D'ici à un an, un récession mondiale c'est « très probable », du moins en Europe et en Amérique. Mot de Alessandro Fugnoli, le stratège de Kairos, qui dans le dernier épisode de son podcast mensuel « Au quatrième étage » recommander une stratégie pour décider comment investir sur les marchés compte tenu de ce scénario. Au moins depuis quelques mois, argumente Fugoli, c'est le cas de "assouplir à la hausse plutôt que d'acheter à la baisse”. Le tableau est complexe, mais, selon l'analyste, il y a une "bonne nouvelle", à savoir que "les marchés sont déjà intégrés dans les prix d'une récession modérée et ne tomberont donc à de nouveaux creux de la période qu'en cas de récession longue et sévère ”.
Cependant, nous devons être prudents : "Acheter sur la faiblesse - poursuit Fugoli - ne sera conseillé qu'à ceux qui sont actuellement particulièrement liquides". Dans tous les cas, ce sont des achats à faire avant tout en "une logique commerciale – poursuit l'expert – dans le but d'exploiter les reprises de marché qui accompagneront la baisse de l'inflation ». Pour les achats à long terme, en revanche, "il sera plus prudent d'attendre encore quelques mois".
Les deux types d'inflation
Quant à l'évolution des prix, le stratège de Kairos prévient qu'il faut faire la distinction entre deux types d'inflation:
- le premier est celle des biens de consommation, qui pourrait déjà montrer des signes d'essoufflement dans les prochaines semaines, déclenchant une réaction positive des marchés ;
- la seconde, indépendante de la première, est celui du salaire "dans les pays où il y a le plein emploi et où les demandeurs d'emploi peuvent obtenir un salaire plus élevé car il y a peu de chômeurs qui leur font concurrence", explique Fugoli. Les Banques centrales regardent surtout ce deuxième type d'inflation, car il risque d'enclencher la dangereuse « spirale prix-salaires », comme cela s'est produit dans les années XNUMX.
Les implications sur les marchés
Cette image, plutôt rare, "va rendre difficile la navigation sur les marchés dans les mois à venir", souligne l'analyste. En effet, il est probable qu'au départ, les marchés célébreront la baisse de l'inflation des prix à la consommation, estimant qu'elle pourrait annoncer un resserrement monétaire moins sévère de la part des banques centrales. Après cela, cependant, les investisseurs devront traiter de "l'autre côté de l'inflation", celui des salaires, jugé beaucoup plus insidieux par les autorités monétaires.
"Comme cela s'est déjà produit dans les années XNUMX, l'emploi pourrait continuer à croître pendant encore quelques mois, même si nous étions déjà entrés en récession - explique Fugoli - Les banques centrales se sentiraient donc motivées pour continuer à augmenter les taux, ou du moins pour maintenir élevé, plus long que prévu par le marché ».
La quantité inconnue d'approvisionnement en gaz russe
Enfin, « pour l'Europe, le tableau est rendu encore plus complexe par question de l'approvisionnement en gaz russe dans les mois à venir – conclut le stratège de Kairos – La prolongation de la suspension des approvisionnements assurerait la récession européenne, notamment en Allemagne et en Italie, déjà d'ici la fin de l'année. Au contraire, même une reprise partielle des approvisionnements serait accueillie par un grand soupir de soulagement de la part des marchés financiers européens ».
