EN ATTENTE DE L'EXAMEN DES BANQUES SOUS TENSION LES BTP
BOURSES INCERTAINES, MARCHÉ DES ENTREPRISES EN BAISSE DE 0,26 %
Sous la hache des avertissements des agences de notation américaines et dans l'attente du résultat des stress tests qui seront communiqués dans l'après-midi, les Bourses européennes vivent une journée d'attente, dominée par la nervosité. A Milan, notamment, la tension se manifeste sur le front des titres de la dette publique, après les hausses de rendements enregistrées par les adjudications de la semaine sur les BOT et les BTP. Le spread avec le Bund allemand est à nouveau remonté au-dessus des 300 points tandis que le BTP 5,69 ans, véritable "benchmark", s'échange avec un taux d'intérêt de XNUMX%.
La liste milanaise affiche une perte de 0,26%, dans la lignée du CAC parisien et du Dax allemand. En attendant l'examen auquel 91 banques européennes ont été soumises par l'ABE, des rumeurs se répandent (le rejet d'au moins deux banques espagnoles semble certain) et les premières polémiques émergent (notamment critiques des critères adoptés par l'ABE sont certains banquiers allemands) .
Rappelons que le test de résistance consiste à soumettre les comptes bancaires à une simulation dans laquelle le taux de croissance du PIB européen chute à 0,8 % par an tandis que les cours boursiers chutent de 15 %. Un scénario qui, hélas, apparaît aujourd'hui bien moins conservateur et prudent qu'il y a quelques mois, lorsque le modèle a été élaboré.
SUR LE BOUCLIER BANCO POPOLARE VERS LA "BANQUE UNIQUE"
PIRELLI ET INDUSTRIAL EN TÊTE DE LA COURSE GRÂCE À GS
Les titres des banques du système, Intesa et Unicredit, quelques heures après les résultats (probablement positifs pour les banques italiennes) sont pratiquement inchangés. Au lieu de cela, Bpm (+1,8%) se retrouve sous le feu des projecteurs, après la visite à Bank of Italy du top management pour illustrer le business plan. Mieux encore, Banco Popolare (+2,2%) s'apprête à annoncer cette semaine la nouvelle structure, centrée sur la banque unique après l'absorption des établissements contrôlés. La société mère incorporera Popolare di Novara, Verona, Lodi et la filiale de Lucca. L'avantage sera de l'ordre de 130 millions environ, dont la moitié sous forme d'économies de TVA intra-groupe.
Grande attention pour Pirelli, Fiat et la galaxie des quatre roues (+1,1% l'indice sectoriel européen) promu par un rapport de Goldman Sachs. Pirelli monte de 2,6% après le rapport de la banque d'investissement américaine : le secteur automobile européen, lit-on, présente de grandes opportunités, également en raison du faible niveau de p/u. Entre-temps, la part de marché européenne de Fiat a cessé de baisser (+1,5 %), qui est restée inchangée en mai au niveau de 8,3 %. Mais l'attention, encore une fois pour un rapport de Goldman Sachs, est pour Fiat Industrial. Les analystes américains sont très attentifs à la croissance du ROC du groupe (+37% selon les projections, à quelques jours seulement de la réunion du 25 juillet).
Sergio Marchionne, face à ces données, aurait décidé de perdre du temps : non seulement la direction générale de l'entreprise de camions et de tracteurs sera bouclée dans le mois, mais le conseil d'administration pourrait lancer une opération financière plus exigeante : la radiation de la cote de CNH, cotée à Wall Street, dont Industrial contrôle un peu moins de 90%, et l'atterrissage à la Bourse américaine d'Industrial lui-même, un titre beaucoup plus liquide.
LA TECHNOLOGIE SOUFFRE (DOWN STM)
ET TITRES AVEC UN ENDETTEMENT ÉLEVÉ
A la baisse, le glissement de terrain de Stmicroelectronics se poursuit (-3%) sur la vague du recul du secteur des puces aux Etats-Unis. Non seulement les actions du fonds ont été rétrogradées par Morgan Stanley (y compris Stm de surpondéré à neutre), mais de mauvaises nouvelles viennent des principaux fabricants de machines de fabrication de puces ; Novellus et Asml dénoncent une baisse des commandes d'environ 25 %.
Parmi les titres non performants, Mediolanum mérite une mention spéciale, dans le viseur du parquet de Milan pour le « tuyau » reçu concernant une inspection par le Gd. Les services publics et, en général, les titres à effet de levier plus élevé sont également en baisse : Enel, Eni et Telecom Italia souffrent.
