Selon le Prof. J. Ghosh (chargé de cours à la Centre d'études économiques et de planification de la Faculté des sciences sociales, Jawaharlal Nehru University, New Delhi), dans la crise économique actuelle, l'idée que les économies des pays BRICS représentent une île heureuse pour sauver les profits des investisseurs internationaux est vouée à l'échec. Comme on peut le lire dans son étude publiée dans IndiaIndie, ces économies ont encore un impact pour moins d'un cinquième du PIB mondial aux taux de change du marché et pour une part encore plus faible des exportations mondiales. Et leur croissance est fortement influencée par situation économique affectant l'Europe et les États-Unis: malgré l'expansion de ces dernières années, les flux de capitaux et les flux commerciaux ont tendance à évoluer de manière très similaire, comme déjà analysé dans le précédent article. La réunion de Forum financier des BRICS qui s'est tenue à New Delhi au printemps dernier a permis d'avancer dans cette direction, comme l'accord visant à encourager les échanges entre pays membres libellés en monnaie bilatérale. Face à la persistance de la crise financière européenne, les BRICS doivent diversifier leurs stratégies d'exportation. Une possibilité pourrait être la création de mécanismes pour financer les importations en provenance des pays en développement, tout en leur offrant des marchés et un plus grand potentiel de développement. L'utilisation de leurs monnaies dans le commerce bilatéral pourrait également encourager une plus grande activité commerciale entre les BRICS eux-mêmes.
Le deuxième problème semble plutôt être de nature distributive. En Inde, l'afflux de capitaux, sous la forme d'investissements de portefeuille et d'emprunts commerciaux étrangers, a entraîné une boom du crédit aux particuliers qui, grâce à des avantages fiscaux, a stimulé la consommation des couches les plus aisées de la population. Cela s'est accompagné de stratégies visant à favoriser l'accès des investisseurs privés aux ressources naturelles. Tout cela a conduit à une accélération rapide de la croissance du PIB au niveau agrégé, bien que la réduction des dépenses publiques pour les besoins de base, la faible création de nouveaux emplois et la persistance de la crise agraire aient réduit la part des salaires dans le revenu national, stabilisant la demande de consommation de masse à des niveaux bas. L'économie indienne était donc caractérisée par une croissance substantielle des parts de bénéfices et la prolifération des activités financières, tandis que les indicateurs de développement humain affichaient des valeurs très faibles. Sans oublier que les inégalités et l'insécurité matérielle alimentent pratiques de corruption et tensions socio-politiques économiquement dysfonctionnelles. L'énorme potentiel de croissance substantielle ne pourra alors se concrétiser que si la stratégie actuelle est abandonnée au profit d'une approche axée sur la production et l'emploi, donc par l'émergence d'une classe moyenne qui réduit les polarisations et les inégalités économiques. Un besoin similaire a déjà été analysé ci-dessus PREMIER en ligne sur une autre économie émergente, la Russie.
La récente performance de croissance des BRICS doit donc être associée à deux facteurs de risque, l'un externe et l'autre interne. Premièrement, une diversification insuffisante des flux entrants d'investissements productifs et des exportations, qui en période de crise financière accroît l'exposition et la vulnérabilité vis-à-vis de l'Europe et des États-Unis. Deuxièmement, une augmentation des inégalités dans les niveaux de revenu et l'accès aux biens, cause potentielle de tensions politiques internes économiquement dysfonctionnelles. L'insuffisance de la création d'emplois a été, en effet, l'une des principales caractéristiques du processus récent de croissance, tiré par la consommation des classes sociales les plus aisées. Le besoin de stratégies innovantes et rentables dans les BRICS ne peut donc ignorer la diversification des stratégies d'investissement et de promouvoir une prestation plus efficace des services publics essentiels.
