"Avec l'inflation sous-jacente qui s'est arrêtée à 0,7% en février, la BCE continuera vraisemblablement à soutenir l'économie. On pourrait assister à une baisse de 10 points de base (pb) du taux de dépôt, qui atteindrait ainsi -0,4% et cela laisserait encore de la place pour d'autres mesures, y compris l'introduction de taux d'intérêt négatifs avec une structure étagée, sur le modèle de ce qui a été fait par la Banque du Japon, voire un renforcement du programme d'achat d'actifs ». C'est l'avis d'Eugene Philalithis, gérant du FF Global Multi Asset Income Fund et du FF Euro Balanced Fund de Fidelity International, concernant les nouvelles mesures de politique monétaire que le président de la BCE, Mario Draghi, devrait annoncer aujourd'hui.
« Le marché semble avoir déjà en partie intégré une intervention de la BCE – poursuit Philalithis – à travers une baisse des rendements obligataires, avec notamment le Bund désormais proche des plus bas historiques d'avril dernier, et, dans une moindre mesure, le l'affaiblissement de l'euro, qui s'explique cependant aussi en partie par le raffermissement des perspectives de l'économie américaine. Il y a un risque que la BCE déçoive les marchés, mais après l'erreur commise en décembre dernier, la gestion des anticipations a sans doute été plus juste ».
Par ailleurs, après un début d'année difficile pour les banques européennes, Philalithis s'attend à ce que "la BCE prenne parti pour la défense des établissements de crédit de la région, soulignant combien les banques d'importance systémique supérieure ont déjà atteint, voire dépassé, les exigences strictes en matière de fonds propres fixées par les autorités de surveillance. Enfin, il ne faut pas oublier qu'outre la BCE, la Banque du Japon (15 mars) et la Fed (16 mars) se réuniront également dans les dix prochains jours, alors qu'à la fin février la Banque populaire de Chine avait déjà décidé une baisse de taux de 50 pb ».
Enfin, s'agissant des stratégies d'investissement, « dans ce contexte de taux bas et de politiques monétaires divergentes, la recherche de sources de revenus nécessite une approche multi-actifs largement diversifiée et flexible - conclut Philalithis -, dans le but d'optimiser le couple rendement-risque profil du portefeuille et pour faire face à l'évolution des contextes de marché. Le fonds FF Global Multi Asset Income Fund que je gère investit de manière flexible dans 5 classes d'actifs différentes pour générer un revenu cible de 10% par an. Dans cette phase, le positionnement que j'ai adopté prévoit une exposition limitée aux obligations gouvernementales, qui offrent des rendements trop modestes. Au lieu de cela, je trouve de la valeur dans les obligations et les prêts à haut rendement, dont la performance est peu sensible à l'évolution des taux d'intérêt ».
