Mois Juillet sera le plus délicat pour les marchés, qui se retrouveront probablement à escompter une révision des estimations des analystes suite à la publication des rapports trimestriels, en même temps qu'il faudra aussi faire face à la réduction de la liquidité en circulation par les banques centrales. Plutôt une période dorée pourrait être fin juin alors que des flux importants sont attendus des fonds d'investissement et des fonds souverains qui devront ajuster leurs portefeuilles. Dit Antonio Cesariano, chef stratège mondial d'Intermonte Sim.
Nous sommes actuellement confrontés à une situation suspendue, dans laquelle de nombreux éléments du cadre économique doivent trouver un ordre : "D'un côté, le sentiment du marché commence à l'écarter timidement, de l'autre, la rationalité des prévisions des analystes reste toujours ferme à des niveaux élevés », explique le stratège.
Les estimations des analystes montrent toujours des niveaux élevés de bénéfices des entreprises
Si nous regardons la performance des graphiques cours/bénéfices (P/E), le meilleur test décisif pour savoir si un marché est cher ou non, nous voyons qu'ils sont en baisse, il devrait donc être un bon moment pour acheter. Mais si nous approfondissons plutôt et analysons lequel des deux éléments affecte le plus les données, nous pouvons voir que les estimations des analystes concernant le bénéfice par action sont encore élevées. Le S&P 500 est à 225 dollars, l'euro stoxx 600 à 33 euros. Autrement dit, les analystes continuent de voir un niveau élevé de profits.
Dans le prochain trimestre, nous verrons comment les entreprises et les consommateurs feront face à la hausse des prix
Le marché commence plutôt à sentir que quelque chose ne va pas: les entreprises doivent faire face à la hausse de l'inflation et ne peuvent que partiellement répercuter la hausse des prix sur le consommateur final. Et ce dernier pourra supporter l'augmentation des coûts jusqu'à un certain point, puis il arrêtera d'acheter et attendra ou la baisse de l'inflation ou la hausse des salaires. À ce stade, les entreprises seront obligées de réduire leurs marges.
Pour le moment, cette situation n'est pas encore claire. Les entreprises ont montré quelques très bon trimestriel et souvent même se remettre de la période pandémique. Mais maintenant, il faudra voir d'une part combien et pendant combien de temps il y aura de l'inflation, d'autre part s'il y aura et combien de temps il y aura un ralentissement ou une récession, avec la plus grande peur désormais déplacée de l'inflation à la stagflation.
Juillet sera le mois le plus difficile de l'année pour les Bourses
"Juin sera un mois plein de liquidités en raison des ajustements de portefeuille de nombreux fonds », explique Cesarano. "Juillet sera le mois le plus délicat de l'été, dans lequel nous nous rendrons compte qu'il y aura moins de liquidité, et cela, exactement comme cela se produit dans la nature, conduira les bourses à flétrir".
C'est pourquoi les prochains rendez-vous à l'ordre du jour, qui rythmeront le marché, seront importants.
À partir de jeudi prochain 9 juin dans lequel la BCE annoncera sa décision sur les taux ce qui pourrait entraîner une compression. Après tout, la Fed devrait relever ses taux deux fois de 50 points de base en juin. De plus, les données sur l'inflation américaine seront importantes cette semaine.
