en tant que président, et prolongé - comme nous l'avons dit - du 31 mars au au 30 juin la suspension des rachats des contrats d'assurance
La proposition de déballage
L'idée, arrivée sur la table du MEF, serait de diviser Eurovita dans cinq branches de l'entreprise, tous de même taille, qui seraient ensuite repris par le cinq grandes compagnies d'assurance, Intesa Vita, Generali, Poste, Unipol et Allianz, comme l'a également rapporté le Sole24Ore. De cette façon Eurolife changerait de nom et continuerait à fonctionner exclusivement avec le portefeuille de produits en unités de compte (qui valent 6 milliards de réserves) tandis que les assurés se retrouveraient sous contrat avec Generali plutôt qu'avec Unipol, Allianz, Poste ou Intesa, avec tous les garanties que cela comporte. Le secteur supporterait donc le risque d'assurance et les coûts associés à l'intégration de l'unité d'affaires, tels que la gestion du personnel et la migration subséquente.
Le PDG de Poste s'est exprimé sur le sauvetage d'Eurovita Matthieu Del Fante répondant à une question : « Il est clair qu'une solution système doit être trouvée, nous sommes prêts à entendre de quoi il s'agit. Les institutionnels s'en occupent, nous ne voyons aucun signe de nervosité vis-à-vis de nos investisseurs et les taux de remboursement sont inchangés ».
La relation entre augmentation de capital et solvabilité
Pour sécurisé Eurovita, comme demandé par Ivass depuis un certain temps, un augmentation de capital pour ramener le Solvabilité, soit l'indicateur de solidité, désormais calculé autour de 85 %, à un niveau acceptable.
Le chiffre qui émerge maintenant semble être 300 millions payés par les banques distributrices et les compagnies d'assurance, en plus des 100 millions déjà injecté non remboursable par Cinven. Avec cette injection de cash, la solvabilité d'Eurovita augmenterait vers 150%, qui reste cependant loin de la moyenne du secteur en Italie indiquée, comme le soulignent S & P dans son récent rapport, environ 200 %.
Au lieu de cela, avec l'idée de déballer dans l'assiette, il y aurait une valeur globale que l'on peut estimer à 500 millions.
La question des éventuels remboursements anticipés
Une telle augmentation de capital pourrait être à la portée des banques et des compagnies d'assurance qui ont vu pire même dans un passé récent. Monte dei Paschi, par exemple, a demandé l'an dernier au système financier italien 2,5 milliards d'euros pour se sauver.
Mais il y a un autre problème qui souffle sur le cou d'Eurovita et de tout le système : la question des contingents rachats anticipés que les clients pourront demander une fois les politiques publiées, à partir du 1er juillet, date progressivement repoussée à partir du 6 février. Dans ce cas, sauf nouvelles interventions de l'IVASS, le chiffre change : les rachats des fonds distincts qui sont estimés au total à 9 milliards. D'une part, nous pensons à un ligne de crédit de 2 milliards émis par les établissements bancaires impliqués dans l'affaire, comme un « filet de sécurité ». Mais il est clair qu'il faut quelque chose de plus structuré et l'hypothèse qui se dégage pourrait servir l'objectif.
Le rôle des banques de distribution
Avec la proposition de déballage, le banques de distribution, à savoir Fineco, Sparkasse, Credem et Fideuram. Le secteur de l'assurance demanderait donc aux banques de se porter « garantes » des clients auprès desquels elles ont placé le produit Eurovita. Ainsi, si un client souhaitait demander le rachat de la police, les banques devraient reprendre possession du contrat et le porter à échéance, bénéficiant de tout rendement et remboursement du capital.
