Mais combien de miracles un vaccin peut faire. La nouvelle de Succès modernes e de Pfizer il s'est réveillé de titres et de projets en hibernation qui semblaient désormais enterrés. C'est le cas de Airbnb, le fleuron de la saison historique du tourisme à faire soi-même qui, sous le ciel du confinement, a accumulé des pertes de plusieurs milliards mais qui resurgit aujourd'hui avec un bénéfice trimestriel inespéré (219 millions de dollars) qui permet aux fonds propriétaires d'espérer à nouveau pour une introduction en bourse en peu de temps. La reprise a été rendue possible par une nouvelle formule destinée aux touristes/actionnaires locaux, désireux de renoncer au dividende pour disposer de logements proches de la résidence principale, idéals pour allier travail intelligent et vacances. Mais si les vaccins qui arrivent confirment les attentes, ceux qui misent sur la relance de la formule traditionnelle pourraient bien marquer l'affaire du siècle. Autant dire qu'entre lundi et mardi, Les réservations Easyjet n'ont augmenté que de 50 %, confirmant le fait que le désir de voyager, frustré par la peur de la maladie, survit intact. En effet, ça grandit.
Mais est-il judicieux de mettre en place une stratégie opérationnelle sur cet espoir ? Ou vaut-il mieux se résigner à la "nouvelle normalité" imposée par le Covid-19, en continuant à s'éloigner des valeurs value, celles qui ont payé le plus cher la crise ? On se demande si oui ou non la tendance qui, grâce à la pandémie, a conduit les cinq principales actions du Nasdaq (actions de croissance par excellence) à valoir plus de 7 XNUMX milliards de dollars, soit plus du double de toutes les actions des banques et des sociétés énergétiques répertoriées dans les indices mondiaux de Morgan (les « actions de valeur »).
Peut-être que le vent a changé, exulte dans le Financial Times Tobias Lefkovich, responsable des actions chez Citigroup. Grâce au vaccin, nous verrons des prix plus normaux, en hausse et en baisse. Une valorisation égale à 38 fois les bénéfices (juste en dessous des 47 fois atteints pendant la bulle des années 17) pour de nombreuses valeurs technologiques contre XNUMX fois pour les valeurs plus solides n'a aucun sens. Ceci explique la violente rotation des prix après la découverte des vaccins : bientôt, c'est la thèse, les marchés rendront justice aux exagérations rendues possibles par la prévalence de l'économie à distance ou, si vous préférez, restez chez vous. Au profit de "titres de rhinocéros », victimes silencieuses de la sous-estimation des valeurs mobilières des hôtels, des voyages en avion et des croisières et toutes les activités pénalisées par des limites à la mobilité, au temps libre et aux divertissements sociaux sont condamnées. Dans le langage des gestionnaires de la Ville, ce sont des « liens de rhinocéros » qui, comme le colosse de la savane, peuvent rester indéfiniment immobiles sur la rive du fleuve. Sauf alors repartir au galop quand on s'y attend le moins en agitant le précieux cor. Et puis sauvez qui le peut.
