Dès dimanche soir c'est officiel : Jair Bolsonaro a remporté le premier tour du élections présidentielles au Brésil et devra affronter Fernando Haddad du PT (Parti des travailleurs) lors du scrutin du 28 octobre. 46% des voix obtenues par Bolsonaro dépasse largement le résultat attendu dans les sondages et l'écart de 17% sur l'adversaire Haddad est plus important que prévu. Bolsonaro ira donc aux urnes en position de force ayant considérablement augmenté ses chances d'être élu président du Brésil. De plus, même les candidats conformes au programme de Bolsonaro ont obtenu de meilleurs résultats que prévu lors des élections au Sénat et à la Chambre des députés.
A court terme, Les marchés brésiliens continueront de bénéficier du rebond déclenché par cette nouvelle, après la nervosité à l'idée qu'un candidat du PT reprenne ses fonctions au palais présidentiel. Cependant, alors que les marchés sont susceptibles d'accueillir favorablement les résultats du premier tour, l'avenir du Brésil semble très incertain au lendemain des élections. Si Bolsonaro gagne au second tour, nous nous attendons à ce que l'élan s'estompe d'ici peu, malgré sa vision pragmatique de la situation budgétaire du Brésil. Les opinions d'extrême droite controversées de Bolsonaro rendront difficile pour son parti de légiférer car le PSL, qu'il représente, n'a qu'une très petite part de sièges au Sénat (5%) et à la Chambre (10%). Le Congrès est aujourd'hui plus fragmenté que jamais et le grand objectif de Bolsonaro, qui est de mettre en œuvre une réforme fiscale indispensable, sera très difficile à atteindre car le président devra travailler avec les partis du centre et le PT pour faire adopter les lois. De plus, que Jair Bolsonaro ou Fernando Haddad gagne, ni la capacité ni la volonté politique de mettre en œuvre des réformes fiscales ne semblent certaines.
Ceux en cours sont sans doute l'élection la plus controversée jamais enregistrée dans l'histoire démocratique du Brésil et ont mis en lumière la profonde polarisation des dynamiques politiques internes qui s'est opérée ces derniers mois. La campagne électorale a été dominée par des questions telles que la sécurité et la corruption, qui ont alimenté le vote anti-establishment. Alors que Bolsonaro est dans une position particulièrement forte, nous nous attendons à ce que les 3 prochaines semaines soient caractérisées par la volatilité, tant dans les sondages que sur les marchés, car l'aversion pour lui et Haddad est très élevée des côtés opposés. Les sondages initiaux pour le second tour seront extrêmement importants car le marché commence à comprendre l'ampleur du vote de transfert des candidats perdants. Les grandes prouesses de débat de Haddad et le temps de télévision égal qui lui est accordé à lui et à Bolsonaro sont deux autres facteurs clés à surveiller.
Indépendamment de l'élection, nous nous attendons à ce que Les soldes budgétaires du Brésil continueront de se détériorer et que sa note souveraine subira de nouvelles dégradations vers le single B dans les 12 à 18 prochains mois. La croissance du Brésil reste inférieure à son potentiel et nous nous attendons à ce que la stagnation se poursuive dans un avenir prévisible. Nous pensons également que la politique monétaire du pays est trop accommodante et que les taux d'intérêt doivent augmenter, car nous estimons que l'inflation le fera au cours des 6 à 12 prochains mois."
°°°L'auteur est Portfolio manager de Fidelity International
