RCS AUGMENTATION : JE PARTICIPE. ET TOI? POURQUOI PAS? AUJOURD'HUI PATISTI COMPARAISON. ET ROTELLI FAIT HAMEAU
« Vous participez ? Je le fais, tu ne le fais pas, pourquoi pas ?" Les partisans du pacte RCS seront tentés, dans la réunion d'aujourd'hui, de recourir au supplice de l'inoubliable Enzo Iannacci pour désamorcer une accroche bien moins divertissante mais qui planait depuis des temps immémoriaux sur les portefeuilles de ce qui reste du salon RCS : l'augmentation de capital du groupe d'édition, dont les difficultés, aggravées par la crise éditoriale, s'éternisent depuis la désastreuse campagne d'Espagne.
Aujourd'hui, en effet, les membres du pacte qui contrôlent 58,138% du capital devront se prononcer sur leurs intentions. En d'autres termes : 1) faire savoir aux gens, en premier lieu, s'ils ont l'intention ou non de participer à l'augmentation ; 2) déclarer s'il entend ou non exercer le droit de souscrire aux droits non optés par les participants à la convention tel que prévu dans la convention ; 3) discuter de l'éventuelle extension du pacte à de nouveaux membres. Parmi ceux-ci se distingue Andrea Bonomi, président d'Invesindustrial et du conseil de surveillance de Bpm, de plus en plus proche de Mediobanca.
L'issue de la rencontre de vendredi entre les banques exposées au groupe a sans doute contribué à rendre la rencontre moins dramatique. Les banques, qui ont refusé de créer un syndicat de garantie "classique" (c'est-à-dire s'engageant à garantir le succès de l'opération), se sont rendues disponibles pour garantir le succès de l'opération au prorata de leur encours créanciers Banca Intesa (environ 300 millions , actionnaire à 4,297%), suivi d'Unicredit. Mediobanca (actionnaire à 13,699%) est exposée pour une cinquantaine de millions. Grâce à cette bouée de sauvetage, le conseil d'administration a pu convoquer pour la dernière semaine de mai, l'assemblée qui approuvera le budget et donnera le coup d'envoi de l'augmentation tant attendue et nécessaire.
En effet, pour éviter la faillite, il faut injecter des capitaux dans les caisses via Solférino. C'est pourquoi, après moult hésitations, le conseil d'administration du 26 mars a donné son feu vert à une opération « légère » : 400 millions d'ici juillet et 200 autres en 2015. Le strict minimum pour assurer la continuité de l'activité et avoir accès à de nouveaux des lignes de crédit auprès des banques (Intesa Sanpaolo, Ubi, Unicredit, Bpm, Bnl) pour un prêt à moyen terme d'un montant total de 575 millions d'euros qui contribuera à la restructuration de la dette de 800 millions que l'entreprise doit aux banques, tandis que le Les 225 millions manquants seront remboursés avec l'essentiel du produit de l'augmentation de capital.
C'est le compromis trouvé après une longue confrontation entre Fiat, Mediobanca, Intesa, Pesenti et Pirelli d'un côté et les banques créancières, Unicredit au premier rang, qui pour renégocier les dettes demandaient une augmentation de capital plus importante ou des intérêts plus élevés. Le RCS paie actuellement un intérêt très faible sur la dette, égal à 2 % : il est très peu probable que les prochains accords de prêt maintiennent un taux aussi favorable.
Mais les problèmes ne se sont pas arrêtés là. Grâce à la conjoncture économique difficile, qui fait de l'argent une denrée de plus en plus rare, nombreux sont les actionnaires qui doutent sérieusement d'une participation à la hausse : d'une part parce que Rcs Mediagroup aurait besoin de bien plus de munitions pour tenter une véritable relance financière et industrielle retournez-vous et ne vous contentez pas de flotter sous la pression de la dette ; d'autre part parce que des investisseurs qui ne peuvent ni espérer des dividendes ni des plus-values, ni, comme il se doit, espérer avoir leur mot à dire dans la gestion.
D'où la liste des partenaires "froids" tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pacte. Edizione Holding a d'ores et déjà annoncé qu'elle n'entendait pas participer à l'opération. Giuseppe Rotelli lui-même, l'actionnaire majoritaire relatif qui a "fait sauter" il y a quelques mois la participation de la famille Toti à Diego Della Valle, n'a pas encore décidé de participer ou non à l'augmentation de capital. Le groupe Merloni est "froid" parmi les partenaires du pacte, tandis qu'Unipol est disponible à la fin, qui a hérité de la part Fondiaria. D'autres se tiennent à la fenêtre. Jusqu'à présent, cependant, la performance de l'action était conditionnée par le flottant limité et par les rumeurs fréquentes sur d'éventuelles nouvelles au sein du cercle des actionnaires de référence, liés par un pacte d'actionnaires qui arrivera à échéance en février 2014. Aujourd'hui, avec la perspective d'élargir les cordons de la bourse en juillet, les choses pourraient changer.
Bref, un épais brouillard plane encore sur la hausse en attendant la révélation de la perte exacte de l'exercice 2012, qui a enregistré des comptes en dégradation par rapport aux premières estimations : chiffre d'affaires consolidé en baisse à 1,598 milliard, contre 860 milliard en 2011. EBITDA avant les produits et charges non récurrents ont diminué à 61 millions contre 163 en 2011. L'EBITDA après produits et charges non récurrents a diminué à 1,3 million contre 142 millions. Les prévisions de recettes estimées pour 2015 ont également été revues à la baisse : 1.500 2012 millions, au même niveau que celles de XNUMX.
A cet égard, le plan industriel élaboré par le PDG Pietro Scott Jovane prévoit la croissance des activités numériques qui passeront de 14% du chiffre d'affaires en 2012 à 25% en 2015 et la baisse simultanée des coûts (100 millions de moins).
L'Ebitda passera de 4 % du chiffre d'affaires en 2012 à 10 % en 2015, soit 160 millions d'euros. Alors que les investissements prévus sur la période s'élèvent à 300 millions d'euros, y compris les charges exceptionnelles comme les frais de restructuration. Une dépense à financer par des augmentations de capital et des ventes immobilières, qui sont elles aussi loin d'être faciles.
