Secondo une étude publiée par la Banque d'Italie signé (et sous sa seule responsabilité) par Tommaso Orlando et Giacomo Rodano (tous deux du Service Structure économique, Division Économie et Droit), malgré le fait que la pandémie de Covid-19 a eu un impact significatif sur l'économie italienne, avec une baisse des le PIB de 8,9% en 2020, moins de faillites ont eu lieu en 2020 qu'en 2019 et, plus généralement, les sorties de marché. Cette tendance s'est également confirmée en 2021. Il va sans dire que la suspension de la procédure de faillite. Cependant, selon l'étude, l'ensemble des a également joué un rôle important mesures de soutien aux entreprises adoptées par les gouvernements.
Le recours aux différentes mesures de soutien a été plus intense dans les secteurs productifs les plus touchés par le choc économique suite au Covid. On pourrait donc ajouter que, rétrospectivement, un autre résultat inattendu se dégage, après celui concernant l'emploi : il n'y a pas eu de recours massifs aux licenciements, données à coup sûr en chiffres d'urgence sociale réelle, par les organisations syndicales. Au contraire, peut-être avec une connotation existentielle excessive, les ruptures de relations de travail, après la fin du blocage des licenciements économiques, se font principalement par démissions volontaires des travailleurs les plus qualifiés et intégrés en permanence dans les processus de production. Par ailleurs, la difficulté de trouver une main-d'œuvre adéquate est l'un des handicaps affectant la reprise de la production.
L'étude confirme – du côté des entreprises – grande stabilité du système, grâce aussi aux interventions de soutien adoptées pendant la crise. Le principal résultat de l'analyse est que le nombre de faillites et de sorties du marché a été inférieur en 2020 à celui de 2019, de 33 et 27 % respectivement. Ces baisses sont particulièrement marquées entre mars et juin, lorsqu'un moratoire sur les demandes de mise en faillite était en vigueur. Cependant, comme preuve d'un impact global significatif des interventions publiques pour contrer les effets de la pandémie, également en 2021 – précise la Remarque – le niveau des faillites est resté inférieur à celui de 2019.
En 2020, en effet, le nombre d'entreprises en faillite était nettement inférieur à celui des années précédentes ; en effet, un peu moins de 7.400 11.000 entreprises ont engagé une procédure de liquidation judiciaire, contre près de 2019 2020 en 2019 (une baisse d'environ un tiers). Outre les déclarations de faillite, la tendance des demandes de mise en faillite a également diminué d'environ un quart en 2020 par rapport à 2019. Les entreprises quittant le marché, également en 27, ont diminué par rapport à 70.000 d'environ 50.000 % : de 2020 XNUMX à XNUMX XNUMX. En analysant la dynamique mensuelle des faillites déclarées, des demandes de mise en faillite et des sorties de marché intervenues depuis le premier trimestre XNUMX, on constate que l'essentiel de la baisse se concentre sur le deuxième trimestre de l'année, correspondant aux premiers mois de la pandémie.
È le moratoire sur les demandes de mise en faillite, qui est resté en vigueur jusqu'à fin juin 2020, ce qui explique en partie la diminution significative, sur cette période, des demandes et des faillites. Dans les mois qui ont suivi le premier confinement, le nombre de faillites et de sorties, bien qu'en forte augmentation, est globalement resté en deçà des niveaux de 2019. Il est possible - selon les auteurs - que le blocage des dossiers de mise en faillite jusqu'en juin 2020 ait contribué à la baisse des faillites également au cours des deux derniers trimestres de 2020 : la demande - précise la note - lorsqu'elle donne lieu à une déclaration de faillite, la précède généralement d'environ quatre mois. Cependant, selon les auteurs, cet effet ne devrait pas durer plus longtemps.
D'une part, au troisième trimestre de 2020, on peut déjà constater un rebond partiel des demandes de mise en faillite, qui sont en augmentation par rapport au même trimestre de 2019, revenant cependant au dernier trimestre de 2020 à un niveau inférieur à celui visé par le année précédente. D'autre part, compte tenu de la durée limitée des dépôts de bilan, il est peu probable que leur suspension soit un facteur significatif de la baisse du nombre de faillites déposées en 2021 par rapport à 2019. Sur la base des données disponibles, au cours des trois premiers trimestres de 2021, le les faillites déposées représentent environ 85% de celles observées au cours des trimestres correspondants de 2019, les dépôts de bilan sont égaux à 80% et les sorties du marché à 75%.
Les analyses menées sur les épisodes antérieurs de cycle économique négatif ont estimé l'élasticité instantanée (la même année) et différée (les années suivantes) du nombre de faillites à l'évolution du PIB. Cela a permis d'élaborer des scénarios d'évolution des faillites à court terme, selon lesquels, en l'absence d'intervention de l'État, le nombre de faillites en 2020 aurait pu dépasser les 12.000 4.800, soit près de XNUMX XNUMX de plus que ce qui est réellement observé. Cette preuve justifie – selon l'étude – un impact significatif de mesures publiques de soutien économique aux entreprises pendant la pandémie. Pour explorer plus avant le rôle des mesures de soutien, l'étude utilise des informations au niveau de l'entreprise pour analyser : (1) si le choc économique dû au Covid a modifié la composition des entreprises qui ont fait faillite et cessé leurs activités par rapport à la période précédant la pandémie ; (2) comment l'utilisation des mesures de soutien est associée à l'évolution des faillites et des sorties de marché.
Il n'y a pas de changements significatifs en termes de composition par taille, par rapport au nombre d'employés. En ce qui concerne la localisation géographique, seules des augmentations limitées du poids des entreprises du Nord ont été enregistrées sur le nombre total de faillites et de sorties. Parmi les faillites, la part des entreprises basées dans les régions centrales a légèrement diminué ; parmi les sorties, la fréquence des entreprises implantées dans le Sud a diminué. Même les écarts de répartition entre les secteurs d'activité productifs apparaissent limités. Par exemple, on observe une diminution de la part des faillites et des sorties dans le secteur du commerce, contre une augmentation dans les autres secteurs des services. Cependant, aucune évolution significative n'est observée - même si l'on perçoit le contraire - dans le poids des secteurs associés au tourisme et aux activités récréatives, parmi les plus touchés par la crise pandémique.
Compte tenu de l'ampleur de la crise, en l'absence d'intervention gouvernementale - observe la Note - la part des entreprises qui ont fait faillite ou sont sorties du marché aurait augmenté dans la plupart des secteurs productifs, en particulier dans les plus touchés par le choc. Cependant, leur nombre a diminué. Si l'intervention de l'État avait été équitablement répartie entre les différents secteurs productifs, les faillites et sorties de marché auraient moins diminué dans les secteurs les plus touchés. Au lieu de cela, la corrélation au niveau du secteur manufacturier entre la réduction de la part des faillites et des sorties de marché et l'intensité du choc Covid est quasi nulle.
Compte tenu de l'intensité différente du choc, il est plausible de penser que cela est la conséquence non seulement de l'impact positif des mesures de soutien, mais aussi du fait que leur effet était proportionnel à l'intensité du choc lui-même. Quant aux mesures adoptées, la Note estime qu'il y avait une corrélation effective entre l'intensité de la réduction du chiffre d'affaires au premier trimestre de la pandémie et certaines des principales mesures de soutien, comme le moratoire sur les prêts, qui a permis aux PME de reporter les délais de paiement du principal et des intérêts sur les différents types d'accords de dette ; la garantie de l'État, totale ou partielle selon le montant, sur les prêts ; des subventions non remboursables, versées aux entreprises qui avaient déclaré une baisse de revenus de plus d'un tiers.
