L'enquête a atteint sa XXIe édition. Il comprend une œuvre sur papier et des matériaux publiés sur Internet à l'adresse www.mbres.it.
L'ouvrage sur papier – entièrement téléchargeable sur le site, y compris au format numérique – s'appuie sur les rapports annuels des fonds collectés et traités, en en tirant des statistiques agrégées. L'objectif est de fournir un outil d'information sur l'industrie dans son ensemble et non sur les fonds individuels, dont les principaux éléments du rapport sont publiés sur le site susmentionné.
Les statistiques globales comprennent :
– un tableau récapitulatif (Tab. I) présentant l'évolution des capitaux propres : collecte nette, résultat distribué, résultat (ce dernier étant quant à lui présenté comme la somme des gains et pertes de négociation, dépréciations et réévaluations de portefeuille, charges coûts, impôts, revenus de placement et autres coûts et revenus) ;
– quatre tableaux de détails (Tab. de II à V) ;
– Le tableau I présente en bas un indicateur de rendement net calculé comme le rapport en pourcentage entre le résultat de l'année et les fonds propres dont disposaient en moyenne les managers au cours de l'année (l'évolution dans le temps, par rapport à des indicateurs similaires tirés d'autres sources, est illustré dans le graphique 6 ci-joint) ; depuis 2011, il est déterminé en pondérant l'évolution de la valeur des parts – valorisée, pour les fonds des catégories concernées, dans l'hypothèse d'une fiscalité à 12,5 % pour le second semestre – par l'actif net moyen sous gestion ;
– Le tableau V présente des données sur les transactions sur titres ainsi qu'un indicateur de chiffre d'affaires (rapport entre les ventes et la valeur moyenne du portefeuille) qui met en évidence le nombre de fois que les investissements sont déplacés dans une année.
Sur le site (www.mbres.it) sont disponibles :
– le détail des charges et produits qui génèrent le résultat global ;
– le coût moyen global de gestion des fonds (rapport entre les frais de gestion et les fonds propres moyens) ;
– la comparaison entre les rendements agrégés et les indices de référence (mise à jour en cours) ;
– informations sur l'allocation d'actifs (mise à jour en cours) ;
– des données détaillées sur les frais de négociation mis en évidence dans les rapports (mise à jour en cours) ;
– FAQ et critiques d'articles et de recherches;
– données détaillées sur les fonds individuels (Tab. VI).
L'ÉDITION 2011
956 fonds de droit italien
Cette édition considère 956 fonds de droit italien appartenant aux opérateurs les plus importants en termes d'actifs gérés (25 pour les fonds ouverts). Le taux de représentation de l'industrie en termes d'actifs est de 94% dans le secteur des fonds ouverts et de plus de 97% dans les autres catégories - hors fermés et immobilier -. Par rapport à l'édition précédente, 49 fonds supplémentaires ont été déclarés, en tenant compte de 69 fonds fusionnés ou liquidés et de 27 fonds pour lesquels le rapport n'a pas été rendu disponible.
Sintesi
– Les rachats priment toujours : les fonds italiens continuent de subir des rachats dont le volume dépasse largement les nouvelles souscriptions. En 2011, il était d'environ 27 milliards d'euros ; l'encours global à fin 2011 est au plus bas depuis 1998. La réduction des effectifs de l'industrie, treizième dans le contexte international, se traduit par une incidence des actifs gérés sur le PIB égale à 8% contre 42% en 1999 ; L'Italie semble contraster fortement avec l'Europe où l'incidence est passée de 48 % à 63 % au cours de la même période.
– Résultat d'exploitation négatif : en 2011 les fonds clôturent leurs comptes avec une perte avant impôt de 5,5 milliards d'euros (sur des actifs à gérer qui en début d'année s'élevaient à 221 milliards), plus que divisé par deux par rapport à l'année précédente. Le rendement net moyen des actifs s'est établi à -2,2% : la forte baisse des fonds actions (-11,1%) a été en partie atténuée par le résultat moins négatif des fonds obligataires (-0,7%) et atténuée par l'évolution positive des fonds de liquidité ( +0,8 %).
– Mode de gestion : les frais de gestion sont fixés à 1,2% de l'actif avec un pic à 2,2% sur le secteur actions (près de trois fois par rapport aux fonds américains). La rotation du portefeuille (8 mois) s'est également confirmée comme élevée, surtout si on la compare à la moyenne des fonds américains (un peu moins de deux ans).
– Évaluation à long terme : les rendements dans une perspective à long terme sont encore insatisfaisants ; ceux qui avaient investi dans tous les fonds italiens au cours des 28 dernières années auraient subi, par rapport à un investissement annuel dans des BOT à 12 mois, une perte de plus d'une fois le capital initial (augmenté sur la période de seulement 3,5 fois contre 4,6 fois des bots). Sur la base du taux sans risque, le résultat des fonds ouverts met en évidence une destruction de valeur égale à environ 90 milliards d'euros au cours de la dernière décennie.
– En 2012 : selon les statistiques officielles disponibles, il y a eu au premier trimestre 2012 une nouvelle sortie importante des fonds ouverts de droit italien avec des rachats nets de 5,4 milliards d'euros des fonds de droit italien. Les fonds aller-retour (promus à l'étranger par des gérants italiens) ont enregistré un volume de souscriptions nettes de 1,9 milliard. La performance sur les trois mois peut être estimée à environ 3,5%.
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Pièces jointes : FONDS ET SICAV.pdf
