Comme l'a rapporté le Centre d'études Intesa Sanpaolo, en 2014, la croissance du PIB du Koweït, égale à 0,1 % en termes réels, a encore ralenti par rapport au déjà modeste +0,8 % enregistré l'année précédente. L'activité d'extraction a diminué de 0,9 %, tandis que la dynamique de la composante non énergétique a enregistré une croissance égale à la moitié de celle observée en 2013 (+2,1 % contre +4,2 %). Les analystes prévoient un taux de croissance du Koweït de 1,2 % à la fin de 2015 et de 2,5 % cette année, le secteur de l'énergie progressant de 2,2 % en 2016 grâce aux investissements antérieurs visant à accroître la productivité des puits et les capacités de raffinage, tandis que pour la partie hors hydrocarbures, on estime qu'il y aura une augmentation en termes réels de 3 %, même s'il pense qu'elle sera affectée à court terme par les mesures de maîtrise des dépenses courantes et par les hausses des prix du carburant. D'autre part, une plus grande contribution de l'investissement est attendue, avec la publication du Plan pluriannuel de développement pour la période 2015-19 pour un montant égal à environ 100 milliards de dollars.
Le ralentissement de l'économie, relatif à la partie hors hydrocarbures, s'est reflété dans la dynamique du crédit au secteur privé. Le taux de croissance depuis le pic de 8% atteint en juin 2014 a progressivement ralenti pour atteindre 5,2% en septembre 2015. Le dinar (0,304 KD : 1 USD dans la seconde quinzaine de novembre 2015) s'est déprécié d'un peu moins de 4% en 2015 alors que le taux de change effectif s'est légèrement apprécié grâce au renforcement du dollar par rapport aux autres devises du panier. Le taux tendanciel d'inflation s'est accéléré de 2,8 % en décembre 2014 à 3,8 % en août 2015, puis a ralenti à 3,1 % en septembre. Le taux moyen devrait passer à 3,3 % cette année, contre 2,9 % en 2014.
Suite à la baisse des revenus des hydrocarbures, le déficit public devrait grimper à 12,5% du PIB au cours de cette année, tandis que le ratio de la dette publique au PIB devrait rester faible (6,9 % en 2014 et 9,9 % en 2015). Avoirs en devises, évalués parInstitut de finance internationale égal à 383% du PIB en 2014, dépassent largement la dette extérieure qui, selon les prévisions des analystes, passera à 2015 milliards fin 35 contre 33 milliards en 2014. La situation financière du Koweït est solide et les agences de notation considèrent la dette souveraine monnaie du Koweït de très bonne qualité (AA pour S&P's et Fitch ; Aa2 pour Moody's).
Si nous jetons un coup d'œil au Emirats Arabes Unis, les estimations parlent d'une croissance du PIB qui a ralenti à 3,9% en 2015, contre 4,6% en 2014. Le ralentissement du secteur de l'énergie, qui a augmenté de 1,6 %, a été compensé par la résistance de la rubrique hors hydrocarbures qui a maintenu un rythme égal à celui de l'année précédente (4,8 %). En 2016, le secteur minier devrait rester globalement inchangé par rapport à l'année précédente, tandis que les autres secteurs dans leur ensemble devraient connaître une croissance cette année en termes réels de 3,8 %, contre 4,8 % en 2015. Pour l'ensemble de l'économie, le FMI a récemment a révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour 2,6 à 3,1 % (contre 2015 % dans les PEM d'octobre 2016).
Par rapport aux autres économies du Golfe, grâce au haut degré de diversification (où le secteur hors hydrocarbures contribue pour environ les deux tiers du PIB, tandis que les marchandises en transit et les exportations représentent 60 % des flux sortants), aux excellentes infrastructures et à la grande disponibilité des ressources financières dans les Fonds souverains (à fin décembre 2015 la même avait une capitalisation de plus de 1.200 XNUMX milliards de dollars), le pays a une plus grande capacité à absorber la baisse des prix des hydrocarbures. A l'inverse, les Emirats, notamment Dubaï, du fait de leur rôle de hub commercial, touristique et financier, sont plus exposés que les autres pays de la région au ralentissement de la demande en provenance d'Asie. L'économie émiratie bénéficiera toutefois de la levée des sanctions contre l'Iran.
Toutefois, la poursuite de la phase actuelle de réduction des prix pourrait conduire à une réduction des effectifs du plan d'investissementnotamment dans les infrastructures de transport. Moins probables, en raison du risque de répercussions sociales, sont les coupes dans les services publics et le développement immobilier. En 2015, le taux tendanciel d'inflation s'est accéléré pour atteindre un pic de 4,9 % en août, puis a ralenti pour clôturer l'année à 3,6 %. L'inflation devrait ralentir en 2016, avec un taux tendanciel attendu inférieur à 3 % en fin d'année. À partir du mois d'août dernier, le taux d'intérêt a commencé à remonter pour atteindre 1 % fin décembre 2015. De nouvelles hausses sont attendues en 2016 dans le sillage des taux américains. L'appréciation du taux de change effectif (+17% de mars 2014 à décembre 2015) et la contraction de l'excédent courant ont conduit le taux de change à un état surévalué.
Les états financiers consolidés du gouvernement fédéral et des trois principaux émirats (Abu Dhabi, Dubaï et Sharjah) ont enregistré en 2015 le premier déficit (2,9%) depuis 2009. En 2014, l'excédent du compte courant de la balance des paiements était de 54,4 milliards de dollars (13,7 % du PIB), contre 71,5 milliards de dollars (18,4 %) en 2013. La baisse de près de 50 % du prix moyen des hydrocarbures enregistrée en 2015 a probablement réduction à zéro de l'excédent courant. En 2016, avec un prix moyen du pétrole égal à 35 dollars le baril, le compte courant enregistrerait un déficit d'environ 20 milliards de dollars.
Il total des avoirs étrangers des Émirats, y compris celles des fonds souverains, des banques, des particuliers et des réserves de la Banque centrale, dépassaient fin 2015 les 850 milliards. Face à ces actifs, les Emirats ont une dette extérieure estimée par le FMI à environ 200 milliards de dollars (55% du PIB). Fitch et S&P attribuent une note dans le haut de l'échelle (AA) à Abu Dhabi, l'émirat le plus riche en ressources pétrolières. À son tour, Moody's a accordé la même note (Aa2) au gouvernement fédéral.
