Cela ne pourrait certainement pas suffire la réunion à Londres du PDG de Tim, Amos Genish, avec des représentants d'Elliott pour neutraliser le plan d'attaque du fonds activiste américain qui visait la compagnie de téléphone et surtout le rôle de l'actionnaire majoritaire Vivendi afin de transformer Tim en une entreprise publique.
C'est pourquoi, comprenant parfaitement le danger du plan Elliott, Vivendi consulte la crème des cabinets d'avocats pour monter rapidement la contre-offensive qui repose essentiellement sur deux points et qui vise à gagner du temps pour mettre en œuvre une stratégie plus complexe. L'idée des Français est de révoquer le conseil d'administration de Tim priver le meeting du 24 avril et neutraliser la liste alternative de candidats au conseil d'administration qu'Elliott s'apprête à placer en tête du groupe italien des professionnels capables de contrer les manœuvres de Vivendi dans l'opérateur téléphonique.
Les télécoms souffrent encore en Bourse aujourd'hui - en baisse de plus de 2% - après le boom de la semaine dernière et juste au cours des dernières heures communiqué aux syndicats son intention de recourir au fonds de licenciement extraordinaire pour restructuration des licenciements. Demande momentanément refusée par les acronymes qui ont demandé (et obtenu) quelques semaines pour réfléchir aux alternatives.
Au-delà des escarmouches procédurales, les objectifs d'Elliott, qui a déjà investi 800 millions d'euros dans la compagnie de téléphone italienne, qui prévoit de passer de 4,9 à 9,9 % et de trouver des alliances dans d'autres fonds internationaux (de Norges à BlackRock), il y en a principalement quatre :
GOUVERNANCE – La pierre angulaire de la stratégie d'Elliott est d'équilibrer progressivement la présence de Vivendi dans le capital (les Français détiennent 23,9 %) et dans le nouveau conseil afin de transformer Tim d'une société dirigée par une seule entité (Vivendi) en une véritable entreprise publique contestable.
FILET - Elliott ne se contente pas de la seule séparation corporative du réseau Telecom, initiée par Genish, mais en vise une vraie spin-off du réseau pour créer une société totalement indépendante et éventuellement cotée, dont la majorité pourrait être confiée à la Cdp et qui représenterait le préalable à l'unification des réseaux avec Open Fibre.
DIVIDENDE - Elliott préconise également retour immédiat à la distribution du dividende par Tim, qui, de l'avis du fonds activiste, devrait commencer immédiatement et être approuvé lors de l'assemblée de fin avril (s'il a vraiment lieu ce jour-là).
CONVERSION - Un autre point crucial du plan Elliott est la conversion de parts d'épargne en actions ordinaires, une idée qui avait déjà été avancée par le passé par Vivendi lui-même qui n'avait cependant pas trouvé le consensus nécessaire lors de la réunion de l'an dernier. Aujourd'hui, les partis pourraient s'inverser, dans le sens où Vivendi, s'il se retrouve minoritaire, pourrait agir comme une minorité de blocage pour empêcher la conversion voulue par Elliott.
