L'Italie protagoniste de la vague de Fusions et acquisitions (fusions et acquisitions) sur infrastructures énergétiques qu'ils aient investi Europe entre 2008 et 2015. Sur un total de 235 transactions portant sur l'électricité et le gaz, le transport et la distribution, 82 transactions ont concerné notre pays pour une valeur de 21,3 milliards sur un total de 61,3 milliards d'euros. La poussée est venue de nouveaux objectifs de l'UE en matière de climat et d'énergie combinée aux effets de la troisième paquet énergie qui a imposé la séparation entre les sociétés de transport, de vente et de distribution.
Mais c'était lebesoin d'allégement de la dette ce qui a contraint de nombreux opérateurs à vendre des actifs. Et la radiodiffusion s'est révélée être un secteur très attractif, à tel point que la part du lion dans le vortex des ventes et des achats a été réalisée par les sociétés financières : fonds de pension, fonds d'investissement et fonds d'infrastructure. Ils deviennent les nouveaux propriétaires des réseaux, à la place ou en complément des anciens opérateurs.
Alors la physionomie change de systèmes stratégiquement pertinents pour l'union de l'énergie en Europe. Et significatif sur les dépenses des ménages : en Italie, les coûts de réseau représentent 18 % de la facture d'électricité standard évaluée à 530 euros par an pour une famille type et 1.150 XNUMX euros pour le gaz.
La recherche rend compte de la mutation du système « M&A de réseaux d'énergie. Quelles sont les implications pour l'UE ? dirigé par Matteo di Castelnuovo de Iefe Bocconi. C'est le premier à enquêter de manière approfondie sur les changements qui ont affecté la propriété du réseau ces dernières années et à poser les premières questions.
"La structure des sociétés propriétaires des réseaux électriques – dit Matteo di Castelnuovo – a profondément changé, dans ce processus, de nouvelles entreprises d'infrastructure et de nouveaux protagonistes financiers ont fait leur chemin. Jusqu'à présent, pour protéger la concurrence, le problème s'est posé de savoir qui ne devrait pas contrôler les infrastructures, mais peut-être serait-il bon posez-vous aussi la question de savoir qui ne devrait pas acheter les réseaux. Sommes-nous sûrs que les investisseurs financiers, parfois à vocation spéculative, aient intérêt à soutenir la masse énorme d'investissements nécessaires dans les années à venir ? La recherche soulève des questions auxquelles il faudra bientôt répondre ».
Estimations d'investissement nécessaires pour atteindre les objectifs fixés par l'Union européenne – souligne la recherche Iefe Bocconi – est d'environ 200 milliards d'euros à l'horizon 2020 répartis comme suit : 100 milliards pour les réseaux électriques, 40 milliards pour les smart grids 60 milliards pour les gazoducs. Dans le tourbillon des acquisitions déclenchées par la nécessité d'apurer les dettes ainsi que par les nouvelles règles européennes, entre 2010 et aujourd'hui, Tso (gestionnaire de réseau de transport) a bougé, mais l'avancée des opérations mixtes saute aux yeux, avec l'entrée de investisseurs financiers. Quelques exemples éclairent le phénomène en cours.
La première remonte à 2011 lorsque Fluxys, l'opérateur belge de transport de gaz, a racheté la participation d'Eni dans les canalisations Tenp et Transitgas pour 860 millions. La seconde est en 2014 lorsque le China State Grid entre au Cdp Reti avec 35%, déboursant 2,1 milliards. D'autres cas assez récents se sont produits en France, en Allemagne et encore en Italie. En France, Snam a pris le relais (45%) avec le fonds Singapour (35%) et Edf (20%) pour un total de 2,4 milliards. Le Crédit Agricole est alors entré en janvier dernier en reprenant une participation de 10 % au consortium. En 2012, l'Open Grid Europe allemand, propriété d'E.On, a été racheté par un consortium d'investisseurs financiers (Macquarie, British Columbia Investment, Abu Dhabi Investment et MEAG Munich). Enfin, il faut citer E.On Rete, la société de distribution détenue par le groupe allemand en Italie, au consortium composé de F2i Sgr et Axa Private Equity pour 290 millions d'euros.
Le classement des 10 meilleurs acheteurs - rapporté par les recherches de Matteo di Castelnuovo - voit Eni G&P Belgium en première place (15.41%) , suivi de BGestion des infrastructures orealis (11.92%), AEM SpA (11.73%), Gestion de fonds de l'industrie (9.38%), MEAG Munich Ergo Asset Management (9.34%), Société de gestion des investissements de la Colombie-Britannique (9.34%),Fonds européen d'infrastructures Macquarie (9.34%), Investissements à l'infini SA (9.34 %), F2i (7.43%) et d'autres sociétés pour les 6.77% restants. Sur 10, 7 sont des sujets financiers.
dans classement des dix premières entreprises cibles, la moitié sont italiens. ET Snam Rete Gaz (25.33%) est la reine. La vente par ENI a « monopolisé » le marché et représente un quart des 61 milliards d'euros générés par les M&A en Europe. Suivent ensuite Distrigaz (13.70%), ASM Brescia SpA (10.42%), Netgas (10.42%), Open Grid Europe (8.30%), Gdf Suez (7.58%), Terna (6.50%), Enel Rete Gaz (6.36%) et Réseaux Cdp Srl (6.01%). Les 5,38 % restants sont de petites entreprises. En divisant les opérations par zone, dans l'Europe élargie couverte par la recherche (comprenant également la Russie et la Turquie), l'Italie occupe la première place, suivie de la Belgique, de l'Allemagne et de l'Espagne.
Enfin, la valeur des opérations : 23,5 milliards concernaient le transport d'électricité (46 % du total) tandis que 25,3 milliards concernaient les gazoducs, le reste étant des opérations mixtes. Le "gâteau" de la nouvelle propriété des réseaux et des canalisations est substantiellement modifié : il y a une consolidation parmi les opérateurs spécialisés dans le transport : ils sont 37% des acheteurs et ce n'est pas un mystère que Snam est candidat à un rôle de leadership européen dans ce champ. Au pair, les investisseurs financiers ont conclu 36 % des transactions. 20% sont des entreprises énergétiques et 7% d'autres entités.
