Avec les marchés financiers sur des montagnes russes, il est conseillé de ralentir et d'essayer de ne pas s'égarer, c'est-à-dire de diversifier largement les investissements à travers les classes d'actifs.
C'est comme si les marchés financiers étaient sur des montagnes russes au cours des premières semaines de l'année, dans un environnement caractérisé par des perspectives économiques incertaines, des politiques monétaires mitigées et des risques politiques mondiaux - commente Ann-Katrin Petersen, vice-présidente Global Capital Markets & Thematic Research d'Allianz Global Investors.
Dans la situation actuelle, outre l'amélioration des données chinoises et américaines, deux facteurs pourraient notamment réduire la nervosité des investisseurs : la fin du raffermissement du dollar et une reprise durable des prix du pétrole.
• Le dollar américain se négocie toujours à un niveau supérieur d'environ 20 % à la moyenne du deuxième trimestre 2014, c'est-à-dire avant le début de la forte hausse dont il a été le protagoniste. A l'inverse, plusieurs devises émergentes ont subi de fortes pressions. La Chine, les pays en développement, mais aussi l'économie américaine elle-même, avec une référence particulière aux secteurs exportateurs, devraient bénéficier de la récente légère dévaluation enregistrée par le billet vert malgré la divergence des politiques monétaires au niveau international. Globalement, la tendance au renforcement du dollar semble désormais avoir atteint un stade très avancé, notamment en raison des doutes grandissants quant à la poursuite du cycle de resserrement amorcé en décembre 2015 par la Réserve fédérale (Fed). Dans tous les cas, les spéculations sur une éventuelle récession et l'introduction de taux d'intérêt négatifs dans la première économie mondiale sont préoccupantes, compte tenu de l'état actuel et des anticipations sur l'économie américaine.
• L'effondrement du prix du pétrole brut, principalement dû à l'évolution de l'offre, est également difficile à interpréter. Les marchés ne le perçoivent pas comme un facteur positif pouvant soutenir la consommation privée, mais plutôt comme un indicateur du ralentissement de l'économie mondiale. Le prix du pétrole reste sous pression en raison de l'excédent de l'offre mondiale et pourrait temporairement tester la borne inférieure des coûts de production. La perspective que l'Iran aussi, comme l'OPEP, décide de réduire sa production, et la pente ascendante de la courbe à terme des prix indiquent que le pétrole pourrait progressivement se remettre des creux. L'écart entre le taux d'inflation d'ensemble et le taux sous-jacent, qui n'est pas affecté par l'évolution des prix de l'énergie, devrait rester constant pour l'instant. La nouvelle baisse des prix en début d'année a presque totalement neutralisé l'effet de base de la baisse des prix du pétrole fin 2014.
La politique monétaire devrait rester très accommodante, surtout en raison des interventions de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque du Japon (BoJ). Les marchés obligataires se caractérisent toujours par des taux très bas voire inférieurs à zéro.
La poursuite probable de la baisse du taux de dépôt déjà négatif de la BCE confirmerait les inquiétudes quant à la rentabilité du système bancaire européen. En résumé, selon toute vraisemblance, les interventions des principales autorités monétaires seront fortement dépendantes de l'évolution des données économiques.
Les investisseurs peuvent faire face à des parcours cahoteux. Par conséquent, il est important de "réduire la vitesse et d'essayer de ne pas s'égarer", c'est-à-dire de diversifier largement les investissements entre les classes d'actifs.
