Le bazooka de la BCE atteindra mille milliards de dollars. C'est le montant des mesures que l'Eurotower a décidé de déployer à travers le lancement de l'achat d'ABS et d'obligations sécurisées. Lors de la conférence de presse très attendue d'aujourd'hui à Naples, où s'est exceptionnellement réuni le conseil des gouverneurs de la BCE (qui a laissé les taux inchangés à 0,05%), le président Mario Draghi a levé le voile sur les détails du plan d'achat d'actifs adossés à des titres (titres adossés à des actifs, essentiellement titrisations sur crédits immobiliers et crédits aux entreprises) et obligations sécurisées annoncées lors de la dernière réunion.
"Le potentiel de ces deux mesures, l'achat d'obligations sécurisées et d'ABS, est d'environ mille milliards", a déclaré Draghi, précisant toutefois que "cela ne veut pas dire que nous atteindrons cette somme". Draghi a expliqué que les mesures prises tiennent compte du fait que les perspectives d'inflation à moyen et long terme se sont détériorées et que les risques ont augmenté.
ACHAT D'ABS ET D'OBLIGATIONS COUVERTES AU QUATRIEME TRIMESTRE
La BCE commencera à acheter des obligations sécurisées à partir de la mi-octobre et des ABS au quatrième trimestre. Les achats d'ABS ne concerneront pas des produits structurés mais uniquement des titres simples et transparents et incluront également les pays dont la notation « junk » est inférieure à BBB, tels que la Grèce et Chypre, qui ne sont actuellement pas éligibles en tant qu'actifs collatéral acceptés par la BCE, bien qu'avec une certaine mises en garde qui atténuent les risques.
Les programmes auront une durée d'au moins deux ans et s'ajoutent au programme TLTRO, c'est-à-dire la série d'opérations de refinancement à plus long terme ciblées qui seront menées jusqu'en juin 2016. Ces achats auront un impact significatif sur le bilan de la BCE . Bien sûr, ces mesures se dérouleront sur un certain horizon temporel, mais Draghi a rappelé que beaucoup de choses ont été faites depuis juin et nous a invités à attendre les résultats.
"Le travail préparatoire pour avoir un impact notable" a été fait, a-t-il ajouté, et "nous nous attendons à ce que tout cela ait un impact sur les perspectives d'inflation à moyen terme, nous verrons quel sera l'impact de ces mesures". Draghi a tenu à rappeler que les politiques de la BCE sont menées uniquement dans le but de garantir la stabilité des prix et de ramener l'inflation à 2 %. L'inflation, qui n'est pas mesurée avec une donnée unique mais avec une large fourchette, est le seul critère par lequel la BCE mesurera les mouvements futurs.
"Nous concentrerons notre action - a-t-il dit - sur les perspectives à moyen terme de l'inflation dans les mois à venir, et non dans les années à venir". Le réconfort habituel de ces dernières réunions n'a pas manqué : en disant que l'euro est irréversible, Draghi a répété à plusieurs reprises dans la conférence que "le conseil des gouverneurs est unanime pour prendre d'autres mesures non conventionnelles si nécessaire". En revanche, les prévisions de croissance restent modestes. En effet, la BCE estime qu'il y a un affaiblissement de la reprise dans la zone euro.
Et c'est parce que les dernières mesures ont déjà eu des effets, elles ont réduit les taux proches de zéro et ont eu un effet sur le marché des changes, mais si "l'incertitude a disparu sur les marchés financiers - a déclaré Draghi - elle n'a pas disparu sur le de vrais marchés".
La BCE a ramené les taux à zéro mais il faut maintenant que les banques transfèrent ces conditions aux entreprises et aux ménages. Pour relancer le crédit bancaire "un retour à un environnement de confiance est nécessaire": "la politique monétaire peut améliorer les conditions" mais il faut d'autres conditions pour stimuler l'investissement et faire que les ménages et les entreprises "demandent de l'argent aux banques". Les banques doivent prêter les fonds reçus de la BCE aux ménages et aux entreprises, mais pour que les investissements reprennent, il faut "la confiance en l'avenir" : il faut accélérer les réformes - a expliqué Draghi - réduire la pression fiscale, avoir la certitude sur la trajectoire des dépenses publiques finances, non seulement en Italie mais dans toute l'Europe ».
PAS DE NÉGOCIATIONS AVEC LES ÉTATS, DES MESURES EFFICACES SI CHACUN FAIT LE SIEN
Autrement dit, la BCE fait sa part mais il faut une contribution décisive des gouvernements et les réformes structurelles des marchés du travail et des produits doivent "clairement s'accélérer". Draghi a précisé qu'il n'y a pas de négociation avec les États, « mais nous savons que nos mesures ne seront efficaces que si elles sont combinées avec d'autres politiques, par exemple à la demande, car la composante économique est importante, mais dans une large mesure, nos problèmes sont structurels, donc nous besoin de politiques, y compris structurelles ». Et donc : "Ce n'est pas un échange, on veut remplir notre mandat mais chaque protagoniste a un rôle à jouer".
En particulier, Draghi a souligné que la reprise était freinée par le chômage et les surcapacités et a recommandé aux Etats de ne pas contrecarrer les progrès déjà réalisés mais de procéder dans le respect des règles du pacte de stabilité et de croissance. Le "pacte de stabilité et de croissance de l'UE - a-t-il expliqué - doit rester le point d'ancrage de la confiance" et la "flexibilité permise dans le cadre des règles doit permettre aux gouvernements de faire face aux charges budgétaires des réformes structurelles, de soutenir la demande et de parvenir à un environnement plus favorable à la croissance dosage de la politique budgétaire ».
Sur les déclarations anti-austérité de la France, Draghi a rappelé comment les dirigeants français, comme les autres Européens, ont signé les recommandations du sommet de juillet qui envisagent l'engagement de la France à renforcer le budget 2014 et attendent la présentation du projet de loi de finances en octobre pour se prononcer. "Nous sommes tous intéressés - a-t-il dit - à ce que la France renoue avec la croissance et réduise le chômage".
Pendant que Draghi parlait, les manifestations du mouvement de protestation Block ECB ont eu lieu à Naples. "Je comprends les raisons de la protestation" étant donné "la situation faible de l'économie italienne", a répondu Draghi, mais si l'on regarde le passé "la faute de la crise n'incombe pas à la BCE : il y a trois ans avant l'intervention de la BCE , le système financier était au bord de l'effondrement".
