BTP RENDEMENT À 6,06%, RÉPARTITION À 384 POINTS
MERKEL, LA CRISE NE SERA PAS RÉSOLUE EN UN AN
Les tensions sur le risque Italie avec des rendements Btp supérieurs à 6% et la perspective d'énormes recapitalisations pour les banques ont remis Milan dans le rouge après l'euphorie d'hier : le Ftse Mib perd 1,78% à 16.653,55 points, après être venu perdre plus de 2%. Mais aujourd'hui, bien qu'avec des pertes moindres, toutes les places boursières européennes évoluent en territoire négatif sous les incertitudes des détails et de la mise en œuvre concrète du plan d'économie de l'euro. Les listes rognent les pertes en finale et clôturent globalement faibles : le Cac baisse de 0,51%, le Ftse 100 de 0,35% tandis que le Dax récupère le signe plus et clôture de 0,10%.
Wall Street ouvre en légère baisse et évolue désormais en contraste : le Dow Jones monte de 0,16 % tandis que le Nasdaq recule de 0,10 après que Samsug a dépassé Apple dans les ventes trimestrielles de smartphones. La chancelière Angela Merkel est une nouvelle fois lapidaire : "La crise de la dette souveraine dans la zone euro ne sera pas résolue en l'espace d'un an - a-t-elle déclaré - La zone euro est confrontée à une crise de confiance qui ne se résorbera pas en un jour ni en un an d'un simple coup d'éponge ». Toujours d'Allemagne, la Cour constitutionnelle barre la voie pour sauver la zone euro en peu de temps. En effet, il a suspendu, jusqu'au dernier arrêt, la création d'une sous-commission parlementaire spéciale qui avait été récemment envisagée par une disposition du Bundestag, le parlement allemand, pour simplifier les processus décisionnels sur les mesures anticrise au niveau européen en l'avenir et contestée par certains députés.
Les droits de décision du Parlement, note la Cour, ne peuvent être exercés par une commission spéciale composée de seulement 9 parlementaires. Depuis la Chine, où le directeur du fonds EFSF est en visite, des signes de prudence apparaissent quant au calendrier et aux modalités du soutien asiatique au fonds. Alors que l'affrontement autour des licenciements faciles se poursuit et que Berlin demande à Rome de mener résolument les actions annoncées, les investisseurs montrent des signes d'inquiétude quant à la capacité de l'Italie à tenir ses engagements. En effet, l'adjudication de BTP d'aujourd'hui a vu les rendements grimper à 6,06%, le record depuis la création de l'euro. Dans le détail : la cinquième tranche du dix ans mars 2022 a été placée pour 2,98 milliards contre une fourchette comprise entre 2 et 3 milliards avec un rendement d'un peu plus de 6 % contre 5,86 % fin septembre et une offre de couverture ( le rapport entre l'offre et la demande) à 1,27 contre 1,374.
Le Trésor a alors placé 3,084 milliards de BTP en juillet 2014 contre une fourchette comprise entre 2,25 et 3,25 milliards avec un rendement sur le maximum depuis novembre 2000 de 4,93% contre 4,68% fin septembre et une offre de couverture à 1,324 contre 1,365. . Deux titres non émis ont alors été placés : le CCTeu d'octobre 2017 a été placé à 5,59% pour un milliard d'euros sur une offre comprise entre 500 millions et 1 milliard ; le BTP de septembre 2019 a été cédé pour 871 millions avec un rendement de 5,81%. L'écart entre les BTP à 384 ans et le bund allemand s'élève à XNUMX points de base.
L'INDICE DE CONSOMMATION DU MICHIGAN S'AMÉLIORE
MAUVAISE CONFIANCE EN EUROPE
L'amélioration de l'indice de confiance des consommateurs d'octobre mesuré par l'Université du Michigan, qui est passé de 60,9 à 59,4 points, n'a pas non plus contribué à apaiser la pression. Le risque d'une récession à double creux s'éloigne-t-il ? La perception de la situation en Europe en Europe est assez différente : la Banque d'Italie a communiqué qu'en octobre l'indicateur Euro-coin, qui fournit une estimation de la dynamique sous-jacente du PIB de la zone euro, atteint pour la première fois depuis septembre 2009, une valeur négative, égale à -0,13% (contre 0,03 en septembre). La baisse résulte de la dégradation de la plupart des variables qui contribuent au calcul de l'indicateur, notamment le climat de confiance des entreprises et des consommateurs. A la clôture des marchés européens, l'euro s'échangeait contre le dollar dans la zone des 1,417. Le pétrole trace légèrement autour de 93,4 dollars le baril.
LES BANQUES, PESANT LA FACTURE DE RECAPITALISATION
C'EST UNE URGENCE DE RESSERREMENT DU CRÉDIT
Aux tensions sur les spreads qui pèsent sur Milan depuis le début de la séance s'ajoutent les données publiées par l'ABE qui demande aux banques des pays périphériques de faire les plus grands efforts : Sur les 106 milliards de capitaux nécessaires après le haircut sur le la dette grecque supplémentaire calculée par l'EBA à hauteur de 79 % sera payée par les actionnaires de la soi-disant périphérie européenne : 30 % pour la Grèce, 26,2 % pour l'Espagne, 14 % 7 % pour l'Italie. La France devra recapitaliser ses banques pour 8,8 milliards, le Portugal pour 4,8. Encore moins est demandé à l'Allemagne, 5,2 milliards.
Voilà que Banco Popolare, qui selon l'EBA devra se recapitaliser pour 2,817 milliards, vend 6,41% et Mps, qui doit mettre 1,5 milliard, 4,81%%. Unicredit est également mauvais (-4,36%%) qui selon l'ABE devra se recapitaliser pour 7 milliards (pratiquement la moitié de ce qui est demandé aux 38 plus grandes banques italiennes). Intesa Sanpaolo a également été faible (-5%), la seule à disposer de fonds propres jugés "adéquats". Ainsi revient la crainte que le nouveau spectre à combattre soit celui d'une aggravation du credit crunch des entreprises déclenché par le besoin des banques de se recapitaliser, ce qui signifie soit obtenir de nouvelles ressources, option de plus en plus difficile après le cycle de recapitalisations que vient d'effectuer institutions et compte tenu des conditions du marché, ou réduire les dépenses. Pour Bankitalia, les objectifs doivent être atteints en évitant un désendettement excessif, afin de contenir tout impact négatif sur l'économie réelle. La solution est de limiter la distribution de dividendes et de bonus
CONDITIONS DE HAUSSE POIDS SUR BPM
MEDIOBANCA, PROFIT DEMI
Mais les événements du Bpm entraînent également vers le bas l'indice qui, pire titre du panier principal, lâche 9,57%%: l'institut a en effet communiqué les conditions de l'augmentation de capital qui démarre lundi et qui prévoient une baisse de 40% décote sur Terp (et non 30% comme on le pensait auparavant) à 0,3 euro par action pour un montant total de 800 millions. "S'il y a une reprise" de l'augmentation de capital, "elle sera gérée intelligemment, en évitant les pertes en capital et en respectant l'autonomie" de l'institut Piazza Meda - a déclaré Alberto Nagel PDG de Mediobanca, leader du consortium de garantie pour l'augmentation - Il ne serait jamais utilisé à d'autres fins, ce n'est pas notre style. Toutes les hypothèses entendues à ce jour sont des fantasmes, comme celui qu'on appelait les investisseurs ». Ce qui, cependant, a-t-il ajouté, "rend la prise en main moins facile que s'ils n'étaient pas là du tout".
Bper a également fortement baissé (-6,98%) qui a publié hier les avis relatifs à l'offre publique d'échange sur les minoritaires des filiales dans le cadre du processus de réorganisation du groupe. Mediobanca a également chuté (-1,23%) après des résultats trimestriels avec un bénéfice en baisse à 56,8 millions contre 127,6 un an plus tôt.
FIAT S'EFFONDRE MAIS ÉCONOMIES ET VOLANT MOTEUR PRIVILÉGIÉ
EDISON DOWN APRÈS LES COMPTES
Fiat a ensuite chuté, marquant une baisse de 4,98% au lendemain de résultats jugés par des opérateurs de l'ombre et de l'annonce de la conversion des obligations privilégiées et d'épargne en obligations ordinaires. Aujourd'hui, le PDG Sergio Marchionne a confirmé la distribution du dividende pour l'exercice 2011. L'épargne s'envole de 19,35% et privilégiée de 17,06%. Fiat Industrial reprend sa part, clôturant en hausse de 0,66% (parmi les meilleurs du Ftse Mib) après une séance sous pression malgré des comptes qui mettaient en avant des bénéfices quasiment doublés à 204 millions d'euros. Les épargnants et les privilégiés explosent respectivement de 34,04% et 36,09%. Pendant ce temps, les Chinois marquent un autre coup en Europe avec l'achat de Saab pour 100 millions d'euros. Pendant ce temps, Moody's a relevé les cotes de Ford et de GM.
Edison cède 4,71 % après la publication des comptes et suite à l'accord entre les actionnaires qui donnera le contrôle aux Français : sur les neuf premiers mois de 2009, les revenus de la multi-utilité augmentent de 13,1 % à 8,591 milliards sur les neuf premiers mois de 2011 mais la la marge brute d'exploitation (Ebitda) a baissé de 22,9% à 717 millions. Contre un bénéfice avant impôt de 4 millions d'euros, le groupe enregistre une perte nette de 93 millions.
La taxe Robin des bois pèse 23 millions. La dette financière nette a également augmenté au 30 septembre : 4,104 milliards d'euros contre 3.708 millions à fin décembre 2010. Edison confirme cependant ses estimations d'Ebitda pour l'année en cours à 900 millions d'euros. En revanche, Tenaris a clôturé en hausse de 2,44% et Autogrill +1,21%. Campari (+0,7%) et Tod's (+0,61%) figuraient également parmi les meilleurs.
