Tout a commencé avec l'OPA victorieuse lancée par Intesa Sanpaolo sur Ubi, mais tout s'accélère à la veille du XNUMX août. La fibrillation de la Bourse qui anime depuis des semaines actions bancaires a une explication simple : c'est le risque, beauté. Les variables macro comptent certes sur la performance des valeurs bancaires, les événements et les anticipations sur le Recovery Fund, la baisse du spread Btp-Bund et d'autres éléments, mais aujourd'hui c'est surtout l'appel spéculatif pousser. Et le Banco Bpm est au centre des mouvements boursiers depuis son PDG, Joseph Châtaignier, a eu le courage de dire ce que tout le monde a vu mais n'a pas dit. C'était son interview donnée le 11 août à Sun Heures 24 faire sensation, car il n'arrive pas tous les jours qu'un banquier parle et il est encore plus rare qu'il parle clairement. "C'est évident – Castagna a déclaré ce jour-là – que la fusion d'Ubi avec Intesa Sanpaolo modifie le contexte concurrentiel pour toutes les banques italiennes, y compris nous" .
Une nouvelle ère a commencé avec le mariage Intesa-Ubi. Pour tout le monde. Condamnation réaffirmée par Castagna également ces derniers jours. Après tout, les faits parlent d'eux-mêmes : gagner de l'argent à la banque est devenu un travail difficile puisque les taux bas voire négatifs pratiqués par la BCE ont fortement réduit la marge d'intérêt et que la dure récession provoquée par le Covid a mis de nombreuses entreprises en crise, générant une nouvelle vague de NPL risquant de restreindre les prêts au-delà de toutes limites ce qui, sur la base de règles européennes strictes, les banques peuvent accorder aux entreprises et aux ménages. Ici parce que les fusions bancaires deviennent un passage obligé. Pas seulement en Italie : Intesa Sanpaolo a eu le mérite d'anticiper tout le monde et d'ouvrir la voie à la consolidation nationale, mais l'Espagne aussi a évolué avec le mariage entre Caixabank et Bankia, qui a créé le premier groupe bancaire espagnol ; des rumeurs récurrentes évoquent le mariage entre les deux géants suisses – UBS et Crédit Suisse – alors que les rumeurs investissent aussi les banques françaises – où l'on parle de plus en plus du possible mariage entre Bnp Paribas et Société Générale – et allemand, parmi lesquels l'hypothèse d'une fusion entre Deutsche Bank et Commerzbank.
Mais Piazza Affari regarde évidemment avant tout les banques italiennes. Sur le papier, plus d'un pourrait être intéressé à se marier (de Mps à Unicredit, de Bper aux banques de la Valteline) mais en réalité les projecteurs sont surtout braqués sur Banco Bpm, qui est le plus prêt à s'engager sur la voie de la consolidation. Il n'y a pas que Castagna qui le dit : ce sont les chiffres qui témoignent de l'attrait spéculatif croissant de Banco Bpm. La Banque de Piazzale Meda n'a pas encore entièrement récupéré les pertes boursières du début de 2020 (elle est en baisse de 17%) mais, si elle continue à fonctionner comme ces derniers mois, elle pourra le faire dans l'année : la semaine dernière, il a gagné 5,26 %, soit plus du double du Ftse Mib (2,57 %) ; au cours du dernier mois 18,6 %, au cours des trois derniers mois 27,63 % et au cours du semestre 37,11 %. Et la course, nette des prises de bénéfices de quelques jours, ne semble pas encore terminée si les analystes estiment que de 1,66 euro l'action Banco Bpm pourrait monter à 1,700 euros pour Morgan Stanley et même 1,900 pour Equita Sim.
Mais dans quelle direction ira Banco Bpm ? Officiellement, la banque Castagna exclut que le choix soit déjà fait ou que des négociations soient en cours, même si elle admet avoir entamé des pourparlers tous azimuts. Mais les vraies options sont moins nombreuses qu'il n'y paraît. Un accord avec Monte dei Paschi serait très difficile, non seulement parce que l'actionnaire Tesoro n'a pas encore précisé comment la banque siennoise devrait évoluer lorsque la privatisation convenue avec l'UE débutera l'année prochaine, et que les grillini souhaiteraient cependant reporter, mais parce que le risque de litige que Mps porte derrière en raison de mésaventures antérieures, il est très élevé et nécessiterait une dot publique considérable pour cultiver des plans de mariage. Il y aurait Unicredit, mais le PDG de Piazza Aulenti, Jean Pierre Mustier, a exclu à plusieurs reprises des opérations extraordinaires, même s'il reste à voir comment le choix du nouveau président, attendu pour novembre, affectera la future stratégie de la banque. Alors il y a Bper, qui doit toutefois traiter au préalable l'acquisition de 532 succursales Ubi et 15 succursales Intesa Sanpaolo reprises suite à l'offre publique d'achat. Actuellement, les intentions de sont incertaines Creval et Banca Popolare di Sondrio (qui doit d'abord se transformer en spa).
Plus réalisable sur le papier semble-t-il un accord entre Banco Bpm et Crédit Agricole Italia, qui est la filiale italienne du géant bancaire français et qui est déjà le septième groupe bancaire de notre pays après les acquisitions de Cariparma, Carispezia, Friuladria et Casse di Cesena, Rimini et San Miniato. Mediobanca Securities fait l'hypothèse d'une fusion inversée par laquelle la banque Piazza Meda pourrait intégrer les actifs italiens du groupe français qui deviendrait l'actionnaire de référence avec 38% du capital. Quelles que soient les modalités, le mariage entre Banco Bpm et Crédit Agricole Italia est le projet sur lequel la Bourse mise le plus et qui aurait une logique industrielle indiscutable, avec des recouvrements modestes entre les deux banques. Si ce sont des roses, elles fleuriront.
