"Les marchés ont émis un premier avis positif sur le résultat des élections américaines, envisageant une présidence démocrate et un Sénat républicain. Mais en fait on ne sait toujours pas comment ça va finir”. C'est ce qu'affirme Alessandro Fugnoli, stratège du cabinet de conseil Kairos, dans le dernier épisode du podcast mensuel Au quatrième étage.
"Nous devons attendre le résultat de la scrutin qui se tiendra en Géorgie le 5 janvier et qu'il attribuera deux sièges au Sénat – explique Fugoli – Selon comment ça se passe, nous saurons si le Sénat sera républicain ou démocratique. Les deux possibilités offrent des scénarios différents pour les deux prochaines années, c'est-à-dire jusqu'aux élections de mi-mandat de 2022, qui pourraient à nouveau modifier la composition du Congrès américain".
Voyons donc à quoi ressemblent les deux scénarios.
Si le Sénat reste entre les mains des républicains»le programme Biden il sera encore dilué – poursuit Fugoli – Il y aura certainement des concessions du Sénat républicain à l'administration démocrate (notamment en matière d'environnement, d'infrastructures et de santé), mais ce ne seront pas des mesures particulièrement incisives ».
Si au contraire le Sénat passe aux démocrates, "ceux-ci pourront mettre en œuvre leur programme en toute liberté pour les deux prochaines années - souligne encore le stratège de Kairos - Même s'ils devront composer avec la force que les républicains ont montrée avoir dans le pays et donc il y aura encore être une recherche de compromis, ce qui est en soi une bonne nouvelle pour les marchés boursiers.
Ce que nous pouvons dire à partir d'aujourd'hui, selon Fugoli, c'est que "la Fed travaillera pour compenser tout résultat émerge des élections en Géorgie ». En d'autres termes, avec un Sénat républicain et une politique budgétaire moins expansionniste que prévu, la Banque centrale resserrera sa politique monétaire. Sinon, face aux interventions massives de l'administration Biden, la politique de la Réserve fédérale restera expansive, mais il n'y aura pas besoin de nouvelles initiatives particulièrement incisives.
L'autre élément à considérer dans ces mois est les vaccins variables, qui « peut modifier significativement la composition de la hausse des cours boursiers dans le monde – poursuit Fugoli – Si la solution à la pandémie reste loin, les valeurs à privilégier restent celles du secteur technologique et pharmaceutique. Si, en revanche, une solution à l'épidémie émerge, les secteurs jusque-là pénalisés pourraient devenir les nouveaux protagonistes de la hausse du cours de l'action. Pour le moment, il est trop tôt pour tirer des conclusions. Le processus prendra quelques mois : il y a eu des faux départs et peut-être qu'il y en aura d'autres, mais tôt ou tard la rotation viendra".
