EDISON, AIR DE VENGEANCE POUR L'ÉPARGNE. APRES LES ARBITRAGES UN COUPON EST POSSIBLE
C'est un jeu, en termes d'argent, très petit. La capitalisation totale de l'épargne Edison, qui « a survécu à la radiation de l'action Foro Buonaparte le 10 septembre dernier, est d'un peu plus de 90 millions d'euros. De plus, 67% du stock est entre les mains d'une seule institution, l'Ubs suisse. Mais l'affaire est intéressante pour plusieurs raisons, comme en témoigne la hausse constante du titre ces derniers jours de 0,821 lundi à 0,847 euro ce matin. De plus, depuis le 10 septembre dernier, le titre a en effet récupéré environ 30% contre les 8% perdus par le FTSE All Share.
L'intérêt soudain est lié au succès des arbitrages internationaux sur le prix du gaz. L'équipe de l'entreprise, passée sous le contrôle de l'EDF français, a remporté deux succès importants dans le procès sur le prix du gaz. D'abord l'arbitrage devant la Cour d'arbitrage de la CCI (Chambre de commerce internationale) qui a confirmé la révision du prix de la fourniture de GNL (gaz naturel liquéfié) au Qatar, une décision qui aura un impact sur l'exercice 2012 de 450 millions d'euros d'ebitda. Puis, en début de semaine, il y a eu une sentence arbitrale similaire contre Eni, également dans cette affaire liée à la révision des contrats take or pay à long terme avec les pays producteurs (Libye) qui ne sont plus alignés sur ceux, beaucoup plus bas , appliqué sur le marché.
La décote était cette fois de 250 millions d'euros. L'impact positif sur l'EBITDA 2012, si l'on ajoute les 450 millions obtenus le 11 septembre dernier (au lendemain de la radiation des actions ordinaires, combinaison suspecte…) est de 700 millions. Mais l'équipe d'Edison, emmenée par Pierre Vergerio et le patron du Legal Marco Lorefice, a de bonnes raisons de prétendre au "triplé", remportant un procès similaire contre l'Algérien Sonastrach.
Bref, les actionnaires italiens d'Edison, de Delmi à la récalcitrante Tassara de Roamin Zaleski (obligée de vendre à contrecœur compte tenu du montant des dettes accumulées), ont de bonnes raisons de se mordre la main comme les autres actionnaires ordinaires. Les actionnaires d'épargne peuvent espérer un retour sur dividendes, même si les perspectives d'activité restent plus qu'incertaines. Mais la pluie de cash pourrait permettre la distribution d'un coupon aux adhérents épargnants, se murmure-t-on sur Piazza Affari Au moins 5 centimes qui devraient être ajoutés à la récupération de deux coupons (liés à 2010 et 2011) sautés en raison de la redondance budgétaire, Ils font encore 10 cents contre un cours de bourse de 28 cents.
Si le tableau s'avère correct, il confirmera le dicton bien connu "Celui qui rira le dernier rira le mieux". Les actions d'épargne ont en effet été exclues de l'OPA d'été sur les actions ordinaires.
