"Nous sommes proches de la conclusion, tôt ou tard nous conclurons". C'est ce qu'a déclaré Pier Francesco Saviotti, directeur général de Banco Popolare, répondant aux questions des journalistes, en marge de la réunion du comité exécutif d'ABI à Milan, concernant le moment de la fusion avec Bpm. Sur le timing de convocation des conseils des deux banques qui devront entériner l'opération, Saviotti a répondu : "je ne sais pas" si cela pourra se faire d'ici la fin de la semaine. Quant à la nécessité d'une augmentation de capital pour conclure la fusion, Saviotti a rappelé qu'il l'avait « déjà dit cent mille fois. Il n'y a pas d'augmentation de capital, s'il y avait augmentation l'opération ne serait pas réalisée. J'ai été clair ?". Toujours sur les analyses selon lesquelles le "ratio texan" de la banque ne serait pas adéquat, Saviotti a répondu qu'"il n'existe pas".
L'opération reste au centre de l'intérêt de la Bourse qui continue de garder les titres à l'honneur. Bpm marque +1,35% à 14,19h1,38 et Bpop +7,5% dans le même temps. Le rapport Berenberg a été publié sur le titre, qui a abaissé le cours cible du titre à XNUMX euros, confirmant l'opinion de Hold.
Analysant deux scénarios pour la fusion, Berenberg suppose que BPM est l'acquéreur : un scénario avec une augmentation de capital et un sans.
"Sur la base de nos calculs, nous pensons qu'un rapprochement sans augmentation de capital pourrait être relutif pour les actionnaires de BPM de 49% en termes de BPA (bénéfice par action) en 2018 et que l'entité combinée se négocierait à 0,52 fois la valeur comptable tangible pour un Rote (rentabilité opérationnelle) 2018 de 6,9% », précisent les experts.
"Bien que cela puisse sembler attrayant compte tenu des multiples actuels du marché, nous pensons que toute transaction serait soumise à un risque d'exécution substantiel et à des coûts de restructuration importants. Donc, pour nous, les avantages potentiels découlant d'une fusion sont actualisés dans le prix de l'action Bpm », expliquent-ils encore à la banque d'affaires.
« Bpm est le meilleur moyen de se concentrer sur la consolidation des banques italiennes : c'est en effet une figure centrale du processus de consolidation en Italie. Compte tenu de sa solide position en capital, nous pensons qu'elle sera en mesure d'exploiter les meilleures conditions possibles pour ses actionnaires. Bpm est donc le meilleur moyen de parier sur la question de la consolidation en Italie, à notre avis », concluent les analystes de Berenberg.
