« Une crise politique en Italie aurait un impact très négatif sur la croissance. Ensuite, il y a l'attente des élections allemandes et des mouvements de la Fed et de son prochain président. Et l'éventuelle intervention en Syrie ». C'est un Nouriel Roubini moins pétillant que d'habitude, mais pas moins pessimiste que prévu, celui présenté à la 39ème édition de l'atelier Ambrosetti – La Maison européenne à la Villa d'Este à Cernobbio, sur le lac de Côme.
Ceux listés par le professeur de l'Université de New York sont définis par lui "inconnues connues", c'est-à-dire "éléments dont nous avons déjà connaissance mais dont nous ne pouvons prédire les effets dans les mois à venir". En fait, hormis la crise italienne évitée d'abord par Roubini, tout est déjà plus ou moins sur la table : reconfirmation de Merkel avec une éventuelle grande coalition, probable intervention militaire en Syrie, tapering de la banque centrale américaine, qui cessera d'acheter des obligations en l'émission d'une nouvelle monnaie et la nomination d'un nouveau gouverneur de la Fed à partir de 2014.
Mais sur quelle table ces « inconnues connues » vont-elles se mettre ? Sur la table de la reprise ou de la crise qui perdure ? La lecture du président de Roubini Global Economics tend comme toujours vers le pessimisme : « Jusqu'à un certain temps, la situation était que les pays émergents étaient en croissance et les économies avancées non. Maintenant, les choses ont changé : les Brics ralentissent, alors que la reprise commence à se faire sentir notamment aux USA, même si elle est surestimée ».
Pourtant, aux États-Unis, le PIB augmentera au troisième trimestre, selon les estimations, de près de 2 % et certaines données macroéconomiques ont récemment été encourageantes. « A les lire attentivement, non - objecte Roubini - : le chômage semble avoir baissé car beaucoup de chômeurs sont découragés, ils ne cherchent plus et donc ne sont même plus comptés dans la population active du pays. En outre, il existe d'autres données médiocres : la consommation privée est très stable et les exportations se sont détériorées en juillet ».
Et puis il y a, pour les USA et par conséquent pour la planète, la « note inconnue » de la Fed : « Le tapering va avoir une influence et puis il faut voir le prochain président : à mon avis il sera Larry Summers, ce qui serait préférable et dans le signe de la continuité avec Ben Bernanke, certainement plus que l'autre candidate éligible, Janet Yellen ».
Qu'en est-il de l'ancienne zone euro à la place ? Il continue de souffrir : « Le problème, surtout en Italie, c'est celui de l'incertitude politique, Berlusconi menaçant de débrancher le gouvernement Letta. C'est peut-être du bluff, mais si ce n'est pas le cas, l'Italie risque de se retrouver sans exécutif avant même d'avoir défini le budget (loi de stabilité, ndlr) ». Prédiction de Roubini, habitué de l'atelier Ambrosetti et fin connaisseur des enjeux italiens ? "La probabilité que le gouvernement tombe est de toute façon très faible."
Cependant, tous les problèmes habituels de la zone euro demeurent : "Faible croissance, reprise médiocre, endettement insoutenable et perte de compétitivité". Et puis la menace de guerre de plus en plus imminente en Syrie, dont on discute en même temps que le G20 de Saint-Pétersbourg : "Cela pourrait avoir des impacts énormes aussi en raison de l'augmentation des prix du pétrole". Une autre inconnue, malheureusement plus que connue.
