Les plans du gouvernement pour la prochaine loi de finances elles effraient les investisseurs internationaux, qui ont vendu un grand nombre d'obligations d'État italiennes sur le marché secondaire ces derniers mois. Selon certaines estimations de la Banque centrale européenne rapportées par le Financial Times, entre mai et juin les ventes de BTP, d'actions et d'obligations de sociétés italiennes avoir atteint l'altitude 72 milliards d'euros (34 en mai et 38 en juin). Un record historique. Même si les obligations d'Etat ne s'élevaient « qu'à » 33 milliards en juin et un peu plus de 23 en mai. Et la volatilité des titres italiens risque de rester élevée au moins jusqu'en octobre, date à laquelle le paquet économique sera présenté.
Jusqu'à présent, les banques italiennes ont tenté de compenser au moins partiellement le jeu. Au deuxième trimestre 2018, les prêteurs de notre pays ont acheté une quarantaine de milliards de BTP. Dans ce cas, il s'agit d'un record depuis la crise de la dette de 2012.
Tout cela, bien sûr, a un impact sur le rendement des obligations publiques et sur la propagation. Ce matin, l'écart de rendement entre les BTP à 270 ans et les Bunds de même maturité est d'environ XNUMX points de base, avec le taux d'intérêt des obligations italiennes égal à 3,06 %.
Au printemps dernier, lorsque le gouvernement Gentiloni a lancé le dernier Document économique et financier, l'écart oscillait autour de 120 points de base. Moins de la moitié d'aujourd'hui. Cette flambée va coûter cher : selon les calculs de l'Office parlementaire du budget, 100 points d'écart de plus peuvent valoir entre 3,6 et 4,5 milliards charges d'intérêts supplémentaires.
Le projet de loi définitif sera tranché par l'évolution de la dette publique dans les mois à venir, étroitement liée au sort de la loi de finances. Les investisseurs étrangers - qui détiennent près d'un tiers de notre dette, soit environ 700 milliards sur 2.300 - attendent de se faire une idée d'une possible augmentation de la dette. ratio déficit/PIB pour financer l'impôt forfaitaire et le revenu de base. Mais le bulletin fourni par les agences de notation pèsera également lourdement sur leur jugement.
