Pour renouer avec la croissance « il faut favoriser le développement des canaux d'intermédiation financière alternatifs au bancaire, en particulier il est indispensable de se concentrer sur le développement du marché des valeurs mobilières. La crise financière et la récession économique ont mis en difficulté notre système de crédit, qui pourra difficilement continuer à représenter, comme cela s'est produit par le passé, le principal canal de financement de l'économie ». C'est ce qu'a déclaré le président de la Consob, Giuseppe Vegas, lors de son discours lors de la réunion annuelle de l'Autorité avec le marché financier.
« Alors que les marchés boursiers et obligataires devraient jouer un rôle beaucoup plus important – a-t-il ajouté – d'autres formes innovantes d'intermédiation non bancaire se développent, visant à établir des liens plus étroits entre l'épargne et les entreprises. Je fais référence en particulier à la collecte de capital-risque sur des portails en ligne (crowfunding), aux prêts directs entre particuliers (peer-to-peer lending) aux fonds d'investissement qui accordent des prêts aux entreprises (fonds de crédit), à l'émission d'obligations par des PME non cotées (mini bonds)".
Côté IPO, Vegas a rappelé qu'au moins dix sociétés ont déjà exprimé leur intention de s'inscrire sur le MTA de Piazza Affari courant 2014 : "Ce sont des données encourageantes, qui nous portent à croire que la situation économique actuelle peut être évaluée comme un tournant indiquer".
INVESTISSEURS ÉTRANGERS : TROP D'OBSTACLES LES RETENANT
Quant aux investisseurs étrangers, qui sont revenus s'imposer avec force sur le marché italien, « ils sont indispensables pour relancer notre économie, renforcer le marché des capitaux et la compétitivité de notre système économique - a poursuivi le numéro un de la Consob -, surtout là où l'épargne la formation au niveau national n'est pas adéquatement canalisée pour financer la croissance et l'internationalisation des entreprises et les investissements dans les nouvelles technologies. Leur présence doit être interprétée comme un signe positif de confiance dans notre marché, mais de nombreux obstacles et freins freinent les investissements. Ils agissent à plusieurs niveaux : du marché du travail à la possibilité d'obtenir une solution rapide aux litiges civils et commerciaux, aux contraintes administratives et bureaucratiques. Chaque nouvelle réglementation devrait être évaluée sur la base d'un indicateur de sa capacité à repousser ou à attirer les investisseurs ».
En se référant uniquement aux sociétés cotées, au cours de l'année 2013, le nombre de sociétés détenues par des investisseurs institutionnels étrangers dont les actions dépassent le seuil applicable est passé de 52 à 69 : « Afin que l'intérêt manifesté par les investisseurs perdure dans le temps - a souligné Vegas - au législateur et les autorités de surveillance ont pour mission de soutenir le déploiement des forces du marché, en favorisant un environnement concurrentiel, ouvert et inclusif ».
PRIVATISATIONS : OK POUR LE DÉVELOPPEMENT, PAS POUR LA COUVERTURE DES BESOINS
En ce qui concerne les privatisations, selon le président de l'Autorité « elles ne sont pas un simple moyen de couvrir les besoins financiers, mais, aussi grâce aux effets positifs sur la réduction du stock de la dette, elles représentent un moteur pour le développement et la compétitivité des marchés. Le recensement des entreprises publiques, tant au niveau central que local, représente un signe important de la volonté de réduire la sphère d'intervention publique dans l'économie et de l'ouvrir davantage à la libre initiative et aux forces du marché. Avec les grandes privatisations des années XNUMX, la Bourse a fait un saut dimensionnel et culturel important. Aujourd'hui, tout cela pourrait se reproduire ».
LES EXAMENS DE LA BCE PÉNALISENT LES BANQUES ITALIENNES
« Les effets sur la stabilité globale du système financier seront positifs – a poursuivi Vegas – mais l'impact sur la croissance sera affecté par le nouveau rétrécissement des marges nécessaires pour soutenir le décaissement de nouveaux crédits aux entreprises. L'Aqr et les stress tests de la BCE pourraient pénaliser les systèmes bancaires plus traditionnels et aux actifs plus transparents et concentrés, comme le nôtre, sur les prêts aux entreprises, les obligations d'État et l'immobilier. Sur les obligations d'Etat, la valorisation aux prix du marché est discriminatoire pour les banques italiennes par rapport à celles des autres pays qui ont des expositions très importantes et non moins risquées en dérivés et titres structurés ».
SIGNES FAIBLES DE REPRISE, ÉQUILIBRE FRAGILE
Enfin, Vegas a souligné que – d'un point de vue général – en Italie et dans les autres pays plus vulnérables de la zone euro « de faibles signes de reprise émergent. L'Italie a fait d'importants efforts d'assainissement des finances publiques, fondés sur des politiques rigoureuses de réduction des dépenses courantes et lance aujourd'hui les réformes structurelles nécessaires, les seules capables, avec une meilleure régulation des marchés, d'affecter l'efficacité et la compétitivité de nos Système de production. Nous sommes face à une fenêtre d'opportunité qu'il faut saisir sans hésiter. Il ne suffit pas d'agir sur les finances publiques si en même temps on n'intervient pas avec détermination sur les facteurs qui freinent la compétitivité du système ».
