LES SANCTIONS
L'ingérence de la Russie dans le conflit en Ukraine a été la principale raison de l'intervention des États-Unis et de l'UE dans les relations entre les deux pays par l'adoption de sanctions à partir de mars dernier. Le soutien russe aux mouvements séparatistes ukrainiens et l'annexion de la Crimée à la Russie ont été les éléments qui ont poussé la communauté internationale à prendre position contre l'ingérence russe dans la politique ukrainienne. Entre mars et juillet, les sanctions adoptées par les États-Unis et l'Europe ont été progressivement renforcées.
Les mesures ciblaient initialement les politiciens ukrainiens et russes par le biais d'interdictions de voyager et de gels d'avoirs. Les mesures adoptées par les États-Unis lors des cycles suivants ont introduit une interdiction formelle aux sujets américains de mener des activités commerciales et financières avec des sujets russes, parmi lesquels se distinguent les noms d'entreprises du secteur de l'énergie (Novatek et Rosneft) et de la banque (Gazprombanke Vnesheconombank). .
L'Europe a plutôt sanctionné les dirigeants politiques et économiques russes et ukrainiens et approuvé la suspension des nouveaux programmes de financement destinés à la Russie par la Banque européenne d'investissement (BEI) et la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD).
La destruction du vol malaisien MH17 en Ukraine et l'implication présumée de séparatistes pro-russes ont incité les États-Unis et l'UE à durcir les sanctions contre la Russie, en les étendant aux secteurs bancaire, militaire et pétrolier. Le Trésor américain a ajouté trois grandes institutions bancaires (Vtb, Bank of Moscow et Russian Agricultural Bank) à la liste des banques russes sanctionnées.
L'accord entre les 28 pays européens a au contraire interdit l'accès au marché des capitaux en Europe à certaines banques russes (Sberbank, Vtb, Gazprombank, Veb, Russian Agricultural Bank). Par ailleurs, l'activité d'import/export pour le secteur militaire a été suspendue et les exportations de marchandises destinées au secteur pétrolier russe ont été bloquées (notamment les segments de l'exploration et de la production pétrolières en haute mer et dans l'Arctique et la production de pétrole de schiste).
LES IMPACTS SUR L'ITALIE ET LES ENTREPRISES ITALIENNES
Les pays de l'Union européenne, compte tenu des liens commerciaux étroits avec la Russie, enregistreront des effets négatifs liés aux sanctions. En effet, la Russie est un marché stratégique pour l'Europe tant d'un point de vue énergétique (Moscou fournit environ 32% des besoins énergétiques européens) que d'un point de vue commercial (la Russie absorbe plus de 7% des exportations européennes).
Au niveau européen, les pays les plus exposés au risque de baisse des échanges sont l'Allemagne et l'Italie, principaux partenaires commerciaux de la Russie. L'impact de la situation russe sur les exportations italiennes sera significatif. L'évolution récente des relations entre la Russie et l'Ukraine et la réaction de la communauté internationale suggèrent deux scénarios principaux :
Scénario stable
Ce scénario suppose une lente désescalade de la violence en Ukraine avec la fin des affrontements armés entre l'armée gouvernementale et les séparatistes tout en maintenant l'instabilité politique dans le pays entre les régions orientales et le gouvernement central. Dans ce scénario, la Russie éviterait une intervention armée en Ukraine pour soutenir les séparatistes mais maintiendrait une ingérence latente dans la politique du pays par le contrôle de facto de la Crimée et le soutien politique aux minorités pro-russes.
Le cadre de sanction des États-Unis et de l'UE serait maintenu ou progressivement limité à frapper des sujets uniques. Dans cette hypothèse, la Russie enregistrerait une faible performance économique (avec une croissance négative estimée à -0,5% en 2014 et une légère reprise à 0,8% en 2015) principalement due à la réduction des investissements.
Dans ce scénario, les exportations italiennes subiraient une contraction d'environ 9 % en 2014 et une reprise de 0,5 % en 2015 pour une perte totale d'exportations égale à 938 millions d'euros sur la période de deux ans. La baisse serait plus marquée dans le secteur de la construction mécanique, particulièrement touché par le blocage des exportations prévu dans les sanctions actuelles, avec une perte potentielle d'exportations de près de 500 millions d'euros sur le biennal 2014-2015.
Scénario pessimiste
Cette hypothèse envisage une escalade de la violence avec une intervention militaire russe en territoire ukrainien en soutien aux séparatistes pour une durée limitée (3 mois), la fermeture des pipelines russes traversant l'Ukraine, la fuite des capitaux de Russie et la hausse des taux d'intérêt .
Cette situation conduirait à un durcissement du cadre des sanctions par les USA, même sans envisager dans ce scénario la mesure extrême d'exclure le système bancaire du pays du circuit du dollar, et l'UE contre la Russie. L'activité économique russe devrait enregistrer un net ralentissement (-2,2% en 2014 et -4,5% en 2015) en raison de la chute drastique des investissements et de la consommation et d'une transmission de l'instabilité à la monnaie locale avec une forte dépréciation du rouble.
Dans ce scénario, le ralentissement des exportations italiennes serait de 12 % en 2014 et de 11 % en 2015, étendu à davantage de secteurs compte tenu également du durcissement probable du cadre de sanction. Dans ce cas, l'Italie enregistrerait une perte totale d'exportations de 2,4 milliards d'euros sur la période de deux ans 2014-2015. dont 1 milliard dans le secteur de la mécanique instrumentale.
LES IMPACTS SUR LA RUSSIE
Les nouvelles sanctions auront un impact plus important sur l'économie russe que les précédentes. En effet, le nouveau paquet agira sur un pays au cadre macroéconomique fragilisé (le FMI a revu à la baisse en juillet ses prévisions de croissance du PIB russe pour 2014, qui sont passées de 1,3% à 0,2%). Ce ralentissement, principalement dû à une baisse des investissements publics et privés et à une croissance mondiale encore faible, sera exacerbé par l'impact des sanctions. L'effet pourrait être transmis principalement par les canaux suivants :
1. Le secteur bancaire russe connaîtra une augmentation du coût de financement avec un impact négatif sur la capacité des banques à accorder des prêts au secteur des entreprises et, par conséquent, une possible contraction de l'activité d'investissement privé.
2. La détérioration du sentiment du marché à l'égard du pays pourrait décourager les entrées de capitaux, en particulier en provenance d'Europe, principale région d'origine des IDE, et accélérer les sorties de capitaux déjà en cours dans le pays (au premier trimestre de l'année, environ 51 milliards de dollars de Russie qui pourrait s'élever à 100 milliards de dollars selon le FMI). En particulier, la sortie de capitaux, ainsi que la réduction de l'activité d'investissement étranger dans le pays, pourraient contribuer à accélérer la dévaluation du rouble.
3. La réduction des échanges avec l'Europe pourrait avoir un impact sur les entreprises exportatrices russes, qui consacrent environ 50 % de leurs ventes à l'étranger aux marchés européens, principalement des biens énergétiques. Les sanctions prévoient un blocage des exportations russes vers l'Europe limitées au secteur militaire, mais les mesures adoptées pourraient indirectement favoriser la réduction des échanges dans d'autres secteurs.
4. Le secteur de l'énergie n'a été que partiellement touché par les sanctions limitant les exportations européennes de technologie vers le secteur pétrolier russe. Or, le durcissement des relations entre la Russie et l'Europe pourrait entraîner un retard dans les grands projets énergétiques prévus entre les deux zones et, d'une part, pousser la Russie à court terme à revoir les accords d'approvisionnement énergétique avec l'Europe et, d'autre part, , inciter Bruxelles à diversifier ses approvisionnements énergétiques à long terme.
